最近金融市場經常性的起伏震盪，光是1月分，就出現了瑞郎一天漲18%，中國股市一天跌7.7%的激烈震盪，再怎麼資深的投資高手，也被金融市場這種上沖下洗給震得頭暈目眩，甚至是躺平出場了。 有人把金融市場罕見、異常的現象，稱為「黑天鵝事件」。過去半年來，可稱得上「黑天鵝」的事件，似乎越來越頻繁出現了，讓人有種不安的感覺。雖然，美國經濟面交出的數據看來很不錯，聯準會（Fed）正準備開始升息，而歐洲打算採取QE、刺激經濟成長，中國也降息、放寬資本市場，股市成交量能創新高。更好的是，油價、原物料大跌，幾乎沒有通膨壓力。就在一切似乎都朝正向發展之際，為什麼異常的黑天鵝卻陸續出現？ 我們常說投資要反市場操作，才會獲勝，也就是「眾人皆樂觀時，我應該悲觀；眾人皆悲觀時，我應該樂觀」。那麼，現在該是樂觀，還是悲觀的時刻呢？若以台股指數為例，在台股跌破4500點以下投資，算有危機入市的勇氣；在台股6500點附近投資，算是價值投資、低本益比投資；而在台股突破9000點以上投資，則投機性質高於投資價值。即使有衝上萬點的機會，但獲利空間也大幅縮小了。 處身在目前的投資市場中，投資人要看清楚，自己究竟是想賺投資財，還是投機財？如果從長期投資的角度來看，俄羅斯、巴西、原物料、能源等，算是位在相對底部，但不知道真正底部何時出現，或是還會在相對底部持續多久時間。但若以小額配置慢慢投資，做3年以上長期布局，可能是一個較佳的投資策略。相對的，目前全球最強勢的市場，包括美國、印度、德國、中國等，也許短期內還有再創新高的機會，但在股價大漲後，大多已經脫離價值投資的安全範圍，逐漸走向投機行情。投資人若想要持有這類投資標的，就要做好風險控管，以防市場突來的黑天鵝，可能帶來震盪與損失。 短線投機與長線布局，投資人可以各取所需，或是分散布局。但可別在該投機的市場，想著長期投資，而在該分批布局、等待趨勢反轉的市場，想著短期投機。投機與投資，若傻傻分不清，可能帶來巨大損失。進入2015年，金融市場波動性大幅加劇，也就是黑天鵝現蹤機會升高。想賺投機財，就像走鋼索一般，底下要放好防護網。   @更多文章詳見《Money錢》第89期 2015年2月號，各大超市及書店皆有販售。