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新興市場反彈,有些上漲是因為基本面改善;有些是受惠原物料價格跌深反彈。到底兩種該怎麼挑選呢?其實,投資新興市場除了標的要買對,策略也很重要。 好一段時間不被投資人期待的新興市場,近期在原物料價格改善和美元走弱的庇蔭下,終於揮別跌勢重新漲上來了! 今年以來截至5月20日,全球股市漲幅前10名的國家中,就有8個屬於新興市場,尤其勇奪冠亞軍的俄羅斯和巴西,從低檔起算更一度大漲59%和48%,漲幅驚人。分析原因,俄羅斯受惠油價回升,巴西則是因政治因素激勵而急拉(前總統魯拉涉貪被補及現任總統羅賽芙遭彈劾)。 瑞銀投信研究部主管張繼文指出,新興市場都是跌深反彈,差別在於,有的是「有基之彈」,有的則是「無基之彈」,像巴西很明顯是後者;至於俄羅斯,油價就是它的基本面。 單日的油價漲跌和俄羅斯指數未必完全正相關,但時間拉長至3個月以上,正相關趨勢便很明顯,因為指數本身有逾4成的比重是能源類股,張繼文認為,若是以單筆方式投資新興市場,觀察油價漲跌來操作俄羅斯基金是最單純的方式。而油價目前來到每桶47美元左右,他說,「回到50美元,俄羅斯就不悲觀,可以盯著油價上下操作。」 原物料左右新興市場 有基本面和強政策才值得買 由於新興市場大多是原物料出口國,或是間接與原物料供需連動的國家,因此原物料價格走勢如果差,新興市場很難有好表現。今年CRB商品指數從低點以來漲了18.84%,MSCI新興市場指數從低點起漲也有14.05%,走勢相仿透露兩者的相關性。 「原物料價格在3、4月大漲,跟中國經濟數據好轉有很大關連。此外,聯準會鴿派動作讓美元走弱,對原物料價格同樣有被動推升的效果。」張繼文說,巴西這波凌厲漲勢有部分也受惠此原因。 安聯投信產品首席陳柏基表示,原物料價格在今年1、2月摸底,目前看來至少是一個中期的底部,暫時會進行整理,關鍵還是全球供需狀況和中國需求。 「新興市場表現很分歧,特別是全球經濟成長趨緩,不論是新興或已開發國家都逃離不了這個背景。」陳柏基提醒,在分歧的市場裡,投資要找基本面好又有強政策支撐的市場。他認為,印度、印尼的基本面好,且政府有強政策在推動,而中國雖然近期表現不佳,但同樣有強政策支持。 新興亞洲市場最有看頭 首選雙印及中國 「中國長線還是適合投資,只是經歷去年震盪後,需要較長時間整理。」張繼文也認同中國的投資前景。柏瑞投信投資顧問部協理高志碩則認為,中國股市具上沖下洗的特性,而且市場過度反應GDP成長放緩這件事,「就算只有成長6.5%,數據略低於印度,中國還是基本面不錯的新興國家。」他強調。 @全文未完,閱讀完整內容請加入官網會員 不過,全球GDP成長排名數一數二的印度和中國,今年以來卻都讓投資人失望,中國跌掉20.17%,印度也小跌3.12%,反倒是印尼小漲2.59%。陳柏基指出,印尼總統佐科威2014年10月上任後,祭出多項改革,其中包括加速推動基礎建設,今年在貨幣政策上也積極出招,不到半年內已降息3次,「印尼是原物料出口國,可是別忽略了,它同時也是原油進口國,油價下跌對它幫助很大。」 高志碩分析,雙印都有基本面,近1年表現相近,但若將時間拉長,會發現印度過去4年穩步上漲,比印尼略強,他形容是「印度的氣比較長!」除此之外,東協國家大多有淺碟經濟的特性,尤其以泰國、菲律賓、印尼這3個國家特別明顯,股市與外國機構投資人(FII)連動很高,只要外資一抽資,股市就往下掉,甚至造成貨幣走勢不穩定,這點須留意。 不約而同地,專家都看好新興亞洲。張繼文認為,現階段新興拉美、新興東歐已漲多,不建議追高,而今年表現平平的台灣、韓國、香港、新加坡可特別留意。另外,陳柏基和高志碩都點名受惠美國經濟復甦的墨西哥,由於不受限原物料表現,是新興拉美的亮點。 只是,國內沒有單一投資墨西哥的基金,而拉美基金雖有墨西哥投資部位,但通常投資組合以巴西為主,往往左右績效,除非投資人以複委託方式到海外買墨西哥ETF。 操作難度高 積極投資人最高配置3成 現階段新興市場仍位於轉角處,跌深之後有些市場已經浮現投資價值,但操作難度仍高,因此,操作策略很重要。 說到底,投資當然要挑「有基之彈」,但若能掌握住市場行情,操作得宜,也賺得到「無基之彈」。以整體資產配置而言,穩健型投資人可以布局10~20%在新興市場,積極型投資人若願意且能夠承受波動,可提高至30%,但不管是穩健或積極,持有部位仍須依市場動向調整。 以穩健投資人而言,專家建議在新興市場的投資部位中,具基本面的市場最好有7成,留3成布局單純跌深反彈的市場,假使後者出現穩定回升的態勢或有明顯利多消息,可再進一步依個人風險承受度調整成6比4或是5比5。 但若只有一筆資金,想參與新興市場的成長,那麼,定期定額有基本面、有政策支持的市場,才稱得上是投資,而非投機。 張繼文補充,今年的原物料行情應該不會只彈這一次,修正是好事,下半年美元不要太強,新興市場還會再表現。

新興市場有兩種 該買哪一種?

2016/06/22
新興市場,基金趨勢,中國,俄羅斯,印度

新興市場反彈,有些上漲是因為基本面改善;有些是受惠原物料價格跌深反彈。到底兩種該怎麼挑選呢?其實,投資新興市場除了標的要買對,策略也很重要。




好一段時間不被投資人期待的新興市場,近期在原物料價格改善和美元走弱的庇蔭下,終於揮別跌勢重新漲上來了!

今年以來截至5月20日,全球股市漲幅前10名的國家中,就有8個屬於新興市場,尤其勇奪冠亞軍的俄羅斯和巴西,從低檔起算更一度大漲59%和48%,漲幅驚人。分析原因,俄羅斯受惠油價回升,巴西則是因政治因素激勵而急拉(前總統魯拉涉貪被補及現任總統羅賽芙遭彈劾)。

瑞銀投信研究部主管張繼文指出,新興市場都是跌深反彈,差別在於,有的是「有基之彈」,有的則是「無基之彈」,像巴西很明顯是後者;至於俄羅斯,油價就是它的基本面。

單日的油價漲跌和俄羅斯指數未必完全正相關,但時間拉長至3個月以上,正相關趨勢便很明顯,因為指數本身有逾4成的比重是能源類股,張繼文認為,若是以單筆方式投資新興市場,觀察油價漲跌來操作俄羅斯基金是最單純的方式。而油價目前來到每桶47美元左右,他說,「回到50美元,俄羅斯就不悲觀,可以盯著油價上下操作。」




原物料左右新興市場
有基本面和強政策才值得買


由於新興市場大多是原物料出口國,或是間接與原物料供需連動的國家,因此原物料價格走勢如果差,新興市場很難有好表現。今年CRB商品指數從低點以來漲了18.84%,MSCI新興市場指數從低點起漲也有14.05%,走勢相仿透露兩者的相關性。

「原物料價格在3、4月大漲,跟中國經濟數據好轉有很大關連。此外,聯準會鴿派動作讓美元走弱,對原物料價格同樣有被動推升的效果。」張繼文說,巴西這波凌厲漲勢有部分也受惠此原因。

安聯投信產品首席陳柏基表示,原物料價格在今年1、2月摸底,目前看來至少是一個中期的底部,暫時會進行整理,關鍵還是全球供需狀況和中國需求。

「新興市場表現很分歧,特別是全球經濟成長趨緩,不論是新興或已開發國家都逃離不了這個背景。」陳柏基提醒,在分歧的市場裡,投資要找基本面好又有強政策支撐的市場。他認為,印度、印尼的基本面好,且政府有強政策在推動,而中國雖然近期表現不佳,但同樣有強政策支持。


新興亞洲市場最有看頭
首選雙印及中國


「中國長線還是適合投資,只是經歷去年震盪後,需要較長時間整理。」張繼文也認同中國的投資前景。柏瑞投信投資顧問部協理高志碩則認為,中國股市具上沖下洗的特性,而且市場過度反應GDP成長放緩這件事,「就算只有成長6.5%,數據略低於印度,中國還是基本面不錯的新興國家。」他強調。

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