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許多發行高收益債的歐洲企業業務遍及全球,歐債對營運帶來的衝擊非常小,這些公司持續正常付息,投資1年就有機會賺進5年的台幣定存利息。 西班牙開口要求金援救助獲得歐盟同意,卻反而引發10年期公債殖利率飆升,市場擔心西班牙終於撐不住而開口,之後將有更高金額的金援要求。另一方面,歐洲的資優生芬蘭,不願承擔幫忙紓困的金額,暗示芬蘭想要退出歐元區。 太多不確定因素,讓投資人談歐色變。在國家主權債都有可能倒債的情況下,被視為高風險的歐洲高收益債,似乎更沒有投資價值?安本歐洲高收益債券投資團隊主管保羅‧ 李德(Paul Reed),和先鋒投顧董事長林寶珠,都提出與眾不同的觀點,認為現在是歐洲高收益債基金危機入市的好時點。 李德認為,所謂的「高波動、高風險」向來是「華爾街的陰謀」,用來收取更高的管理費,或逃避虧損責任。「如果數據證明高收益債違約機率非常低,發債公司的業務範圍也非侷限在歐洲,那麼波動只代表是否出現更佳的投資機會,並不足以代表風險高不高。」 殖利率越高 越具投資機會 他說明,如果在研究過後認定違約率極低,買進一檔高收益債券,每年能夠提供9% 的殖利率,這代表無論大環境如何變化,只要公司維持營運,就一定會發出這9% 的利息。當市場恐慌,拋售這檔債券,導致債券價格下降、殖利率攀高,此時應該覺得「利率更好了」而考慮再買進。 歐洲債市現狀相當特殊,過去大家對債市評價的認知,是主權債評等應優於大多數公司債(無論投資或非投資等級)評等,歐洲部分國家卻相反,多數公司債評等優於主權債評等,意指即使國家倒閉,設立在該國家的公司不見得會倒閉。 李德以阿根廷和俄羅斯為例,這兩個國家都曾發生國家債務違約,當時大多數的阿根廷農產品公司和俄羅斯的大宗商品企業,所發行的公司債完全沒問題,仍然照常付息給債權人,預期歐洲也會是如此。 「歐洲許多高收益債企業,業務遍及全球,只是公司總部設立在歐洲區,事實上,歐債對其營運帶來的衝擊非常小。這些公司不但可以正常付息,近期殖利率還開始走高,這樣的投資機會可說是千載難逢!」李德強調,金融海嘯時高收益債價格一度腰斬,但公司仍正常付8.5∼9% 的利息,最後市場穩定後,本金也照樣拿回來。 ◎ 更多精采內容請看Money錢2012年8月號第59期

危機入市歐洲高收益債

2012/08/02
焦點基金

許多發行高收益債的歐洲企業業務遍及全球,歐債對營運帶來的衝擊非常小,這些公司持續正常付息,投資1年就有機會賺進5年的台幣定存利息。

西班牙開口要求金援救助獲得歐盟同意,卻反而引發10年期公債殖利率飆升,市場擔心西班牙終於撐不住而開口,之後將有更高金額的金援要求。另一方面,歐洲的資優生芬蘭,不願承擔幫忙紓困的金額,暗示芬蘭想要退出歐元區。

太多不確定因素,讓投資人談歐色變。在國家主權債都有可能倒債的情況下,被視為高風險的歐洲高收益債,似乎更沒有投資價值?安本歐洲高收益債券投資團隊主管保羅‧ 李德(Paul Reed),和先鋒投顧董事長林寶珠,都提出與眾不同的觀點,認為現在是歐洲高收益債基金危機入市的好時點。

李德認為,所謂的「高波動、高風險」向來是「華爾街的陰謀」,用來收取更高的管理費,或逃避虧損責任。「如果數據證明高收益債違約機率非常低,發債公司的業務範圍也非侷限在歐洲,那麼波動只代表是否出現更佳的投資機會,並不足以代表風險高不高。」

殖利率越高
越具投資機會


他說明,如果在研究過後認定違約率極低,買進一檔高收益債券,每年能夠提供9% 的殖利率,這代表無論大環境如何變化,只要公司維持營運,就一定會發出這9% 的利息。當市場恐慌,拋售這檔債券,導致債券價格下降、殖利率攀高,此時應該覺得「利率更好了」而考慮再買進。

歐洲債市現狀相當特殊,過去大家對債市評價的認知,是主權債評等應優於大多數公司債(無論投資或非投資等級)評等,歐洲部分國家卻相反,多數公司債評等優於主權債評等,意指即使國家倒閉,設立在該國家的公司不見得會倒閉。

李德以阿根廷和俄羅斯為例,這兩個國家都曾發生國家債務違約,當時大多數的阿根廷農產品公司和俄羅斯的大宗商品企業,所發行的公司債完全沒問題,仍然照常付息給債權人,預期歐洲也會是如此。

「歐洲許多高收益債企業,業務遍及全球,只是公司總部設立在歐洲區,事實上,歐債對其營運帶來的衝擊非常小。這些公司不但可以正常付息,近期殖利率還開始走高,這樣的投資機會可說是千載難逢!」李德強調,金融海嘯時高收益債價格一度腰斬,但公司仍正常付8.5∼9% 的利息,最後市場穩定後,本金也照樣拿回來。

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