「36歲以前，我除了唸書研究氣象、工作賺錢領薪水、結婚遊山玩水，根本不會去關心投資與理財，因為直覺那是極度危險的事情。」說這話的是人氣甚高的投資部落客「賢哥」（化名），今年42歲，換句話說，從他開始接觸股票迄今，不過才短短5年多時間，沒想到分享的投資文章在網路上卻已經擁有百萬人次的超高點閱率。 目前仍是台北市某所國中理化老師的他，既然認為投資很危險，為何又要以身試險？「因為我擔心萬一將來退撫基金破產，領不到錢啊！」賢哥直白說出他開啟「投資冒險旅程」的動機。 賢哥幼年時，父親開了全鄉第1家麵包店，生意不差，後來朋友相約投資房地產，結果被騙，損失金額超過千萬，在民國70年代，1千萬可以買好幾棟房子。受到這件事影響，賢哥從小就立志要找一份安穩的工作，後來果如其願走入教職。 只是，原本以為是「鐵飯碗」的教職工作，這幾年也面臨了退休金可能不保的危機，「憂患意識」讓他決定靠自己賺退休金。但從來沒碰過股票，如何開啟這冒險旅程？ 賺錢無理 賺就是賠  賠錢有理 賠就是賺 「一開始投資，我都是看平面與電視媒體，或是跟買身邊親友與投資前輩介紹的股票，像中鋼（2002）、中華電（2412）這些保守型的，但這些股價都不太動。」直到2010年5月買了37元的裕融（9941），股價短短幾個月大漲到65元，這才讓他首次嘗到大賺的滋味。 2011年歐債危機爆發，賢哥7月開始減碼，並且因為8月要出國，所以出國前把手上的新麥（1580）以市價砍出，「剛好賣在75.4元的最低點。」這次的教訓，讓他深刻體認到，股票不是憑感覺進出、或者因為自己有外務（例如出國），就做出進出決策，「不自己好好做功課的下場就是如此」，賢哥有感而發的表示。 「賺錢無理，賺就是賠；賠錢有理，賠就是賺。」賢哥表示，要知道為何賺、為何賠，否則賺錢只是一時運氣，接下來迎接你的就是賠錢；反之，知道為何賠錢，接下來就有機會改進錯誤、反敗為勝。 投資這門課，從零到練就一身好功夫，一般散戶大多得花上個10年、8年，才堪稱得以進入門內。在經歷過歐債危機後，賢哥拿出當年念大氣科學研究所時的研究精神，開始廣泛閱讀投資經典，經常向資深前輩請益，然後吸收、反芻並內化成自己的一套投資心法。從2012年開始，他的投資即步上軌道，每年報酬率都有15%以上，後發先至的贏家經驗在他身上表露無遺。 「我都會保留預備資金，實際上投入股市只有總資金的4、5成，因此，以實際投入的金額換算報酬率，這幾年平均每年績效都在3成以上。」   今年6月初，他把手上持股全數清光，「4月底台股上萬點，剛好是這波循環的第5波頂點，我的持股大概是在9500～9800點出清。」會賣股的是師傅，賢哥很漂亮地躲過這波高達2800點的股災下殺。   看新聞買股票慘賠 體認「勇於認錯是英雄」   回顧5年多來的股市投資歷程，賢哥說，他就像是念了5個系所：一開始是新聞系，專門看電視買股票、周轉頻繁；接著是美術系，看線圖畫線、用技術面進出；再來是會計系，開始研究財報、用財務數據與比率判斷公司好壞；後來又念了經濟系，開始研究總體經濟；最後是念企管系，他體認到投資就是用當股東的角度去思考公司價值，「聘請優秀的CEO幫你賺錢」。   回顧「投資像念新聞系」的過程，賢哥提到，他在2009年10月開了證券戶，當時加權指數大約是7800點，2010年加權指數則漲了2000多點，當時他看到許多小型股活蹦亂跳，權值股卻相對牛皮，在貪念鼓動下，就把手上的權值股換成小型股操作，然後從報紙或是電視財經節目的名嘴中尋找飆股，「那時候就是標準的看電視求明牌，」賢哥坦白說。   看新聞買股票的特色就是，短短1年時間，他的資產周轉了10幾遍，貢獻了不少手續費及交易稅，之後還遇上歐債危機，讓他直呼這個「新聞系」念得真是很辛苦。   他回憶，當時節能概念很火熱，太陽能、LED類股都漲翻天，在看電視投顧老師介紹下，他選定新上市的艾笛森（3591）於150元進場，沒多久股價漲到190元，讓他好不風光，緊接著開始回跌，他在130元加碼攤平，90多元、80元陸續又攤平，最後卻在60多元全數認賠殺出，損失不貲。   這次的教訓讓賢哥體認到「汰弱留強不攤平，勇於認錯是英雄。」因為知道設立停損點的重要性，他就把停損點設定在7%，只要跌幅超過買進的平均成本7%，一律認錯砍掉。   向電視投顧分析師學畫線圖 結果是「分析屍」遇上「冥牌」   新聞系念完後，賢哥進入「美術系」就讀──從技術線圖來研判股價走勢。憑著初生之犢不畏虎的精神，向57台、58台的分析師學習技術分析，有時也轉到90幾台找明牌，不過當「分析屍」遇上「冥牌」，下場可想而知。   有一陣子，賢哥跟同事討論股票，常常說得頭頭是道，同事不禁說：「你講話的口吻，有點第4台分析師的影子」。當下賢哥意識到自己「中毒」了，才趕快戒毒並尋找解藥。   賢哥認為，投資考驗的是「忍功」，「空手時，忍耐等待買點；持有時，忍耐等待賣點」。他現在已經不做短線，對他而言，長線技術分析的指標，才比較具有參考性。   念會計系學財務比率 體悟「成長」比「低PE」重要   美術系的洗禮後，賢哥認為是時候「從零開始」——回歸研究一家公司的本質。他從公司財報的各項財務數字與比率，試圖理出投資的邏輯，舉凡本益比、股價淨值比、殖利率、每股淨值、負債比例、營業毛利率、營業利益率、股東權益報酬率，他都一個個去了解數字背後的意義。   「藉由一大堆的數字來認識一家公司，有點像是在念數學系，但是投資不只要了解數字，還要了解數字、比率背後所代表的涵義及應用，而將數字賦予意義，所以我認為像是在念會計系。」賢哥風趣的分享。   「沒有成長的公司，本益比再低也不值得投資。」這是賢哥在這個階段的最大收穫。他認為，本益比在應用上，不見得越低越好，還必須同時考慮獲利成長率、產業類別、過去本益比的歷史區間，以及公司本身的競爭力等面向。   念經濟系結合總經做股票 有助研判股市溫度高低   會計系之後，賢哥嘗試了解總體經濟環境與股市的相互影響，而此階段他正式進入「經濟系」就讀。   念「經濟系」時，賢哥藉由閱讀書籍、財經部落客文章，開始學習GDP（國內生產毛額）、QE（量化寬鬆）、巴菲特指標（股市市值÷國內生產毛額）、美國10年期公債殖利率等總經數據與股市的關聯，也讓他對於景氣與股市的循環有了系統性的理解。   以巴菲特指標為例，GDP是反映一個國家實體經濟的活動力，而一個國家股市的市值，則反映全體投資人對國家經濟強弱的信心，股神巴菲特以這兩者的比值來衡量股市是否過熱，一般也被外界視為股市溫度計。當巴菲特指標越大，代表整體上市櫃公司股價越被高估，反之則是低估。   賢哥特別推薦幾本書籍，包括有「德國巴菲特」美譽的科斯托蘭尼著作《一個投機者的告白》、墨基爾的《漫步華爾街》、黃國華的《鈔票的重量》，以及部落客「草山無為」，讓他念「經濟系」的這個階段特別受用。   進入企管系殿堂 買股票要像自己當老闆   最後，賢哥進到了「企管系」的殿堂，他試著把自己放在企業老闆的角度，先找出位於「成長趨勢」的產業，從中挑出具有競爭力的公司，再從經營者理念等質化分析，以及企業財務等量化分析著手，確認是不是真正具有投資價值的好公司。   他指出，大多數人無法創立一家新公司，自己當老闆，但卻可以利用一點點的存款，買進一家公司的股票，當很多家好公司的股東。廣義來說，股東就是公司的老闆，而專業經理人是領薪水的員工，是股東聘請的員工之一。因此，買一檔股票就等於成為一家公司的老闆。   用專心、熱情的心態擁抱投資，短短5年，賢哥就念完了5門科系，從他的部落格文章可以看出，他的投資有一定脈絡與資訊佐證，縱使勝率不是百分百，但是進出有據，賺時大賺、賠時小賠。   尤其是今年5月，他發現大盤月KD、5月RSI同時出現高檔的牛市背離，對照過去經驗，研判長線趨勢反轉。同時也觀察到，受歐元、日圓貶值等影響，自今年3月開始，台灣出口已經出現連續性衰退，當下他決定立即出清全部持股，安然避開這波近3千點的股災。   集大成後要化繁為簡 外部ROE是重要指標   總結5年的投資歷程，賢哥雖然歷經5個科系的研讀，但如果化繁為簡，只選最重要的一項指標作為進場依據，他認為「外部股東權益報酬率」（股東權益報酬率÷股價淨值比）最有參考性，而此數值至少要大於7%，並且越大越好。   其他如股價在近5年平均本益比下緣附近，或是現金殖利率大於5%以上，都是簡單判斷股價是否已達便宜價的依據。   近期賢哥陸續進場買股，他認為只要資金分散，例如1檔買5%部位，萬一受到大盤拖累、股價下跌，占整體資金的損失也不大，心理壓力較輕。目前他看好精華（1565）、鑫永銓（2114）、建大（2106）、F-百和（8404），持股只占整體資金2成，並持續觀察其他好股的進場時機。   一個從小看著家中長輩在台股操作獲利頗豐，秉持「有為者亦若是」想法的小孩，長大後靠著向母親借的幾十萬元，在1989年股市大多頭期間初試身手，不料隔年隨即碰到台股從1萬2682歷史高點慘跌至2485點的大空頭襲擊，持股大虧逾5成，讓他的「初投資」，一套就長達7年之久。 這個小孩，大學時雖考上土木工程系，卻有強烈的文字創作慾，立志要當作家；另一方面，曾經長住股市套房的他，也開始自學技術分析，鑽研K線、均線、型態，以及多根K線、不同均線之間的各種變化，逐漸領悟出均線順勢操作的方法。 他，就是王力群，一位揣懷著文學夢的投資達人，在母親病逝後，感嘆人生無常，加上矢志要從股市扳回一城，於是在1996年辭掉工作，開始全心投入寫作與投資。 2000年，他出版了《散戶投資上手的第一本書》，第1本就躍居財經類暢銷書。原本想走的是文學路，卻意外成為財經作家。至於股票投資，則持續運用他的均線順勢操作法，其中60日均線是最常使用的指標，短短幾年間獲利就頗有斬獲。 贏時部位多 輸時部位少   王力群指出，以均線順勢操作就是一種機械式操作法，不用預測股價，只要股價站上或跌破均線就做出動作，是一種固定的操作模式。雖然這種方式比較壓抑人性（多數投資人都喜歡預測），有時顯得綁手綁腳，不過在股市當中，重要的是使用的方法能賺到錢，加上能夠準確預測行情的投資人少之又少，因此，機械式操作法的價值就被突顯出來。   王力群舉例，均線操作並非一定要用60日均線，投資人可以根據自己的操作習慣、操作周期長短，找出適合自己的均線。但要注意的是，一旦選定了自己的操作系統，就是按表操課，買訊出現進場，只要賣訊沒出現持股續抱，一直抱到賣訊出現出場。   舉例來說，如果使用60日均線順勢操作，在股價突破60日均線時就買進，只要不跌破60日均線（也可以設20日線、10日線，或其他短天期均線，由投資人自定），多單續抱，直到跌破均線的那天賣出，不用考慮價格是多少。   雖然這種方式很難賣在最高點，也很難買在最低點，在盤整時期會因為買訊、賣訊反覆出現而造成虧損，不過只要出現一次趨勢明顯的走勢，波段的獲利就足以彌補盤整時的虧損，長期而言，均線順勢操作還是可以保有不錯的獲利成績。   除了進出場時機外，王力群特別提醒「贏的時候，部位要多；輸的時候，部位要少」，也就是說，部位的控管比勝率的高低重要許多，如果贏了10次，賺了10萬元，輸1次就賠10萬元，那勝率再高也沒用。   因此，在進場之前就要有資金控管的規畫，每次進場的資金占總資金比重多少、要分幾批進場、漲了幾%要加碼（贏時部位多）、跌了多少要減碼或出場（輸時部位少）、個人可承受的風險是多少，投資人必須把這些問題都考慮清楚、做足準備後再進場，才有機會賺多、賠少，長期下來追求穩定獲利，成為真正的股市「長」勝軍。