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海嘯前，金磚四國是獲利保證；海嘯後，金磚四國強弱不一，如果押錯注，報酬率可是差很大。那麼，4塊金磚中，哪一塊最有機會3年漲1倍？中國股市的激情是全市場焦點，單是今年以來上證指數曾急漲近6成，無獨有偶，亞洲另一端的俄羅斯，今年股市一度大漲達37%，而沉寂許久的巴西股市，第1季底、第2季初也有過一波攻勢，上漲逾2成。金磚四國中除了去年漲多的印度表現平平之外，中國、俄羅斯及巴西都讓投資人驚喜。過去，金磚四國的題材源源不絕，錯過哪一個市場都很可惜；如今，4個國家的經濟實力、背景迥異，股市不再齊漲齊跌，基金投資人如何從中獲利或解套？巴西、俄羅斯股市受原物料、能源影響深同時操盤野村印度潛力、野村大俄羅斯2檔基金的經理人蔡菀婷分析，金磚四國近幾年股市漲跌之所以不同調，主因在於股市的類股組成。「俄羅斯和巴西在能源、原物料類股的分布過重，以致只要油價或原物料價格出現較大幅度修正時，這2國股市就會受到相當的影響。」蔡菀婷指出，俄羅斯富豪對各式奢侈品的消費力道比印度強，但是股市和能源掛勾太深，使得民生內需的消費無法直接反應在股市。反觀印度股市，科技、內需、金融、能源、醫療及原物料等類股分布平均，穩定輪動的結果，因而造就現在指數的高水位，「去年印度因為有總理大選，一整年受惠政治因素漲很多，今年回歸基本面，會是緩漲格局，要等今年底到明年第1季的改革成績出爐，才有機會再啟漲勢。」蔡菀婷說。而蔡菀婷認為4國就屬中國最有實力，這是因為中國擁有巨額外匯存底和政策執行力，可以做很多改革，「未來3年，中國指數漲1倍以上不訝異。」資料來源：Bloomberg，2014/5/31～2015/5/31 中國上漲力道最大印、俄在伯仲之間對於未來3年中國最有機會成為金磚之首的觀點，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平也認同，「中國還是龍頭，但是短期漲幅太多，要留意回檔風險。以股市長期上漲力道而言，預估中國最大，印度和俄羅斯伯仲間，巴西最保守。」傅子平指出，中國的經濟雖不好，但是官方在貨幣政策上持續寬鬆，加上A股有機會納入MSCI新興市場指數中，更是正面效果，後續還有人民幣自由化的利多，未來3年很有表現機會。「印度和俄羅斯各有優缺點，短期印度會比俄羅斯弱些，原因是前者有太多外資進場，而後者最壞狀況已過；長期兩者市況應相當，除非油價再彈上去助漲俄羅斯，但這機率小，因為美國頁岩油井會重開。」傅子平補充。 @全文未完~閱讀更多內文請加入官網會員延伸閱讀：》違約率低、存續期短資金青睞歐高收債》企業盈餘雙位數成長，現在還是可以買印度》馮志源：匯率風險是主要殺手債市大逃殺恐再現至於巴西，傅子平認為，目前通膨高掛8.47%，指標利率升至13.75%，通膨仍是該國最嚴峻的問題，且採購經理人（PMI）指數低迷未見起色，建議明年第2季再觀察。雖然5月初巴西指數站上睽違7個月的58574高點，但元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠也坦言，「這幾年巴西經濟每況愈下，今年3月中旬後，指數搭上油價反彈、鐵礦砂價格漲2成，才出現明顯漲勢。」資料來源：Lipper，截至2015/06/12 說明：印度、中國股票基金以四四三三法則篩選，從同類型基金挑出1、3、5年及今年以來績效排名前四分之一的基金，且3、6個月績效排名在前三分之一的基金；俄羅斯股票基金則是放寬1、3、5年、今年以來、3個月及6個月績效排名在前二分之一所入選的標的。巴西經濟基本面差只能靠題材短暫支撐而投資市場有趣的現象之一，就是再壞的市場，只要有題材都能吸引目光及資金，去年的巴西就是一例，因為有世足賽效應、加上總統選舉行情，即使國家經濟沒有大改善，股市在去年3月至9月間，短短不到半年時間，急拉近4成。許雅惠表示，明年巴西將舉辦奧運賽事，有機會像世足賽一樣產生拉抬效應，高盛預估今年經濟成長率為-1.2%，明年估將由負轉為正成長1%，預期未來會再往上走。「但這幾年的巴西比較適合波段操作，想進場的投資人不妨逢低搭配題材介入。」金磚市場變動大 5檔Best基金出列目前國內投資巴西、俄羅斯、印度、中國的單一國家型基金共計有72檔，也有5家基金公司單純以金磚四國為投資範圍發行區域股票型基金，而這些基金多數成立時間逾5年，只有少數幾檔中國基金因發行時間不長，僅有短期績效供檢視。究竟這77檔基金中，誰是各類別中的績優好學生呢？以四四三三法則挑選，結果發現入選的有印度類別基金3檔以及中國類別基金1檔，印度基金分別是首域印度次大陸基金、柏瑞環球印度股票基金及景順印度股票基金，1年期績效依序有25.44%、23.51%、16.69%，至於中國則挑出元大寶來標智滬深300基金，1年期績效高達126.15%。若再進一步放寬長短期績效的篩選標準至該類別排名前二分之一（原篩選條件為四四三三法則），則新增入選俄羅斯類別的法巴百利達俄羅斯股票基金。而77檔基金僅5檔脫穎，突顯新興市場面臨景氣循環，相關基金變動大的特性。

金磚四國投資大體檢，哪一塊最有機會3年漲1倍？

2015/08/08

金磚四國，基金

9,344

作者：劉以親

小原大

海嘯前，金磚四國是獲利保證；海嘯後，金磚四國強弱不一，如果押錯注，報酬率可是差很大。那麼，4塊金磚中，哪一塊最有機會3年漲1倍？

中國股市的激情是全市場焦點，單是今年以來上證指數曾急漲近6成，無獨有偶，亞洲另一端的俄羅斯，今年股市一度大漲達37%，而沉寂許久的巴西股市，第1季底、第2季初也有過一波攻勢，上漲逾2成。金磚四國中除了去年漲多的印度表現平平之外，中國、俄羅斯及巴西都讓投資人驚喜。

過去，金磚四國的題材源源不絕，錯過哪一個市場都很可惜；如今，4個國家的經濟實力、背景迥異，股市不再齊漲齊跌，基金投資人如何從中獲利或解套？

巴西、俄羅斯股市
受原物料、能源影響深

同時操盤野村印度潛力、野村大俄羅斯2檔基金的經理人蔡菀婷分析，金磚四國近幾年股市漲跌之所以不同調，主因在於股市的類股組成。

「俄羅斯和巴西在能源、原物料類股的分布過重，以致只要油價或原物料價格出現較大幅度修正時，這2國股市就會受到相當的影響。」蔡菀婷指出，俄羅斯富豪對各式奢侈品的消費力道比印度強，但是股市和能源掛勾太深，使得民生內需的消費無法直接反應在股市。

反觀印度股市，科技、內需、金融、能源、醫療及原物料等類股分布平均，穩定輪動的結果，因而造就現在指數的高水位，「去年印度因為有總理大選，一整年受惠政治因素漲很多，今年回歸基本面，會是緩漲格局，要等今年底到明年第1季的改革成績出爐，才有機會再啟漲勢。」蔡菀婷說。

而蔡菀婷認為4國就屬中國最有實力，這是因為中國擁有巨額外匯存底和政策執行力，可以做很多改革，「未來3年，中國指數漲1倍以上不訝異。」

資料來源：Bloomberg，2014/5/31～2015/5/31

中國上漲力道最大
印、俄在伯仲之間

對於未來3年中國最有機會成為金磚之首的觀點，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平也認同，「中國還是龍頭，但是短期漲幅太多，要留意回檔風險。以股市長期上漲力道而言，預估中國最大，印度和俄羅斯伯仲間，巴西最保守。」

傅子平指出，中國的經濟雖不好，但是官方在貨幣政策上持續寬鬆，加上A股有機會納入MSCI新興市場指數中，更是正面效果，後續還有人民幣自由化的利多，未來3年很有表現機會。

「印度和俄羅斯各有優缺點，短期印度會比俄羅斯弱些，原因是前者有太多外資進場，而後者最壞狀況已過；長期兩者市況應相當，除非油價再彈上去助漲俄羅斯，但這機率小，因為美國頁岩油井會重開。」傅子平補充。