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今年以來台股震盪加大，電子類股在台積電、鴻海、大立光三巨頭表現不若去年強勢之下，表現在3大類股當中敬陪末座，今年以來截至5月中旬，加權指數漲幅約3%，但電子類股漲幅僅1.6%左右，表現相對弱勢。同期間，傳產類股（非金電指數）漲幅近4%，而金融類股漲幅更高達6%，表現最佳。在金融類股當中，有哪些個股不僅獲利佳、股價穩健，又具備比大盤平均還高的殖利率？從獲利面來看，15家金控去年稅後盈餘逼近3千億元大關，合計達2,971.56億元，刷新歷史紀錄。其中，國泰金（2882）自結稅後純益563.07億元登上金控獲利王，富邦金（2881）以541.22億元居次，第3名中信金（2891）也有372.22億元獲利，殿軍則由兆豐金（2886）以257.35億元拿下。受惠升息題材金融股進可攻退可守瑞銀證認為，低通膨和偏低的經濟成長下，台灣央行在這2年可能維持寬鬆的貨幣政策，但也會稍微升息，因此給予金融股「加碼」評等。而從瑞銀證台股策略報告的看好名單而言，6檔個股當中就有3檔是金融股，分別為國泰金、富邦金、中信金，而這幾家金控恰好也是獲利前3名。市場將潛在的升息機會視為支持金融股的有利動能，一般認為，實際受惠於美國升息題材的金融次族群，首推海外投資比重較高的壽險股與壽險金控，例如國泰金、富邦金、中壽（2823）等，以及外幣放款比重較高的銀行，例如兆豐金、中信金等，預料獲利與股價表現都有機會成為今年金融股的領頭羊。再從配息角度切入，今年國泰金將配發每股2.5元現金股利，創下近10年新高；富邦金將配發每股2.3元股息，也是近3年新高水準；中信金則將配發每股1.08元現金股利，亦創近年新高。此外，這些個股的現金殖利率也相對大盤平均還高，且今年以來股價表現也還算穩健，顯示具備高殖利率題材的金融股應是大盤震盪加劇之下，進可攻退可守的穩健標的。以下專文介紹其中2檔。金融業龍頭國泰金控成立於2001年12月，成立初期以國泰人壽為主體，現已成為100%控有國泰世華銀行、國泰產險、國泰證券等子公司的金融控股公司，且旗下子公司多是各領域的佼佼者。國泰金旗下國泰人壽市占率約3成，為國內壽險市場龍頭，成立於1993年的國泰產險現為台灣第2大產物保險公司，國泰世華銀行為國內消費金融巨頭，國泰證近年市占也穩步增加中。國泰金目前獲利仍以壽險、銀行兩大引擎為主力，國泰金公布4月稅後盈餘42億元，累計今年前4月稅後盈餘已達274.5億元，每股盈餘2.17元。相較於去年EPS為4.47元，今年前4月的獲利已經接近去年全年的一半，可以推估今年應該又是一個好年。獲利豐、本益比仍低進一步觀察，國壽4月稅後盈餘21.5億元，累計今年以來稅後盈餘188.8億元，年增率160%，等於國壽的獲利就占了國泰金全數獲利的三分之二；國泰世華銀4月稅後盈餘17.7億元，累計前4月稅後盈餘75.5億元，仍然是對金控獲利貢獻第2大的子公司。國泰金近年除了2012年每股盈餘只有1.59元外，近5年EPS都在3元以上，5年平均EPS為3.978元，逼近4元水準，以近5年平均股價約在46～47元左右計算，國泰金平均本益比還不到12倍。至於股利政策，今年國泰金控股息更一口氣提高至2.5元的近10年新高水準。投資建議國泰金為國內壽險龍頭，銀行獲利名列前茅，財務體質也佳，長期持有風險相對不高，以近期股價約55元計算，目前現金殖利率在4.5%以上，高於大盤平均，投資人可考慮逢低分批布局，中長期持有。中信金於2002年5月成立，以中國信託商業銀行為主體，目前旗下子公司包括中國信託商業銀行、中國信託保險經紀、中國信託綜合證券、中國信託創投、中國信託資產管理、中信保全、台灣彩券、台灣人壽、日本東京之星銀行。中信金去年稅後盈餘1.91元，較前年同期成長超過3成，表現略優於市場預期。對於今年展望，中信銀預期放款有機會維持5%～10%的成長，利差方面，公司預期今年美國可望升息3到4次，有助於利差的提升。利差改善利息收益可望大增中信金公告4月單月稅前盈餘40.70億元，稅後盈餘33.65億元，累計今年前4個月合併稅前盈餘172.94億元，合併稅後盈餘155.93億元，較去年同期成長33%，每股稅後盈餘0.8元。中信金表示，銀行存放款動能持續穩定成長，保險業務保單銷售動能亦穩健，中信銀及台灣人壽今年前4個月的稅後盈餘分別較去年同期成長17%及155%。法人認為，中信金去年獲利明顯成長，主要是受惠投資收益以及信用成本一次性收回貢獻，而展望今年利差可望改善，估計台灣或美國的利差每增加1碼，分別可為中信銀帶來6,000萬及3,000萬元的利息收益，預期中信銀2018年整體淨利差可望提升3～4個基本點，整體淨利息收益增長8.2%。預估中信金2018年稅後獲利402億元，每股稅後盈餘2.06元。投資建議中信金旗下中信銀為國內消費金融龍頭，獲利表現相對穩健，貢獻中信金整體獲利比重7成以上，中信銀行合併逾期放款比率為0.41%，合併呆帳覆蓋率為301%，銀行資產品質維持良好，可考慮逢低分批布局。

4檔金融股獲利佳、股價穩

2018/06/14

金融股 , 國泰金 , 中信金 , 富邦金 , 兆豐金

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作者：劉宗志

小原大

今年以來台股震盪加大，電子類股在台積電、鴻海、大立光三巨頭表現不若去年強勢之下，表現在3大類股當中敬陪末座，今年以來截至5月中旬，加權指數漲幅約3%，但電子類股漲幅僅1.6%左右，表現相對弱勢。同期間，傳產類股（非金電指數）漲幅近4%，而金融類股漲幅更高達6%，表現最佳。

在金融類股當中，有哪些個股不僅獲利佳、股價穩健，又具備比大盤平均還高的殖利率？從獲利面來看，15家金控去年稅後盈餘逼近3千億元大關，合計達2,971.56億元，刷新歷史紀錄。其中，國泰金（2882）自結稅後純益563.07億元登上金控獲利王，富邦金（2881）以541.22億元居次，第3名中信金（2891）也有372.22億元獲利，殿軍則由兆豐金（2886）以257.35億元拿下。

受惠升息題材

金融股進可攻退可守

瑞銀證認為，低通膨和偏低的經濟成長下，台灣央行在這2年可能維持寬鬆的貨幣政策，但也會稍微升息，因此給予金融股「加碼」評等。而從瑞銀證台股策略報告的看好名單而言，6檔個股當中就有3檔是金融股，分別為國泰金、富邦金、中信金，而這幾家金控恰好也是獲利前3名。

市場將潛在的升息機會視為支持金融股的有利動能，一般認為，實際受惠於美國升息題材的金融次族群，首推海外投資比重較高的壽險股與壽險金控，例如國泰金、富邦金、中壽（2823）等，以及外幣放款比重較高的銀行，例如兆豐金、中信金等，預料獲利與股價表現都有機會成為今年金融股的領頭羊。

再從配息角度切入，今年國泰金將配發每股2.5元現金股利，創下近10年新高；富邦金將配發每股2.3元股息，也是近3年新高水準；中信金則將配發每股1.08元現金股利，亦創近年新高。此外，這些個股的現金殖利率也相對大盤平均還高，且今年以來股價表現也還算穩健，顯示具備高殖利率題材的金融股應是大盤震盪加劇之下，進可攻退可守的穩健標的。以下專文介紹其中2檔。