新興股市於2011年表現落寞。時序進入2012年，歐債危機預估仍為年初影響股市走勢的重要變數，恐拖累新興國家經濟增速略為放緩。不過，相較於成熟國家，新興市場仍維持較高的成長率，且通膨壓力已有趨緩跡象，給予新興國家政策作多空間，有助提振經濟與股市本益比擴張。

由於義大利、西班牙等債務龐大的歐洲國家，於2012年第1季至上半年將面臨債務到期高峰與沉重的籌資壓力，評估此段期間全球金融市場將持續受到歐債議題困擾，主權信貸環境可能更為惡化，歐債問題對於新興國家實體經濟的影響雖不至太大，但受到媒體報導持續聚焦歐債議題的影響，將造成投資人心理層面衝擊，導致金融市場震盪加劇。

不過，歐盟終將達成共識化解歐債危機，並加速進行財政改革，預期歐債問題可望於2012年中前獲得解決，而此將引領全球金融市場狀況逐步轉趨穩定，有助風險意識降溫、資金回流新興市場等風險性資產。

受到歐債危機與歐洲金融機構面臨去槓桿化壓力影響，部分新興國家開始感受到歐洲成長放緩與資金撤離壓力，如巴西去年第3季GDP 與前季相較零成長、中國11月進出口增速同步下滑等。所幸，新興國家通膨壓力受惠食品價格走跌而減輕，例如中國11月消費者物價指數年增率放緩至14個月低點，新興經濟體政策逐漸增加鬆綁的空間，如巴西積極降息，並提出包括減稅等多項刺激措施，中國也在11月底意外調降存款準備金率2碼，為2008年底以來首次調降。

馬克‧ 墨比爾斯
Mark Mobius
美國麻省理工學院經濟與政治學博士，研究新興市場數十年，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁，管理資金達450億美元。

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