看「景氣預測」要懂的10件事
2012/04/02
傾囊相授(投資趨勢)
春江水暖鴨先知」，每個投資人都想預先掌握景氣冷暖，以便及時做出正確的投資決策。每一季、每一年，很多國內外經濟機構都會發布景氣預測報告，這些報告的目的，都是想要正確預測出未來一年的景氣走勢，其中最被關注的指標就是「經濟成長率」。
以台灣為例，主計處會在每年的2、5、8、11月下旬，發布「國民所得統計及國內經濟情勢展望」，在官網（www.dgbas.gov.tw）就能瀏覽到詳細新聞稿，其他單位的景氣預測，也能透過媒體即時掌握。
但因各家預測結果往往差異很大，如果能了解景氣預測報告的「眉角」，有助於提高投資準確度，以下是看「景氣預測」時要懂的10件事。
1 股市領先反應景氣預測
2008年前3季，主計處每季預估的2008年全年GDP 成長率都有4% 以上的表現，但是到第4季（11月間）發布的預估值卻劇降到1.87%，投資人看到這份報告時，如果驚慌賣股、賣基金，剛好賣在台股的最低點（2008年11月台股在3955點落底）。
股市總是領先反應市場變化，因此當看到某項很糟的預測數字、或是某一事件爆發時，正確的態度應是：「股市已經反應了嗎？」、「利空已經大致實現了嗎？」答案若「是」，反而應該分批加碼。
2 看報告要先看假設
2009年2月，里昂證券預測台灣當年的GDP 成長率為-11%，會是全亞洲表現最差的國家。-11%代表經濟嚴重衰退，台灣不曾有過這麼糟數字，結果當年實際的GDP 表現是-1.81%。
當看到很極端的預測數字時，要先了解該單位的預測假設，再觀察後來的景氣是否按著假設發展。譬如當年里昂是假設台灣在金融海嘯衝擊下，出口、民間投資、內需消費都會嚴重萎縮，但是實際發展並未如預期的全面惡化，當然這份極端的預測報告也就失去參考價值。
3 了解預測根據的架構
經濟成長率＝（當年的國內生產毛額－前一年的國內生產毛額）÷前一年的國內生產毛額，當分子越大、或分母越小，算出來的經濟成長率就會越高，反之則是越少。
當年的「國內生產毛額」又是如何估算？ GDP ＝ C（消費）＋ I（投資）＋ G（政府支出）＋（X－M）（淨出口），C、I、G 與淨出口，可想像為一國的4具成長引擎，當引擎全開，出來的生產毛額當然越高，GDP 成長率也就越高；反之，當消費、投資、政府支出與淨出口預估都不振的話，景氣預測就會很糟。
4 先看全球、再看台灣
投資界對於全球景氣會有一把尺，當全球GDP 成長率在3% 以上，做多成功機率較高；當全球GDP 成長率達5% 以上時，就該開始分批賣股票了。台灣是小型經濟體，當然會受全球景氣直接影響，因此關心台灣景氣預測時，要先關心全球預測。
國際研究單位如Global InsightInc. 會發布全球GDP 成長預測，可上網至主計處官網瀏覽，主計處每季發布「國民所得統計及國內經濟情勢展望」時，新聞稿也會整理全球與主要國家最新的GDP 預測表。
5 報告重點在看趨勢
景氣預測既然是預估值，當然會與後來確認的實際數字有落差，等到主計處回溯確認實際數字時，往往已過了大半年。因此瀏覽各家的景氣預測報告時，要把觀察重點放在調整的趨勢方向。
投資人可以自己建置一個簡單表格，按季度填進單位發布的預測數字，逐季觀察。若預測數字持續往下修正，代表景氣降溫趨勢明確；反之，若是逐季上修預測值，表示一個新的景氣循環正在展開。
◎ 更多精采內容請看Money錢2012年4月號第55期
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