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有人利用權證賺大錢，但也有人冒然投入，卻賠錢收場。在台北市多個社區大學擔任理財課程講師的謝晨彥，從自身的教學經驗發現，一般投資人對於權證普遍有兩極化反應，一種是相當厭惡，這類投資人過去通常都吃過投資權證的虧，明明標的股票有漲，相關權證卻賠錢，難免有被坑的感覺。另一類投資人則認為買權證有機會以小搏大，可以賺到錢。不過整體而言，問問身邊親友，投資權證成功的例子還是少數。謝晨彥表示，權證看似槓桿倍數高，其實人為操控性較低，因為能發行權證的標的現股，都必須經過交易審查，要符合流通性等條件，且每季更新一次，通常不太可能是「地雷股」，也不像洪水猛獸那麼恐怖。可搭配現股操作多空都能避險而且權證可與現股搭配操作，或是當現股股價太高，資金不足買不起時，用小資金買相關權證試試水溫，是相當靈活的操作工具。舉例來說，大立光（3008）股價在700多元時，友人就問謝晨彥股價是不是太高、該不該調節？謝晨彥提供兩個操作策略：假如不看壞後市，但覺得現股股價已經漲太高，採取賣掉現股、買進認購權證的方式，仍然可以參與現股上漲的果實，而下檔風險最多只是損失權證的權利金，此為「多頭避險」；或者是現股留著不賣，但買進認售權證，萬一現股下跌，認售權證將出現獲利，等於避掉現股下跌的損失，此為「空頭避險」。留意報價間隔及隱含波動率穩定度其次，券商發行權證有一定的成本，所以一定會挑趨勢偏多的股票發行權證，才能吸引投資人參與投資。謝晨彥提醒，為了吸引客戶投資權證，券商都會強調造市機制，投資人要觀察券商內外盤報價的差距是否過大，以及券商調降隱含波動率的情況。一般而言，內外盤報價間隔越小越好，最好只差個1檔（0.01元），而5檔報價之間的差距也是越小越好，以免投資人買進時是買高，賣出時賣低，出現現股漲、賣權證卻賠錢的狀況。至於隱含波動率，簡單來說，本來今天現股漲10元、權證漲2元，如果波動率調降，明天現股漲10元、權證只漲1.8元，那麼投資人就少賺，等於被吃豆腐了，所以觀察券商過去調降波動率的紀錄，也同樣重要。謝晨彥指出，如果能夠掌握標的券商進出資訊，甚至是券商分點這類更細緻的資料，並且觀察這些權證大戶過去的「操作績效」，對於操作會有一定幫助。挑選法人買進起漲股嚴守停利停損不過一般投資人要掌握券商分點這類資源並不容易，可能必須購買相關軟體，多出一筆花費。謝晨彥建議，可根據技術、籌碼、財務等面向，挑選股價整理過後起漲、法人持續買進、基本面向上的標的，用波段操作的方式投資權證。 ➊ 設定風險承受度如果手上有100萬元可投資，最多能忍受波動10%，也就是賠10萬元，那麼可考慮用10萬元買權證，最壞的打算就是權證到期價值歸零。 ➋ 掌握波段投資如果評估1檔現股標的的股價，在幾個月內可以從90元上漲到120元，由於波段漲幅夠大，即使有時間價值流失的問題，買權證也幾乎不會賠。而且因為權證動輒有數倍以上的槓桿效果，通常現股漲一段，權證要翻倍並不難。 ➌ 注重現股基本面選擇權證還是要回歸到現股標的的表現，當股票在整理過後開始上漲，只要基本面趨勢向上，法人買盤也進來，一般波段漲幅都會有2、3成以上。因為有基本面支撐，法人才敢進來買，而且法人買盤不會只有一天，常常是慢慢買、股價也逐漸墊高，例如去年底長榮航（2618）穩穩上漲3成，投資人買權證就不容易被洗掉。 ➍ 以強勢的中大型股為主例如符合權證發行條件的標的中，選擇前三分之二，不選後三分之一，這樣可以避開比較小型、流通性相對較差的股票，不用擔心被主力鎖定。 ➎ 分散投資如果手上有10萬元資金可買權證，挑個5檔分散投資，每檔投資2萬元，因為權證有槓桿效應，波動大，必須嚴格遵守停損停利，例如損失超過三分之一就該砍掉，這樣1檔約賠6、7千元，停利可以設5成或是移動停利（例如自高點拉回2成才停利），如果勝率是5成，那麼其他標的的獲利超過這檔的虧損，整體操作就能賺錢。 @ 更多文章詳見《Money錢》第93期 2015年6月號 12/17.18小資理財聖經系列—外匯現金流槓桿交易法

權證專家謝晨彥 5大心法波段投資就能獲利

2016/11/11

證券，期貨，權證，謝晨彥

31,007

作者：劉宗志攝影：張哲偉

小原大

可搭配現股操作
多空都能避險

而且權證可與現股搭配操作，或是當現股股價太高，資金不足買不起時，用小資金買相關權證試試水溫，是相當靈活的操作工具。

舉例來說，大立光（3008）股價在700多元時，友人就問謝晨彥股價是不是太高、該不該調節？謝晨彥提供兩個操作策略：假如不看壞後市，但覺得現股股價已經漲太高，採取賣掉現股、買進認購權證的方式，仍然可以參與現股上漲的果實，而下檔風險最多只是損失權證的權利金，此為「多頭避險」；或者是現股留著不賣，但買進認售權證，萬一現股下跌，認售權證將出現獲利，等於避掉現股下跌的損失，此為「空頭避險」。

留意報價間隔
及隱含波動率穩定度

其次，券商發行權證有一定的成本，所以一定會挑趨勢偏多的股票發行權證，才能吸引投資人參與投資。謝晨彥提醒，為了吸引客戶投資權證，券商都會強調造市機制，投資人要觀察券商內外盤報價的差距是否過大，以及券商調降隱含波動率的情況。

一般而言，內外盤報價間隔越小越好，最好只差個1檔（0.01元），而5檔報價之間的差距也是越小越好，以免投資人買進時是買高，賣出時賣低，出現現股漲、賣權證卻賠錢的狀況。

至於隱含波動率，簡單來說，本來今天現股漲10元、權證漲2元，如果波動率調降，明天現股漲10元、權證只漲1.8元，那麼投資人就少賺，等於被吃豆腐了，所以觀察券商過去調降波動率的紀錄，也同樣重要。

謝晨彥指出，如果能夠掌握標的券商進出資訊，甚至是券商分點這類更細緻的資料，並且觀察這些權證大戶過去的「操作績效」，對於操作會有一定幫助。

挑選法人買進起漲股
嚴守停利停損

不過一般投資人要掌握券商分點這類資源並不容易，可能必須購買相關軟體，多出一筆花費。謝晨彥建議，可根據技術、籌碼、財務等面向，挑選股價整理過後起漲、法人持續買進、基本面向上的標的，用波段操作的方式投資權證。

➊ 設定風險承受度
如果手上有100萬元可投資，最多能忍受波動10%，也就是賠10萬元，那麼可考慮用10萬元買權證，最壞的打算就是權證到期價值歸零。

➋ 掌握波段投資
如果評估1檔現股標的的股價，在幾個月內可以從90元上漲到120元，由於波段漲幅夠大，即使有時間價值流失的問題，買權證也幾乎不會賠。而且因為權證動輒有數倍以上的槓桿效果，通常現股漲一段，權證要翻倍並不難。

➌ 注重現股基本面
選擇權證還是要回歸到現股標的的表現，當股票在整理過後開始上漲，只要基本面趨勢向上，法人買盤也進來，一般波段漲幅都會有2、3成以上。因為有基本面支撐，法人才敢進來買，而且法人買盤不會只有一天，常常是慢慢買、股價也逐漸墊高，例如去年底長榮航（2618）穩穩上漲3成，投資人買權證就不容易被洗掉。

➍ 以強勢的中大型股為主
例如符合權證發行條件的標的中，選擇前三分之二，不選後三分之一，這樣可以避開比較小型、流通性相對較差的股票，不用擔心被主力鎖定。

➎ 分散投資
如果手上有10萬元資金可買權證，挑個5檔分散投資，每檔投資2萬元，因為權證有槓桿效應，波動大，必須嚴格遵守停損停利，例如損失超過三分之一就該砍掉，這樣1檔約賠6、7千元，停利可以設5成或是移動停利（例如自高點拉回2成才停利），如果勝率是5成，那麼其他標的的獲利超過這檔的虧損，整體操作就能賺錢。