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澳幣走勢偏弱?! 隨貿易戰趨緩,何時是買點?

貿易戰衝突趨緩
澳幣重挫後反彈 何時是買點?


澳幣在熱錢出走環境下持續偏弱,但對於南非或巴西幣等高波動新興市場貨幣來說仍相對安全,隨著貿易戰衝突趨緩,澳幣還有反攻的機會嗎?

受到貿易戰與強勢美元雙重打擊而走弱的澳幣,1月3日再度遭受日幣去槓桿的影響,一度重挫到1澳幣兌0.675美元的低點,創下近10年來新低,近幾週好不容易在中國大力推出各種政策刺激經濟的環境中反彈,這會是澳幣轉折向上的訊號嗎?

我先說結論,澳幣應該只是短線反彈一段而已,就此見底轉強的機率可能只有25%,看空的主要原因來自於美澳利差持續拉開與技術面的壓力,但中美貿易戰若能意外談出好結果,則在全球經濟有望加速上揚的支撐下,澳幣反彈之路可以走得更遠。



美元利率仍高於澳幣
澳幣暫時難以轉強


由於澳幣趨勢偏空,我們先從貶值的主因與風險的角度切入解析,再來討論合理的摸底策略。首先觀察圖1,此圖清楚地說明了兩件事,第1是澳幣利率在多數情況下比美元更高,這也是澳幣過去常被認為是高息貨幣的主因。

但延伸出來的第2個觀察點卻更加重要,也就是每當澳幣利率向下拉近跟美元之間的利差,甚至美元利率更高過澳幣利率時,澳幣幾乎都會走貶,要等到兩國利差重新起變化之後才會逆轉這樣的趨勢。

最明顯的例子是1997~2001年,以及從2011年到現在的貶值趨勢。2001年初美元利率還高於澳幣時,澳幣匯價最低點就在當年4月的0.4773,之後才隨著美元快速降息拉開兩國間的利差,澳幣也隨之轉強,因此在目前美元利率持續高過澳幣的環境下,澳幣暫時難以立刻轉折走強。

當然投資朋友可能會延伸思考到美國若不能持續升息,是否有機會讓美澳間的利差不再擴大,進而換取澳幣整理甚至走強的空間,但其實從澳洲的利率期貨來觀察,近幾個月的市場氣氛已經從澳洲央行可能在2020年初升息,轉向成有接近50%的機會降息了,也就是說若經濟前景持續走空,即使美國不升息也可能由澳洲當地自己降息來拉開兩國利差,因此從較長期的利率變化來說,還是對澳幣較為不利。



抓住利率逆轉發動點
增加長線獲利機會


若從較短線的趨勢來觀察,可從圖2發現,自2018年以來的空方趨勢尚未結束。最簡單的判斷方式就是抓高點不斷下滑且低點持續破底的節奏。例如高點自2018年7月的0.7484下滑到12月的0.7394,而低點更是在2019年1月來到0.6749的近10年新低,自然表示趨勢依然偏空。

因此想摸底的合理策略會是先抓不破前低的0.6749布局一小部分,可以是投資外幣資金部位的5%~10%,如果沒能逆轉空頭而持續向下沉淪的損失也相當有限,若能站上0.74就表示開啟了轉折機會,但真正的多空關卡我會放在0.75,因為它除了是橫盤整理區上緣外,也是更大型態中的關鍵壓力。

澳幣一向是商品貨幣中的資優生,可惜在熱錢出走環境下持續偏弱的機率較大,但相對南非或巴西幣等高波動新興市場貨幣來說還是較為安全,想投資的朋友只要能瞭解情勢做好合理的配置,觀察到利率逆轉或是貿易戰話題的發動點,還是有長線獲利的機會。


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