熱錢回流 強勢美元還會漲
2014/10/14
美元 多頭 CPI QE
今年美國聯準會開始縮減QE，美元指數利空不跌，還來到近4年新高，背後有美國經濟基本面及技術面的支撐，未來不看淡，現在還可進場！由於基本面保持良好，加上技術面突破表態，美元指數未來很可能再走一波大多頭。
台灣時間9月18日清晨2點，美國公開市場操作委員會（FOMC）再度將每個月的購債規模縮減至150億美元，操作了這麼久的量化寬鬆（QE）總算接近尾聲，在看似毫無副作用的情況下，將經濟帶回到正軌上，同時也將過去撒出的熱錢，緩步捲回美國來，推動了美元與美股的大幅上漲，但這個趨勢能延續下去嗎？我認為美元持續走強的趨勢很可能會延續，這可以從基本面與技術面兩個面向來解釋。
美國通膨穩定 就業人口持續增長
首先是基本面，由於美國聯準會（Fed）最重要的職責，便是維持物價穩定與充分就業，所以消費者物價指數（CPI）和非農就業人口此2項數據的變化至關重要。簡單下一個結論，只要CPI穩定在Fed 的目標區間2% 上下，以及新增就業人口持續高速增長，就能提供美元充分上揚的基礎。
從2010年1月至2014年8月的CPI年增率走勢，可以明顯發現，2011年9月登頂的通膨，現在已經回落到正常區間，自2012年中以來，絕大多數時間都在1%至2%之間遊走，最近的幾個月分別是6月的2.1%、7月的2%、8月的1.7%，這表示美國的通膨近期表現穩定，另外，迫使量化寬鬆無法退場的通縮最終也沒有出現，提供了FOMC很好的環境來優雅轉身。
而在就業人口上，也看到相當不錯的表現。美國每月的新增就業人口，從2012年1月至2014年8月，大多數時間都新增加15至25萬人，表示景氣穩定復甦，此也符合Fed 的充分就業目標。雖然今年8月的數據只新增了14萬2千人，但接下來是年底的消費旺季，應該有機會重新加速成長。
美元指數創近4 年新高 多頭仍將持續
從技術面來看，美元指數更有可能重新啟動一波大多頭走勢。從美元指數自2010年1月至2014年9月的月線走勢圖可明顯發現，近期的價位已經突破到近4年新高，再往上攻的目標就來到88.7。
過去美國的量化寬鬆，都會導致美元指數出現一段跌勢，但這個現象從2012下半年放出QE3之後，便出現了變化，利空不跌是見底的一個現象（詳見本刊Money錢 2014.10 0552014年1月號同專欄分析）。
因此我們可以下一個簡單的結論，在目前基本面保持良好、加上技術面突破表態，美元指數未來很可能隨著FOMC 結束QE，於開始啟動升息循環後，再走一波大多頭，現在開始研究進場點並不算太晚。
何時轉折留意2 個風險指標但也有兩個風險提醒，第一是要持續關注下一次的FOMC 會議內容，預計在台灣時間的10月30日凌晨兩點鐘舉行，將會確認美國是否完全結束QE，如果是的話，因為符合市場預期，波動幅度可能不會太大；但如果出乎意料地並未遵循目前腳步來結束QE，那很有可能是經濟面有了重大變化，屆時美元可能出現較大回檔。
第二是要觀察美國就業數據的變化，正常情況下應該會穩定增長的就業人口，出現1、2次較差的數據並不是大問題，但是如果連續出現3次，又是發生在年底的旺季時，那問題可能就嚴重許多。所以，如果發現非農就業人口連續3次大幅低於預期，美元的多頭走勢就有可能受到較大的阻礙。
正常情況下，美元應該會隨著熱錢回流而一路上揚，想抓住這一波機會的朋友，記得將這兩個風險因素納入投資策略當中，當風向瞬間轉變時，你才可以在第一時間知道何時該出場！
@更多精采文章詳見85期10月號Money錢月刊
理財工具推薦
