新年伊始，該為2014年的投資市場算個總帳。去年最大的亮點是中國A股，而最大厄運該屬俄羅斯了。去年俄羅斯的股、匯市跌幅近5成，債券跌幅也近2成，可以說任何一檔基金只要有投資俄羅斯，註定內傷。另外，包括東歐股票基金（俄比重占3成）、新興市場美元債券基金（俄比重約5%）、新興市場本地債券基金（俄比重約8%）等也統統中槍。 俄羅斯市場全面重挫，政治上因烏俄衝突不斷，遭到歐美制裁；經濟上石油狂跌4成，以出口石油為主的俄羅斯估計，油價平均每桶要達96美元才能預算平衡，意味現在50多美元的油價會造成嚴重赤字，加上大企業無法對外籌資，未來債務負擔還會更重。去年底最驚奇的記者會，俄羅斯總統普丁拿下第一名。他把矛頭指向西方的制裁，用熊作比喻說：「如果這隻熊只能吃蜂蜜和漿果，西方國家就會讓牠安寧在森林活著。但難道我們會讓自己變成只剩絨毛的動物嗎？」透露普丁迄今仍不認輸。俄羅斯也真是個奇妙的民族，因為盧布狂貶，物價攀升，央行只好拼命升息，但此造成國內資金緊俏，經濟更蕭條。如果發生在台灣，政府早就被罵到臭頭，不過普丁不但沒變「布丁」，國內支持度還高達8成。 很大原因是俄羅斯人一向認為民族自信心遠比麵包重要，在民主化的外表下，依然渴望看到一個強而有力的政府，因此普丁的強勢作風，包括和烏、美的對抗，或是赤裸上半身打獵、養老虎，都符合民眾對強人的期待。但是，當麵包成了生活的大問題時，民意也會反轉，最近俄國內部開始出現反普丁的聲音，知名連鎖店IKEA甚至宣布暫停在俄羅斯銷售，因為當地民眾怕貨幣再貶，正瘋狂囤貨，IKEA已賣到沒東西可賣。 更可怕的還在後頭，該擔心的不只是俄國民眾，還有全球投資人，一旦石油繼續維持在低檔，恐怕會發生連鎖倒帳風險。評估企業倒帳風險最重要的觀察指標，是俄羅斯信用風險違約保護指數（CDS，Credit Default Swap）。2008年時，CDS從200左右瞬間飆升到1000以上，造成整體金融市場動盪，俄羅斯差點違約。去年以來這個指標都還相對平穩，但近期CDS卻悄悄飆升，從200一路上升至550，代表市場開始認為倒帳風險升高。 很多人問可以危機入市嗎？應該先問你相信俄羅斯會是一隻只剩下絨毛的動物嗎？我的看法是，不要去接正在落下的刀子。未來可以觀察3大指標：1、CDS是否持續在600以上；2、民眾是否不相信金融機構，甚至開始擠兌；3、俄央行宣布資本管制，或外匯存底急降到1000億美元左右。一旦出現其中之一，俄羅斯恐怕只是一隻剩下絨毛的動物。 邱沁宜 現職：壹電視財經中心執行副總編輯暨主播 學歷：台大EMBA財金所、政大新聞系 經歷：壹電視「壹線財經」「決勝股戰場」主持人、TVBS-N新聞台主播、TVBS《Money我最大》主持人、經濟日報記者 著作：《投資越簡單越好賺》、《理財就像談戀愛》 @ 看完整文章更多精彩內容請加入Money錢官網會員