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過去2年多,巴西讓國際投資市場大感失望,即使有2014年世足賽、2016年奧運等題材加持,該國經濟仍難見起色。有些專家學者歸因於其擺脫不了「天然資源的詛咒」,有些則用政治失靈導致經濟發展失序來解釋。而在曾被視為經濟改革推手的總統羅賽芙(D. Rousseff)面臨國會彈劾的停職危機,該國政治即將陷入動盪之際,巴西大國崛起的夢,看似更遠了。 平心而論,在2014年5月印度總理莫迪上任之前,各界咸認為巴西將繼中國之後,成為全球經濟新強權之一,而巴西確實也不負眾望,憑藉著自身的稟賦優勢,如龐大的人口總量、充沛的天然資源,搭上全球化的特快車,僅以過去20年時間就從低度經濟發展,躋身全球前10大經濟體之列,比中國脫貧至中等收入國家還快了10年,且後勢更為可期。 然而,這場美夢卻因次貸風暴衝擊而逐漸破裂。隨著金融海嘯後的全球貿易逐漸趨緩、2010年美國景氣復甦、中國經濟走疲尚未見盡頭等驟變情勢,加上原物料價格大起大落,巴西經濟遂出現於榮景與大幅衰退中重複輪迴的現象,不只經濟陷入萎縮,物價也因輸入性通膨而呈現劇升,在在突顯其經濟體質缺乏韌性。 缺乏「大國崛起」夢想 錯失變革契機 倘若以巴西出口結構無法擺脫對原物料的依賴,原油、初階礦石原料及農產品,占據巴西出口比重近7成,實為該國主要創匯手段來看,當國際原物料價格大跌與出口數量銳減,資金不斷外流,巴西貨幣面臨貶值壓力,經濟難免重挫,落入所謂「天然資源的詛咒」。然而,並不是所有的原物料出口國都有同一命運,例如挪威、荷蘭、加拿大等國,原油占該國出口比重極大,卻能成功利用天賜的資源,引導國家走上富足的道路。 差別在於巴西缺乏「大國崛起」的夢想,讓政治經濟盼不到變革契機。該國經濟政策總是流於短線操作而缺乏長遠的規畫,導致景氣榮景時期未能適時推動迫切的基礎建設,任由基礎建設不足成為巴西經濟的常態,生產力相應疲弱;面臨匯率貶值時,又因缺乏足夠的工業生產基礎,使出口無法提振,還產生嚴重的輸入性通膨。 ※本專欄僅代表專家個人觀點​※​ @全文未完,閱讀完整內容請加入官網會員 更不幸的是,在進口替代的經濟特性下,巴西進口多以資本財、消費品為主,貨幣貶值將難以阻擋資金流出,更讓輸入性通膨幾近全數傳遞至消費者物價中。無計可施的巴西央行,只好選擇升息以對,使疲弱的經濟雪上加霜。 巴西早該知道當國際原物料價格高漲退潮時,經濟會陷入危局,為何未能提前防範?理由有二:一是巴西特有的政治生態,讓改革舉措窒礙難行;二是動搖國本的巴西石油公司(Petrobras)弊案爆發,讓政府忙於四處滅火,無暇他顧。 政治失靈讓巴西經濟惡夢連連 就憲法規範的行政架構而言,巴西政府架構與美國十分相似,均採聯邦參眾議院制,卻又與美國兩黨政治運作截然不同。巴西國會內有多達26個政黨勢力,使跨黨合作成為該國政治運作的定律,也帶來政治協商缺乏效率,經濟改革停滯不前的弊病。縱然是總統羅賽芙所屬的勞工黨,在國會的席次占比也僅有11%,弱化了執政黨的政策規畫與執行能力。當初投資市場高度期待的巴西經濟改革,自然成為泡影。 再者,參考1992年巴塞隆納奧運及2008年北京奧運的經驗,巴西接連拿下世足賽及奧運舉辦權後,理應有利執政黨掃平政治阻礙,促成基礎建設加速並吸引外資投入,更可望凝聚國內民心,進一步讓經濟脫胎換骨。 可惜的是,政策改革尚未發酵,2014年巴西司法機關啟動名為洗車行動(Lava Jato)的政風調查,未如預期只掃到少數操守不佳的官員,反而延燒到執政聯盟中的高層人士。隨著部分嫌疑人轉為汙點證人,事態不斷擴大,甚至連前總統魯拉(Luiz Inacio Lula da Silva)也遭逮捕收押,引發巴西舉國震撼。 魯拉曾被譽為巴西經濟改革之父,主政時期曾推動多項改革,卸任多年仍保有近8成的民意支持度。如今,魯拉從改革先鋒被打落為貪腐核心,再加上與羅賽芙間的師徒關係,不只使當前執政內閣搖搖欲墜,更重重傷害了巴西民眾的信任與托付,當局推動的經改與基礎建設頓時遭汙名化,經濟政策恐將走回民粹的老路。 隨著今年國際原物料價格逐漸落底回揚,新興市場經濟表現轉趨止穩,巴西股市亦自低點反彈近35%,似乎昭告過去2年的陰霾已散。但就巴西經濟結構的陳年痼疾未解、政治領導人因循且過,未好生規畫巴西大國夢的長期成長道路、政治運作混亂依舊,以及民心流失殆盡看來,在可預見的未來,巴西經濟只怕將不斷重複過去20年隨原物料價格起落的宿命。 ​

梁國源:政治失靈巴西大國美夢難成真

2016/05/10
巴西,日本,奧運,基金

過去2年多,巴西讓國際投資市場大感失望,即使有2014年世足賽、2016年奧運等題材加持,該國經濟仍難見起色。有些專家學者歸因於其擺脫不了「天然資源的詛咒」,有些則用政治失靈導致經濟發展失序來解釋。而在曾被視為經濟改革推手的總統羅賽芙(D. Rousseff)面臨國會彈劾的停職危機,該國政治即將陷入動盪之際,巴西大國崛起的夢,看似更遠了。

平心而論,在2014年5月印度總理莫迪上任之前,各界咸認為巴西將繼中國之後,成為全球經濟新強權之一,而巴西確實也不負眾望,憑藉著自身的稟賦優勢,如龐大的人口總量、充沛的天然資源,搭上全球化的特快車,僅以過去20年時間就從低度經濟發展,躋身全球前10大經濟體之列,比中國脫貧至中等收入國家還快了10年,且後勢更為可期。

然而,這場美夢卻因次貸風暴衝擊而逐漸破裂。隨著金融海嘯後的全球貿易逐漸趨緩、2010年美國景氣復甦、中國經濟走疲尚未見盡頭等驟變情勢,加上原物料價格大起大落,巴西經濟遂出現於榮景與大幅衰退中重複輪迴的現象,不只經濟陷入萎縮,物價也因輸入性通膨而呈現劇升,在在突顯其經濟體質缺乏韌性。



缺乏「大國崛起」夢想 錯失變革契機

倘若以巴西出口結構無法擺脫對原物料的依賴,原油、初階礦石原料及農產品,占據巴西出口比重近7成,實為該國主要創匯手段來看,當國際原物料價格大跌與出口數量銳減,資金不斷外流,巴西貨幣面臨貶值壓力,經濟難免重挫,落入所謂「天然資源的詛咒」。然而,並不是所有的原物料出口國都有同一命運,例如挪威、荷蘭、加拿大等國,原油占該國出口比重極大,卻能成功利用天賜的資源,引導國家走上富足的道路。

差別在於巴西缺乏「大國崛起」的夢想,讓政治經濟盼不到變革契機。該國經濟政策總是流於短線操作而缺乏長遠的規畫,導致景氣榮景時期未能適時推動迫切的基礎建設,任由基礎建設不足成為巴西經濟的常態,生產力相應疲弱;面臨匯率貶值時,又因缺乏足夠的工業生產基礎,使出口無法提振,還產生嚴重的輸入性通膨。


※本專欄僅代表專家個人觀點​※​

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