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過去2年來，國際油價從長線高檔腰斬，惟30美元以下底部區大致確立，未來隨著原油供需進一步改善，以及大量庫存逐漸去化，油價後市看漲。 ▲油價低迷讓各大產油國收入大減。國際油價從今年波段低點每桶26美元止跌反彈，最高來到52美元附近，漲幅剛好約1倍，隨後回檔至40美元附近，近期又反彈逼近50美元，明年在庫存回補需求帶動下，預期油價將挑戰60美元。近年油價從100美元高檔大跌，主要是美國頁岩油產量大增，不再依賴中東的石油，且美國也樂見油價下滑讓受到制裁的俄羅斯石油出口收入銳減。另一方面，以往深受戰爭或國際制裁衝擊的伊朗、伊拉克、利比亞等中東重要產油國，其石油生產及出口逐漸回溫。這迫使沙烏地阿拉伯放棄長期扮演的穩定油價角色，以其低生產成本優勢，反手加入削價競爭，鞏固市占率。中東產油國殺價競爭美油日產量銳減百萬桶國際原油交易大都以美元結算，在今年美元走強的背景下，產油國殺價競爭讓油價在第一季重挫至30美元以下，市場一度很擔心沙烏地阿拉伯、俄羅斯等石油出口大國爆發財政及貨幣危機，各國石油類股更是暴跌，衝擊全球股匯市及債市。由於美國頁岩油的生產成本遠高於中東傳統石油，沙烏地阿拉伯的削價競爭策略迫使美國許多頁岩油井關閉，一些負債較高的油商宣告破產，使得美國石油日產量從2015年4月962.7萬桶的高峰逐漸下滑，截至2016年9月2日的日產量為845.8萬桶，減產達100多萬桶，加上上半年中國趁油價低迷增加進口量，積極建立戰略儲備，帶動油價止跌回穩。 OPEC凍產協議繫於伊朗態度油價短期容易受到美國原油庫存量增減、主要產油國動向的影響，尤其又以石油出口量較大的沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、伊朗等國動向最受關注。今年9月在中國杭州舉行的G20高峰會上，沙烏地阿拉伯與俄羅斯已初步達成聯合凍產來穩定油價的共識。此外，沙烏地阿拉伯、伊朗分別屬於敵對的伊斯蘭教派別，因此前者希望透過俄羅斯，說服與其關係密切的伊朗加入凍產行列，俄羅斯雖樂見其成，但不敢太樂觀。 @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員據外電報導，伊朗國營石油公司國際事務主管漢沙瑞表示，OPEC成員討論凍產仍為時過早，伊朗要在產量恢復到遭國際制裁之前的水準時，才會決定是否凍產。漢沙瑞指出，伊朗目前原油日產量為380萬桶，目標是增加日產量至略高於400萬桶，即回到被國際制裁前的水準，這可能在今年底或明年初達成。因此，OPEC在12月舉行半年會時，達成凍產協議的機率將大幅提高。油價最低迷時刻已過明年將挑戰60美元業界估計，伊朗每桶石油的生產成本不到10美元，沙烏地阿拉伯的生產成本也不相上下，遠低於美國頁岩油業者的40至50美元。國際能源署（IEA）估計，若俄羅斯與OPEC同意把產油量凍結在今年7月的水準，全球石油的供需會接近平衡，目前偏高的庫存可望加速去化，預期最快明年中之前就會出現庫存回補需求，帶動油價往上挑戰60美元。美國權威財經周刊《霸榮》（Barron’s）近期引述美銀美林商品策略分析師Dan Suzuki的看法指出，油價最低迷時刻已經過去，明年上漲可期，長線跌幅已深的石油股在低檔盤整過後，未來獲利可望逐漸改善，帶動股價上漲。Suzuki指出，光是7月，就有比原先預期多一倍的在美股掛牌的石油公司，被分析師調升預估獲利。目前在台股掛牌的唯一石油股是台塑化（6505），它是中油之外的國內第2家煉油大廠，所需原油皆從國外進口。當原油價格下跌，台塑化須提列庫存損失，但當油價上漲，台塑化就享有低價庫存收益，因此其股價走勢跟油價有相當程度的正相關。此外，追蹤原油期貨價格的「元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金」（簡稱元大S&P石油，代號：00642U），是目前唯一在台股掛牌的原油期貨價格投資工具，投資人可採定期定額方式投資，或選在油價來到支撐相對強勁的價位（例如40美元以下）單筆投資，區間來回操作。

油價先蹲後跳可逢低布局

2016/10/06

油價，頁岩油，國際油價，OPEC，原油

21,190

作者：龔招健

小原大

過去2年來，國際油價從長線高檔腰斬，惟30美元以下底部區大致確立，未來隨著原油供需進一步改善，以及大量庫存逐漸去化，油價後市看漲。

▲油價低迷讓各大產油國收入大減。

國際油價從今年波段低點每桶26美元止跌反彈，最高來到52美元附近，漲幅剛好約1倍，隨後回檔至40美元附近，近期又反彈逼近50美元，明年在庫存回補需求帶動下，預期油價將挑戰60美元。

近年油價從100美元高檔大跌，主要是美國頁岩油產量大增，不再依賴中東的石油，且美國也樂見油價下滑讓受到制裁的俄羅斯石油出口收入銳減。另一方面，以往深受戰爭或國際制裁衝擊的伊朗、伊拉克、利比亞等中東重要產油國，其石油生產及出口逐漸回溫。這迫使沙烏地阿拉伯放棄長期扮演的穩定油價角色，以其低生產成本優勢，反手加入削價競爭，鞏固市占率。

中東產油國殺價競爭
美油日產量銳減百萬桶

國際原油交易大都以美元結算，在今年美元走強的背景下，產油國殺價競爭讓油價在第一季重挫至30美元以下，市場一度很擔心沙烏地阿拉伯、俄羅斯等石油出口大國爆發財政及貨幣危機，各國石油類股更是暴跌，衝擊全球股匯市及債市。

由於美國頁岩油的生產成本遠高於中東傳統石油，沙烏地阿拉伯的削價競爭策略迫使美國許多頁岩油井關閉，一些負債較高的油商宣告破產，使得美國石油日產量從2015年4月962.7萬桶的高峰逐漸下滑，截至2016年9月2日的日產量為845.8萬桶，減產達100多萬桶，加上上半年中國趁油價低迷增加進口量，積極建立戰略儲備，帶動油價止跌回穩。

OPEC凍產協議
繫於伊朗態度

油價短期容易受到美國原油庫存量增減、主要產油國動向的影響，尤其又以石油出口量較大的沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、伊朗等國動向最受關注。

今年9月在中國杭州舉行的G20高峰會上，沙烏地阿拉伯與俄羅斯已初步達成聯合凍產來穩定油價的共識。此外，沙烏地阿拉伯、伊朗分別屬於敵對的伊斯蘭教派別，因此前者希望透過俄羅斯，說服與其關係密切的伊朗加入凍產行列，俄羅斯雖樂見其成，但不敢太樂觀。

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