文創股大漲 遊戲類是新亮點
2014/06/16
文創類 霹靂（8450）華研（8446）琉園（9949）時報（8923）得利影視（6144）智冠（5478）鈊象（3293）辣椒（4946）
年初櫃買市場新增文創類股，第1季文創類股指數就繳出高達2成的漲幅，遠勝過同期櫃買、上市指數的表現。本益比動輒30倍的文創股未來會是新多頭指標？
文創類股於今年1月6日在上櫃市場掛牌以來，截至5月12日止波段漲幅逾16%，同期間上櫃指數漲幅為8%，只有文創類股的一半，大盤更只有3%，漲幅僅文創類股的2成。政府發展文創產業態勢明確，而文創股到了資本市場，表現果然不俗，但投資人更關心的是文創股還有空間嗎？究竟文創是台灣產業新出路？抑或只是舊酒裝新瓶？
目前在櫃買市場掛牌文創股的公司共18家， 興櫃也有6家，其中線上遊戲公司（數位內容）占了大半，另外還有複合式經營的誠品生活（2926）、歷史悠久的本土表演藝術霹靂（8450）、演藝經紀與唱片業的華研（8446）、水晶藝品的琉園（9949）、出版業的時報（8923）、影音光碟的得利影視（6144）等。
手遊取代端遊 遊戲股今年現轉機
文創產業中的線上遊戲廠商，今年在手機遊戲（手遊） 帶動下，營運可望出現明顯成長，也是文創類股中的最大亮點，像是智冠（5478）、鈊象（3293）、辣椒（4946）等，都是法人關注的標的。
線上遊戲廠商近年來受到產業結構調整，大部分公司業績表現不佳，但隨著手機遊戲逐漸取代PC 端遊戲（端遊），營運可望出現轉機，今年初至今，不少遊戲股漲幅動輒2、3成以上，預料股價在下半年也還有表現空間；明年隨著手遊比重進一步拉升，廠商將面臨基本面檢視，誰家的手遊穿透率高、可帶來持續性收入，就會是贏家。
元大寶來投信投資經理樂禹指出，線上遊戲族群在數年前曾經出現台股股王，在經過幾年沉寂後，今年具備轉機、成長題材，可視為台灣手機遊戲產業的高度成長年。
他進一步指出，遊戲股過去發展的主軸是端遊，現在手遊則是營運新動能，誰的遊戲收得到錢、有黏著性、能賣到國際，就有機會勝出。尤其相較於一套上千元的軟體，手遊收費低，但有持續性收入，不容易出現盜版，營運動能值得期待。
除了遊戲股外，文創股的次族群五花八門。其中，上櫃文創股股王誠品生活是文創結合商場管理的代表性公司，誠品以連鎖書店起家，以獨特「連鎖但不複製」的通路經營模式，結合兩岸各地文化特色，並融入商場經營（如松菸文創園區），這類公司屬於輕資產、重商譽、高現金流，且財務體質健全。此外，新事業「誠品行旅」預計今年開幕，將結合歷史、人文、藝術、創意等元素，與國內現有五星級觀光飯店區隔。
次族群五花八門不少個股擁高本益比而演藝經紀公司華研在去年12月正式掛牌後，同樣也是高本益比的文創股代表之一。
在資本市場掛牌的演藝經紀公司在韓國及亞洲各地頗多，但台灣直到去年底才有第一家，這類經紀公司的營運收入主要來自音樂產品（唱片銷售與授權）、演藝經紀（演唱會、商演活動、現場演出、電視劇及電影等），隨著越來越多歌迷願意買票進場支持藝人，演唱會、廣告代言也成為收入大宗，另外中國是目前華人音樂最大市場，不少藝人也轉往中國淘金。
華研去年授權業務約占整體營收的4分之1，由於音樂授權毛利率高達6成以上，公司未來3年內將積極擴展授權業務，營收比重朝5成目標邁進；此外，也考慮投資電影、戲劇、新簽具知名度藝人，或是以併購方式增加營運動能。
◎更多內容請見《Money錢》2014年6月號第81期
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