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市場波動加劇 股債配置減低波動提高勝率


從2月2日美股大跌以來,全球金融市場動盪,投資人樂觀情緒似乎一下子就被消滅。原本在多頭市場氣勢高漲下,投資人不屑一顧的資產配置也重新被提起。知名財經作家怪老子蕭世斌相當重視股債配置,並強調股債的波動具有某種程度負相關,兩者相互搭配,可以自動減低波動程度。
 
蕭世斌舉例,台灣民眾很喜歡買配息的高收益債券基金,有的退休族更是滿手的高收益債券基金,以每月固定的配息收入當作生活費用。但是以高收益債的波動性來看,與股票相差不多,以此作為生活所需收益來源,違約率與本金波動大是投資人要承擔的風險。
 
尤其今年金融市場的波動將提高,管控波動度更顯重要,因此蕭世彬建議退休族考慮把100%高收益債券基金的配置,重新安排成80%投資等級債券基金/ETF,以及20%股票基金或ETF。因投資等級債的年化配息率約4%,此時投資人可以賣出部分獲利的股票型基金/ETF,來自創利息收益,一樣能擁有6%的配息率。
 
此外,台灣投資人手上多有亞洲市場相關投資,摩根投信則建議投資人做好亞洲股債的配置。根據摩根投信統計,2009年來任一月以股債各半進場亞洲,並持有一年後的平均報酬率達近一成,且勝率為73%;若持有時間拉長至2年甚至3年,平均報酬率分別可達11.9%與16%,正報酬機率更大幅攀升至86%和93%。
 
但若只單單投資股票,持有一年的報酬為7.5%,正報酬機率68%,即使持有滿2年與3年,平均報酬僅為9.2%與9.9%,顯示「亞股+亞債」的股債配置確實可以降低波動,提高投資報酬率。


2009年來任一月進場,投資「亞股+亞債」1年、2年、3年報酬率勝過「亞股」
標的 報酬 1年 2年 3年
亞股+亞債 平均報酬率 7.6 11.9 16.0
正報酬率 73 86 93
亞股 平均報酬率 7.5 9.2 9.9
正報酬率 68 58 69
資料來源: Bloomberg。單位:%。資料日期:2009.1.31-2017.12.31。
註:「亞股」以MSCI亞太(不含日本)指數計算,「亞股+亞債」以50%MSCI亞太(不含日本)指數+50%JPMorgan亞債指數計算,計算方式為資料期間之任一月底進場後,各持有期間滾動報酬率與正報酬機率。

 

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