債券基金PK債券ETF 國外債券ETF行之多年，台灣櫃買中心掛牌的債券ETF由元大投信拔得頭籌，發行第1檔美債ETF，在各家業者努力下，短短20個月就達30檔，提供投資人多樣化投資選擇。 低利時代，配息優於銀行定存的債券基金，一直以來都是國內定存族和退休族的最愛。 本國投信發行海內外債券基金和債券組合基金約新台幣3,724億元，境外債券基金則有新台幣1兆6,933億元。近20個月來，海外債券ETF崛起，截至8月中旬，這些海外債券ETF規模也有1,892億元。 境外債券基金占境外基金規模約48%，投信發行債券基金和ETF占發行基金總規模（含傘型）比重逾19%，隨著債券ETF多樣化和低成本、便利性等優勢，債券ETF的成長性值得期待。 債券ETF投資標的 高信評公債市占逾63% 台灣首檔海外債券ETF元大美債20年（00679B），係由元大投信在2017年1月發行，在台債利率較低的情況下，投資人尋求海外利率較高的債券商品，帶動債券ETF的需求，使得規模快速成長。2017年底，台灣債券ETF市場規模為新台幣377億元，截至2018年8月底，整體規模來到1,892億元，相較於去年底，成長幅度達402%。 在需求的帶動下，市場也陸續發行各項產品，分別有美國公債、投資級公司債、中國債、高收益公司債及新興市場債等。目前債券ETF規模主要集中在美國公債、投資級公司債及中國債，合計規模達92.6%（見表1）。 目前投信發行的債券ETF，與境內外主動式債券（含組合）基金大異其趣，主動式債券基金以高收益債和新興債券基金為主；反觀債券ETF則是以信用評級相對較高的美國公債、投資級公司債ETF為主流，市占率逾63%，中國債ETF近3成，高收債和新興債比重還不到1成，不過這2類型ETF也才剛發行掛牌。 不論是股票ETF或債券ETF的規模，近年快速成長，一大關鍵就在機構法人進駐，尤其壽險業者配合政策，降低海外投資比重，台灣掛牌的海外債券ETF就可滿足壽險業者需求，這也是投信業者發行債券ETF都以高信評美債、投資級債券ETF為主的關鍵。 壽險業者積極遊說金管會，建議調降投資台灣掛牌相關ETF計算風險資本適足率（RBC）的風險係數，特別是債券ETF。可預見壽險資金活水流入，投信業者研擬加設指數型基金級別及月月配息機制，吸引一般投資人選擇成本更有競爭優勢的ETF，做為長期投資理財的工具。 規模與流動性 壽險法人青睞主因 「工欲善其事，必先利其器。」投資理財也是一樣，除了要學習財金專業知識外，也要好好了解可以運用的投資工具，如同武將必須懂得十八般武藝，戰場上才能施展得開。在這裡，特別就債券投資工具的利率、信用和匯率風險做簡單分析比較。 債券因為發行機構不同而分為公債、公司債，依信用評等則有投資級和非投資級（高收益），依地區有已開發（又以美國公債執全球之牛耳）和新興債，依貨幣還可分為強勢幣（如美元、歐元）和新興貨幣，依發行天期還有短中長期或百年債（見表2）。 主動或ETF基金各有特色，台灣投資人絕大多數以持有主動式基金參與全球債市，其中又以高收債和新興債為主，係因這2類債券基金年化配息率一般為5%～6%，高訴求者有8%～9%，若再承做不同貨幣級別還可以拉高到10%～18%不等，滿足低利年代大家對高配息的渴求。 相較主動基金的配息多樣性，債券ETF目前多採半年或季配，目前有配息紀錄者，不論是長天期美債或產業型債券ETF，幾乎都低於主動式債券基金。至於配息金額換算出來的年化配息率（有基金業者稱其為殖利率），美債ETF殖利率從0.24%～2.9%不等，其他ETF從0.8%～4.93%不等。 對於機構法人，特別是壽險業者，申購台灣掛牌的債券ETF，除可符合政策，降低海外投資比重，還可免徵證券交易稅（千分之1）、ETF總開支率低和免匯兌風險，只要這些債券ETF的規模和流動性夠好，壽險法人就會青睞。  債券ETF組合變化多 依需求搭配提升報酬率 元大美國政府20年期（以上）債券基金經理人周宜縉建議，美國公債與股票具有負相關，投資人如有股票部位，可以透過持有長天期的美國公債ETF做資產配置。值此美國升息，長天期債券波動度較高，穩健的投資人可以選擇中（7～10年）短（1～3年）天期的債券ETF。 從資產配置觀點，公債及投資級公司債，債券違約率較低，公債與股票具有負相關性，投資級公司債又享有較高殖利率，周宜縉建議，投資人可以將兩者納入投資組合做為核心配置。 至於有配息需求者，公司債因承受部分信用風險，殖利率較高，投資級公司債、產業債、新興債或高收債ETF都是值得留意的標的。 債券ETF的配息機制目前還不如主動式基金，具有多元化的選擇，尤其配息頻率尚無法達到月月有收益，現有債券ETF由於各家配息月份不盡相同，投資人可以透過自行組合，達成月配息機制，例如從目前投信的配息紀錄中可以觀察到，元大和復華債券ETF不僅有互補性，配息月份也可搭配，一年就有8次配息機會（見表3）。 加入Money錢官方Line@ 掌握投資、理財、保險最新資訊 延伸閱讀 你該知道的：定期定額買基金、ETF、個股 想賺中國A股 買ETF最省心 靠全球型基金與ETF 存退休金最穩妥！