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東協今年因經濟出現亂流，加上外資出走、貨幣貶值，相關基金都下挫。但受惠整合效益，未來成長仍可期。在東南亞各國的共同合作催生下，「東協經濟共同體」（AEC）可說是滿面春風。但這個總人口比歐盟多，被喻為全世界最大的經濟共同體，今年以來卻因為原物料價格走跌，中國經濟走軟，導致出口、投資及消費明顯萎靡不振，貨幣貶值壓力沈重，資金外流明顯，使得東協基金今年以來的績效相對少了過去的霸氣。印尼經濟連2季衰退泰、菲成長有限成立並進行經貿整合已30年的東協經濟體，自2008年金融海嘯後，展現了令人注目的區域經濟活力，2015年更有突破性的進展，確立將成立「東協自由貿易經濟共同體（ASEAN Economic Community；AEC）」，成為全球另一個單一的自由貿易區域，年底時將解除區域內70%貨物關稅，區域面積達444萬平方公里，涵蓋6.3億人口，超越歐盟，成為全球最大經濟共同體。東協經濟體過去挾著中國經濟的高度成長，區域經濟成長率表現令人刮目相看。然而今年以來實體經濟表現明顯遭遇逆風，第1季經濟表現多數不如預期。東協最大經濟體印尼，今年第1季GDP較上季衰退0.18%達4.71%，不僅是連續第2季呈現衰退，並創下2009年第4季以來的近6年新低成長幅度；第2大經濟體泰國，第1季GDP較去年同期成長3%，但僅較上季微幅增加0.3%；新加坡今年第1季GDP則為3.2%，亦較上季4.9%摔落不少。菲律賓第1季的實質GDP年增率僅5.2%，雖較上季小幅增加0.3%，卻創下近3年來最低的增幅；馬來西亞第1季GDP年增率5.6%，雖略優於預期，卻是馬國政府自4月1日開始調高消費稅，所造成的提前消費假象。出口受中國經濟降溫影響企業盈餘預測遭調降分析東協經濟體今年以來經濟表現疲軟的主因，主要和中國經濟降溫，原物料價格走跌，導致出口、消費及投資不振有關。尤其中國向來是東南亞經濟成長主力，中國經濟走弱，需求放緩使東協經濟體失去原有的成長動能，加上美國聯準會可能升息的疑慮，國際資金外流狀況相對嚴重，該區貨幣普遍呈現大貶，不少分析師紛紛全面下修對於印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓和新加坡的企業盈餘預測。以印尼來說，第1季出口即較去年同期減少0.5%，連續2季呈現縮減，而出口減緩則使印尼經常帳失衡加劇，印尼盾今年以來兌美元已遽貶逾7%，大幅推高進口成本。 @閱讀完整內容請加入Money錢官網會員 Money錢8月號精彩文章搶先看：【封面故事】檔檔股票大賺2～3倍價值投資高手的犀利獵股術【特別企畫】避開壓垮家庭經濟的最大風險，我的長照險一把罩去年當選印尼新任總統並曾登上美國時代雜誌的佐克威（Joko Widodo），雖一度表示要在5年任期內振興印尼經濟，未來5年經濟年均增長率以7%為目標，然而由於政治僵局未解，高達220億美元的基礎建設預算執行率極低，進而影響印尼經濟成長，佐科威未來可能面臨被迫內閣改組，以重建民眾對政府拚經濟的信心。為了有效提振經濟，印尼央行今年以來已降息1碼，企圖力挽狂瀾，並取消奢侈品稅，希望刺激國內消費，刺激工業產值。然而由於出口與公共支出疲弱，以財政政策刺激經濟效果明顯大打折扣。東協基金今年平均跌6% 印尼大跌17%最慘高度仰賴原物料出口的印尼，由於大宗商品價格下滑，進口成本升高，5月消費者物價指數（CPI）年增率大幅攀升至7.15%，印尼盾也續貶至近17年新低，印尼央行已無力持續降息刺激經濟，外資紛紛棄走。印尼股票型基金今年以來大跌近17%，在所有東協市場當中跌勢最為沈重。石油淨出口國馬來西亞去年受油價下滑衝擊傷害，除了經濟成長表現趨緩之外，馬幣今年以來亦已遽貶近7%，創近9年新低。4月實施的6%消費稅更大大衝擊了消費市場，馬來西亞股票基金今年以來平均亦大跌近10%。泰國也因中國需求降溫重創煤炭、天然橡膠及其他出口，加上千億美元基礎建設計畫持續延宕，國內消費疲軟，影響企業獲利，泰國央行今年3、4月已兩度意外降息，外資並將泰國今年經濟成長預期從3.7%下修至3.1%。根據理柏統計，截至今年6月16日為止，國內所有東協基金平均績效大幅下跌近6%，表現明顯不如預期。東協經濟體短期雖然遭遇逆風，但國際貨幣基金（IMF）仍預測東協國家今年平均經濟成長率可達5.1%，明年則可進一步成長至5.3%，是少數連續正成長的區域經濟體。同時，從2010年起陸續生效的東協加一（中國）、東協加三（中、日、韓），到如今密集談判中的東協加六（中、日、韓、紐、澳、印度），東協10國均是主角，未來隨著推動跨太平洋戰略經濟伙伴協定（TPP）成形，東協經濟共同體對於全球經濟的影響其實舉足輕重。 Money錢8月號精彩文章搶先看：【封面故事】檔檔股票大賺2～3倍價值投資高手的犀利獵股術【特別企畫】避開壓垮家庭經濟的最大風險，我的長照險一把罩

馮志源：中國經濟降溫、原物料跌價東協基金花容失色

2015/08/19

理柏基金獎，基金，股市

11,255

作者：馮志源（理柏亞洲區研究總監）

小原大

出口受中國經濟降溫影響
企業盈餘預測遭調降

分析東協經濟體今年以來經濟表現疲軟的主因，主要和中國經濟降溫，原物料價格走跌，導致出口、消費及投資不振有關。

尤其中國向來是東南亞經濟成長主力，中國經濟走弱，需求放緩使東協經濟體失去原有的成長動能，加上美國聯準會可能升息的疑慮，國際資金外流狀況相對嚴重，該區貨幣普遍呈現大貶，不少分析師紛紛全面下修對於印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓和新加坡的企業盈餘預測。

以印尼來說，第1季出口即較去年同期減少0.5%，連續2季呈現縮減，而出口減緩則使印尼經常帳失衡加劇，印尼盾今年以來兌美元已遽貶逾7%，大幅推高進口成本。