亞洲小型股：展現吸引的長期價值
2015/12/03
亞洲小型股，宏利投信
宏利環球基金－亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢（Linda Csellak）在本文分享她對宏利環球基金－亞洲小型公司基金的展望。儘管近期市況波動，但基金仍穩佔優勢，以把握亞洲小型股的長期增長潛力。
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謝慧賢（Linda Csellak） 宏利環球基金－亞洲小型公司基金經理人 宏利亞太中小企業基金海外顧問團隊 宏利資產管理(香港)亞太股票主管 Linda駐於香港，擔任宏利資產管理(香港)亞太股票主管，負責宏利資產管理之亞太股票與亞太小型股投資組合。Linda身為宏利資產管理亞太股票與亞太小型股票首席基金經理人，與宏利資產管理亞太十個國家地區之當地股票投資團隊密切共事與合作。Linda於1995年開始亞洲股票投資生涯，首先四年的時間於香港一家小型股基金公司擔任專員，接下來六年的時間則任職於法國農業信貸資產管理(Credit Agricole Asset Management，今東方匯理資產管理公司Amundi Asset Management)，負責區域股票組合中的小型股投資，成功創造獲利超越大盤且波動率較低的績效表現。在加入宏利資產管理之前，Linda於香港Ballingal Investment Advisors管理亞太多空策略投資組合。 |
在中國市場持續波動及歐元區不明朗下
您認為亞洲小型股的前景如何？
Linda對目前的小型股市場感樂觀，原因是現時市場流動資金性尚算充裕。大部分國家的央行均已下調利率，與美國將出現的情況不同。就此來看，我們認為小型股市場的投資價值仍頗高。
以個別股票來説，從盈利增長來看，有些公司的表現非常不俗，有些則不然。因此，Linda認為今年對選股者而言非常有利。2015年至今，部份股票表現非常理想，而部分則強差人意。特別是亞洲股票的盈利增長，與往年有所不同，現在亞洲股票盈利增長比美國及部分其他地區市場更佳。這實在令人鼓舞。
估值方面，小型股領域的股票估值並非特別便宜，主要原因是小型股多年來一直表現理想，但Linda認為，小型股市場仍不乏投資價值。現時這些股票的估值較過去五年左右略低。若仔細分析，仍可在香港、台灣及其他市場找到單位數字市盈率的個別股票。即使是小型股市場較昂貴的地區的公司，亦有強勁的結構性長線盈利增長，以維持其估值。
問題 2.
今年以來中國人民銀行讓人民幣貶值
對小型股帶來甚麼影響？
早前人民銀行讓人民幣貶值的措施令市場憂慮中國把通縮壓力輸出至區內及全球其他國家，導致亞洲股市更趨波動。亞洲由年初至今的經濟增長放緩，部分由於出口和環球經濟增長下降。亞洲區內貨幣疲弱和美元升值帶來進一步壓力，令亞洲的流動資金收緊，而市況波動加劇正反映有關情況。小型股未能倖免，並隨著亞洲股市普遍下跌而面對更大賣壓。
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問題 3.
基金如何進行配置以創造報酬？
儘管市場環境帶來挑戰，但Linda維持具挑選性的策略，並繼續聚焦於最能抵禦匯率和市場進一步波動的公司，使得其持有的公司至今所發表的業績強勁。她看好美元營收比重且美元負債低的東北亞市場，優於東南亞。
問題 4.
甚麽市場及/或行業你尤其看好？
Linda看好的行業及市場有數個。其中一個是台灣；她認為汽車零件行業有很多良機。這是因為這些公司能為各種汽車提供多種零件。有很多汽車零件都是來自台灣供應商。台灣在科技方面擁有世界級供應鏈，因此得以受惠。這些公司可以低成本生產，並取得新款發行的業務機會，尤其是來自中國及美國汽車製造商的新款，而從中得益。預期未來數年，這些公司的增長將非常樂觀。
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