台股是2008年亞洲的大黑馬
台股補漲行情被美國次級房貸攔腰中斷，但若從新興亞洲未來成長的腳步來看，亞洲基本面強勁，台股有機會成為2008年最耀眼的亞洲明星。
2006年台灣及南韓股市在亞洲各國股市中敬陪末座，但今年6月分開始，韓股及台股展開最強勁的補漲行情，統計至7月底止，台股以14.2%漲幅位居亞洲第1；南韓則以13.66%位居第2名。
不幸的是補漲行情才發威1個多月，就碰上美國次級房貸（sub prime）事件，台股的萬點行情受挫，亞洲各國股市紛紛中箭落馬。
從8月中旬開始，各國央行為了防止金融市場發生流動性風險，美、日、加與歐洲的央行投入超過3,000億美元挹注貨幣市場。次級房貸危機烽煙四起，許多投資人都關心未來風暴是否仍會持續蔓延？延燒後影響程度為何？
寶來投信總經理劉宗聖表示，目前預估美國雖然受到風暴衝擊，今年仍然應可維持2%左右的經濟成長，但對台灣來說，直接影響則相對輕微。因為根據寶華綜合經濟研究院估計，金管會公布的台灣金融業投資次級房貸商品雖然高達750億台幣，預估損失約為25億台幣，但以銀行體系1700億台幣的淨值來看，直接影響相對輕微，未來只要投資信心不再惡化，傷害可望獲得控制。
此波多頭可望延續到2010年
寶源亞洲股票投資長Robin Parbook則表示，次級房貸事件將不致大幅改變新興亞洲良好的基本面，像是亞洲企業財務佳、現金多、股市配息率高，十分具有吸引力。而這波外資大幅賣超近期漲多亞洲國家，如南韓、泰國、印度等，但是本土資金卻看好自家股市如泰國、印度等，紛紛趁勢買進。
全球央行都準備大筆銀彈來化解這場危機，未來不妨觀察美國聯準會（Fed）是否會以降息來平息風暴。 而投資人不妨從中長期角度看侍，因為亞洲各國無論是基本面、本益比及企業獲利都將持續成長。
寶來全球新興市場精選組合經理人李洋昇認為，2008年台灣很有機會成為亞洲的黑馬股，因此目前將台灣維持在「overweight」（加碼）。保德信亞太基金經理人翁啟森指出，這波修正結束後，台股不僅會創下歷史新高，多頭走勢可望從2008年的奧運，延續到2010年的世博會。
台股本益比低 補漲力道強
如果回頭來看，2006年台灣加權指數漲幅約20%，相較於上海A股漲幅130%、香港恆生指數漲幅34%、新加坡海峽時報指數上漲27%等。亞洲各國除了日本、南韓外，印尼、新加坡、馬來西亞等國幾乎都創下歷史新高，而台灣卻受到兩岸關係、內政等因素影響，漲幅相對較小，距離2000年2月10,393的前波高點還有一大段。
根據摩根史坦利7月分的統計資料，新興亞洲的平均本益比約16倍，而台灣目前仍在14倍，預計未來2年本益比僅11～12倍左右，都低於平均值。李洋昇表示，雖然亞洲各國股市漲到相對高點，但本益比仍比日本、美國等已開發國家為低，未來亞洲國家本益比上修的機會頗高。
這波台股的補漲力道，讓李洋昇感受到「只是在走初升段」，展望未來只要在亞洲基本面不變，資金動能不虞匱乏，台股就有衝關的動能。翁啟森補充，新興亞洲在走過1997金融風暴、2000年網路泡沫化後，已大幅提高經濟體質、債信評等、政府效能等。
今年6月以來，亞洲幾個落後補漲國家，都有堅強的基本面支撐，而這次亞股受到次級房貸影響而下挫，「反而是進場撿便宜的好時機。」翁啟森看好中國帶起的亞洲大復甦，而台灣到2010年股市都還有大行情。
不管哪一勝選 均無礙長多
再從企業盈餘成長來看，根據摩根史坦利的預估，台灣今、明兩年的企業盈餘成長率都居於亞洲國家前3名，李洋昇指出，今年台灣企業平均的獲利成長年增率約20～22%，若扣除前1、2季的獲利成長僅個位數字，第3、4季在中概股及電子股的帶動下，應該會有爆發性的成長。
至於過去台股受到政治影響到壓抑，翁啟森打個比方說，「台灣的政治就像鐘擺的兩端，時間久了自然會向中間靠攏。」目前外資機構對2008年大選評估是，無論是哪一黨候選人勝選，在兩岸關係、經濟開放、三通都會朝正面的方向前進，對股市來說，都是長期利多。
台股6月以來補漲態勢強勁
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國家
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6月以來
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今年上半年
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2006年
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台灣加權指數
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14.02% (1)
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11.93%(5)
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19.48% (6)
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南韓Kospi指數
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13.66%(2)
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17.73%(3)
|
3.99% (8)
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香港恆生指數
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12.36%(3)
|
8.30%
|
34.20% (3)
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上海A股
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8.80%
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29.80%(1)
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130.57% (1)
|
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印度孟買SENSEX30指數
|
6.92%
|
5.89%
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46.70% (2)
|
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吉隆坡綜合股價指數
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1.99%
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19.06%(2)
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21.83% (5)
|
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新加坡海峽時報指數
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1.04%
|
15.85%(4)
|
27.20% (4)
|
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日經225指數
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-3.51%
|
5.03%
|
6.92% (7)
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資料來源：Bloomberg ；統計至2007/7/31
新興亞洲各國本益比及盈餘成長率
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國家
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2006
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2007
|
2008
|
2009
|
|
|
本益比
|
盈餘成長率(%)
|
本益比
|
盈餘成長率(%)
|
本益比
|
盈餘成長率(%)
|
本益比
|
盈餘成長率(%)
|
|
中國大陸
|
22.9
|
18.6
|
20.2
|
14.1
|
17.0
|
18.4
|
15.1
|
12.6
|
|
印度
|
21.7
|
23.7
|
19.9
|
9.4
|
16.7
|
19.4
|
12.9↓
|
32.2
|
|
印尼
|
20.8
|
19.3
|
15.5↓
|
34.4
|
13.0↓
|
18.6
|
11.9↓
|
9.5
|
|
南韓
|
15.0
|
-4.4
|
13.7↓
|
10.3
|
11.8↓
|
16.0
|
10.7↓
|
10.9
|
|
馬來西亞
|
20.4
|
16.9
|
17.2
|
18.5
|
15.6
|
10.6
|
14.0
|
10.7
|
|
台灣
|
19.1
|
20.5
|
14.7↓
|
25.9
|
12.3↓
|
18.8
|
11.3↓
|
8.8
|
|
泰國
|
13.2
|
-20.9
|
13.2↓
|
-0.4
|
11.7↓
|
12.6
|
11.0↓
|
6.6
|
|
平均
|
18.2
|
12.6
|
16.2
|
12.6
|
14.4
|
12.3
|
13.0
|
11.0
|
資料來源：Morgan Stanley ；統計至2007/7/30
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