想要預測2016年下半年的股市展望，就應該把影響股市的幾個重要因素拿來討論，包括全球景氣、Fed貨幣政策、美元走勢以及資金流向，才能對下半年投資有個清晰的輪廓。 第1，大家需要擔心今年的景氣？國際貨幣基金會（IMF）今年1月及4月二度下修全球及美國的經濟成長預測，台灣主計總處也於5月將GDP成長率從1.47%下修至1.06%，暫時勉強「保一」。 不過，全球股市經歷年初的修正後，就持續緩步走高，美股S&P 500及納斯達克指數並曾於6月創下今年新高，顯然景氣疲軟的利空已在年初提前反應。如果「股市反映未來」這句話是對的，從全球股市的走勢來看，下半年的景氣應該不差。 目前市場（包括Fed主席葉倫）都看好美國下半年景氣可望復甦，第2季GDP將達2.5%，較第1季的0.8%明顯好轉，且下半年又比上半年好。只要油價及美元維持目前水準，美國企業獲利將逐季走高。中國的情況也類似，雖然之前「權威人士」定調中國經濟是L型，但越來越多跡象顯示，中國經濟下半年可望轉成為U型。 第2，Fed何時再度啟動升息？6月FOMC會後公布的預期利率中值暗示今年可能升息2次，升息議題又再次困擾著市場。其實，市場是過度擔心了。對照過去經驗，從2014年10月Fed結束QE起算，雖然每次FOMC會後所公布的利率中值屢屢暗示年內會升息多次，但Fed都按兵不動，顯出利率中值與Fed政策關連度極低，參考意義不高。 反倒是，葉倫於6月21日在國會聽證會釋出溫和鴿派的訊息，以及向來在貨幣政策鷹派立場的聖路易斯分行Bullard最近改口成為鴿派，鴿派寬鬆思維應會延續一段時間。 第3，應該關注8月Jackson Hole會議。Fed主席經常利用每年8月於Jackson Hole舉行的全球央行行長會議，對未來貨幣政策做出重要宣示。我們認為在8月底Jackson Hole召開前，Fed不會升息。且為讓金融市場有時間調適，隨後的FOMC也不會升息。考量下半年尚有4次會議（7/28、9/22、11/3及12/15），而11月初又有美國總統大選，也不是理想時機，推測如果Fed今年要升息，僅剩下總統大選後的12月FOMC會議，而相關的政策動向可望在Jackson Hole釋出。   《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！  趕快按下加入好友吧！   第4，美元走勢及資金流向。Fed如果在12月才啟動升息，加上英國公投落幕，且歐元區經濟持續復甦，可以預期美元在第4季以前將階段性走弱。美元走軟將帶動資金從避險資產退出，全球市場風險情緒改善，投資人將重拾風險偏好，加上9月人民幣正式加入SDR貨幣籃子，激勵資金重返新興市場，推動亞幣、亞股走強可以期待。 第5，台股下半年展望。隨著520結束，原先觀望的買盤重返股市，推動台股走揚，並重新站上年線。雖然外銷訂單連14黑，創史上最長衰退期紀錄，不過整體接單已經開始好轉。 台幣貶值帶動出口的效果，約在貶值之後的3到4季度後出現。台幣自2015年年中啟貶，推估出口在2016年下半年將有望回復成長，研判8月台灣外銷訂單年增率有機會轉正。 此外，下半年也是台灣電子產品的出貨旺季，加上台灣央行貨幣政策維持寬鬆，基本面回溫有望，整體下半年經濟成長優於上半年。主計處預估台灣經濟成長第2季0.48%、第3季1.97%、第4季2.37%，呈現逐季好轉。 ​ 過去當台灣GDP成長率逐漸好轉，且一季比一季高，台股指數都呈現上漲走勢。此外，由於2015年整體上上櫃公司獲利達1.8兆以上，今年的現金股利非常豐厚，目前整體殖利率達4.82%，搭配充沛低廉的資金動能，對於台股下半年看法不應悲觀。不過，下半年受除權除息的影響，推算加權指數大約會蒸發384點，指數區間預估為8300～9200點（還原後為8684～9584點）。