經過將近3年的狹幅震盪期後，攸關我們荷包的台股，終於站上了9000點，算正式進入噴出階段。   這一階段有幾個重要的觀察點：（1）大盤指數噴出，是由大型權值股帶動，因此這階段大型股的表現會優於中小型股。（2）噴出階段幾乎無一例外，通常由外資加碼推動，最後由融資收尾，所以散戶要特別注意外資動向及融資變化。（3）噴出期的震盪會加劇，有時還會分兩個階段噴出，高點會到多高很難說，不過以台股的過去經驗，加權指數奔上萬點就是歷史高點，散戶賺錢不易，千萬要有危機意識。   我的觀察：從台股漲幅及震幅來看，台股已進入噴出期！台股今年以來（ 截至7月18日） 加權指數上漲9.17%（ 這個漲幅還未包括除息影響的1百多點） ，指數最高來到9569.17點，漲幅11.12%，與今年最低點8230.42點相較，上下震盪已達1338.75點（震幅達16.27%） ，漲幅與震盪幅度都已超過最近2年狹幅震盪期的走勢，可以說，大盤已經進入股市循環的另一個階段，也就是我們應該小心的噴出期。   統計顯示：外資大買2993億元，強烈推動這波台股走勢。今年以來，外資就呼風喚雨、一路買超，截至7月18日，外資累計已買超台股接近3千億元（ 其中光6月就買超816億元） ，成為推升台股成功站上9000點的主要動能。   不過這股動能在7月開始減緩，另外值得注意的是，外資過去動輒1、2萬口的期貨淨多單，在7月15日指數創今年新高時卻轉成了淨空單1千口，未來外資動態是台股多空最重要的觀察指標。融資方面，今年以來融資增加了213.97億元，融資餘額來到2158.74億元，為2011年9月以來的新高，顯示散戶已開始帶著鋼盔進場，這又是啟動噴出走勢的訊號之一。   根據股市歷史泡沫循環走勢來看，噴出期的時間約1~1.5年，如果以今年6月當作這波噴出期的起點，那麼下一次股市泡沫較可能發生的時點，應該是明年的下半年，真巧，這與市場預估美國開始升息的時點不謀而合。   徐一鳴 現職：達一廣告創意總監 經歷：出身廣告公司撰文，當過大學講師與報社主編，許多「好玩」廣告如ING安泰人壽、PayEasy、信義房屋等皆出自其手，「業餘」投資股票、基金、房地產，「獲利尚可」   ◎完整精采內容見Money錢雜誌2014年8月號第83期