新興市場跌夠了？ 這個指標會說話
2018/11/06
美元
全球經濟復甦已進入末升段(late cycle)，隨著美國持續升息，加上市場風險頻頻出現，導致股債市波動加劇，尤其新興市場今年表現備受壓抑。不過，投資專家認為，如果明(2019)年美元如預期轉弱、中美貿易戰暫時停火，新興市場將大有可為。
新興市場今年以來受到貿易戰、美元持續升值等影響，表現黯淡，估值相對便宜。展望明年，施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham認為不妨持平來看，雖說短期內貿易戰未解、也的確為新興市場平添更多不確定性，但預期未來美元極有可能走弱，資金一旦回補新興市場，便大有可為。
長期追蹤美元走勢的Botham解釋，美元升值通常伴隨新興市場債券利差擴大，也就是新興市場皆會面臨修正。另外，各新興市場對美元融資的依賴程度不同，而美國利率上升加深新興市場對美元債務的清償壓力，成為今年新興市場的致命傷。
「不過，這個態勢在明年可能會有所反轉，特別是在美元表現。」Botham解釋，這主要有2個原因：美國雙赤字問題持續擴大，而歷史經驗顯示，赤字一旦擴大，美元指數也會走弱；美國與德國十年期殖利率利差持續收斂，這通常代表美元指數會走低，也就是美元會走弱。 $
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