今年以來，在全球主要股市當中，中國股市表現最弱勢，市值不斷滑落，2018年8月中旬更拱手讓出全球第2大股市寶座，接下來該如何操作？ 今（2018）年6月中國A股開始納入MSCI新興市場指數，其權重在8月中獲進一步調升，但中國股市持續表現弱勢，上證指數近期創2年新低，雖偶爾出現反彈，但底部尚待確認。 近年從台股轉戰中國A股的證券分析師蔡森表示，中國A股已跌到相對低檔區，但投資人還要有更多耐心等待盤底完成，滬深兩市融資餘額最好能減到8,500億元人民幣以下，這代表絕望出場的散戶越來越多，更多籌碼回到大戶手中，「歷史不斷地重演，底部大都是這樣打出來的，預期打底期至少還需要1季左右。」 A股融資大減籌碼漸穩 人民幣貶值暫告一段落 今年1月初滬深兩市融資餘額10,251.53億元，一路減到今年8月20日的8,621.6億，減幅15.7%，幅度仍低於同期大盤跌幅（上證指數跌18.43%，深圳指數跌23.6%）。此外，今年5～7月兩市的日平均成交量低於3,500億元人民幣，其中有部分交易日甚至低於3,000億元人民幣，已接近波段最低水準，籌碼逐漸趨於穩定。 近期偏弱的人民幣兌美元匯率若能維持穩定，不再貶破波段新低，也有利於A股止跌。富邦投信量化及指數投資部資深經理粘瑞益表示，前陣子當人民幣貶至接近7的重要關卡，中國人行（央行）宣布自8月6日起，將金融機構遠期售匯業務風險準備金率從0%調升至20%，以此增加做空人民幣的成本，由此可知，人行已開始對匯市釋出維穩訊號。 瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，這波A股大跌，除了反映中國經濟下滑、金融去槓桿等內部因素，受中美貿易戰升級的影響很大，市場甚至擔心中國經濟將來會硬著陸，短線氣氛有些太悲觀。 隨著中美近期重啟貿易談判，雙方若能打破僵局，A股有可能迎來一波超跌後的反彈。高挺表示，如果中美貿易戰不繼續升級，美國提出的2,000億美元中國產品加稅方案通過談判得到解決，A股就有上行的空間，「我們把滬深300的目標設在4050（8月20日為3267.25）。至於MSCI中國指數，我們年末目標是102（8月20日為79.12）。」 但高挺也提醒，如果中美貿易戰爭繼續升級，加稅項目涵蓋中國出口到美國的所有產品（5,000億美元），A股仍有可能再破底。 因應中美貿易戰，中國政府近期也調整貨幣政策。粘瑞益指出，在7月31日中央政治局會議後，中國高層定調房市持續去槓桿，但整體去槓桿基調已轉向，採取調降銀行存款準備率等系列措施釋出流動性，帶動Shibor（上海銀行間隔夜拆款）利率自7月後大幅下降。 全文未完，看更多請見《Money錢》2018年9月號第132期