馮志源：資金湧入港股爆狂牛行情
2015/05/19
理柏基金獎，基金，股市
繼陸股後，港股也爆狂牛行情，在港股通資金簇擁下，爆量連漲8天，重啟多頭行情。未來在源源不絕的資金湧入下，港股欲小不易，港股基金還有高點可期。
港股於清明節後爆發狂牛行情，連漲8日一舉攀上2萬8000點，並創下近7年新高，正式擠下日股成為全球第3大股票市場。國企股（H股）挾著相對較高的投資價值，受到國際與中國資金的相互追捧，港股正走出自己的春天，這讓向來較為冷門的港股基金，與中國和大中華基金同樣成為當紅炸子雞。
港股通資金催動
恆指爆量連漲8天
何以見得港股重啟多頭行情？首先是資金面和技術面出現大幅反轉。恆生指數4月8日意外大漲961點，單日漲幅高達3.8%，港股通單日105億元人民幣限額首度用罄。
隔日港股資金動能再發威，開盤跳空大漲近700點，盤中最高上漲近1700點，成交值迭創新高。不少投資人反應無法登入網路交易平台，證券系統交易呈現癱瘓，港股通單日限額連續2日用罄，單日成交量高達2915億港幣，再度刷新歷史新高。此後港股連續8個交易日走升，單日平均成交均超過2000億港幣，香港本地投資人驚呼連連，國際投資人亦將目光投注於港股身上。
香港股市是全球前3大市值的股票市場，一般而言不太容易受到單一資金的影響。雖然去年11月滬港通成行，但受投資人參與度較低影響，在今年3月底前，港股通成交量並沒有顯著提升，南下投資港股明顯不如北上投資陸股，截至3月底止，港股通總額度使用比例約僅12%，遠較同期滬股通的逾40%為低。
然而，3月底中國監管層對於機構投資者（法人）限制開放，成為最直接催化港股大漲的關鍵因素。中國證監會發布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，允許大陸公募基金參與滬港通交易，引導中國資金流入港股，同時中國保監會又發布了《中國保監會關於調整保險資金境外投資有關政策的通知》，允許保險資金投資於港股創業板，推動香港股市連續大漲，將港股市值一舉推升至5.12兆美元（160.5兆台幣），高於日股的4.99兆美元，僅次於美股的24.86兆美元和陸股的7.27兆美元。
H股折價有利可圖
中國大媽接棒熱炒港股
港股連連大漲，國企股可說居功厥偉。國企股是指中國國營企業在香港上市掛牌的公司，例如工商銀行、平安保險等，主要是因香港為國際市場，市場能見度相對高，較容易進行集資。
不少中國內地公司同時在中國A股及香港H股掛牌上市，但市場價格不同。照理來說，同一家公司的股票不應該有價差，唯因中國對於金融市場還是多所管制，無法有效充分流通，造成很多公司的H股與A股間存有價差。
在A股連續大漲後，許多中國投資人發現同一家公司的A股與在港上市的H股股價出現不小落差，H股本益比多不及15倍，因而透過滬港通大量投入被低估的H股。即使港股經過連續大漲後，仍有約70%的公司H股折價率（H股市價低於A股）超過30%，造就港股多頭行情欲小不易。
截至4月17日為止，中國上綜指數今年已大漲逾3成，若從1849點低點起算，更已大漲逾130%。然而相較之下，港股仍處於相對低基期，投資風險較低，而且從未來政策面與資金面研判，港股贏面居多。
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