預期外圍雜音升高，但中國多頭格局不變
2017/03/03
野村投信
時序進入三月，股市漲多後投資人對未來市場走勢出現疑慮及觀望的態度，中國的兩會即將召開，另美國FED 月中升息的腳步也影響資金動向；然而野村投信認為，就基本面、資金面及政策觀察，近期雖預期出現漲多回檔的雜音，但中國股市仍處於上升的軌道。
自去年11 月美國大選之後，市場之前累積的恐慌情緒消散，包括金融、基建、原物料相關類股表現強勁， 整體市場氣氛持續樂觀，上證指數近六個月漲幅接近6%(截至3/2止)。
野村中國機會基金經理人朱繼元表示，未來陸股表現觀察重點有三，包括:經濟基本面、資金面以及政策面。首先，在經濟基本面，這次行情啟動於去年開始的「供給側改革」，大半年的去產能後造成庫存水準偏低，但其實需求面已逐步回溫，一消一長帶動產業鏈的缺貨行情，至目前來看，中國製造業PMI 已多月維持在50 以上，庫存水準雖有回升，但僅回到正常水準，另外預期出口在去年的低基期下，將呈現正面成長。生產者物價(PPI)持續上行，預期企業利潤也將回溫。
而再就資金面觀察，朱繼元認為，中國在去年人民幣大幅貶值，今年對資金外流的管制開始趨嚴，大量資金在對外購併的管道暫停後，轉向進入股票市場，配合滬、深港通的開放，香港市場的資金流向預期將持續加溫。
在政策面，朱繼元表示，目前中國政策朝向落實改革的道路前進，對打擊過剩產能的力度將不會消退，另一方面 「維穩」將是今年的政策主軸，對惡意炒作的監管力度也將持續，有利於投資市場的正常化。
朱繼元認為，這一波行情不只有供給面的收縮，另外更重要的是需求面的好轉，從消費者物價、個人所得、零售銷售等數據將看出景氣回溫的跡象，搭配資金面的提升，預期在短期雜音的擾動後，多頭格局仍將持續，建議投資人可利用市場情緒不佳時加碼佈局。
而受到資金面注入的影響，大盤指數已出現一段上漲幅度，未來預期將以個股表現為主，野村投信看好受惠於製造業回升的基建、工業類股。在金融方面，壽險類股在升息循環中明顯受益，也是目前佈局重心。
然而，手機及部份電子零組件前波漲幅已高，野村投信將在股價回檔出現合理評價時再度買進。
野村投信
野村投信於1998年成立，為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2016年10月底，野村投信旗下共計43檔基金，境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1500億元。此外，野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2016年台灣區最佳新基金公司以及最佳創新產品獎、年度最佳投資長，且2014、2015、2016連續三年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2016/12)；理柏(2016/03)；BENCHMARK《指標》雜誌(2017/01)；亞洲資產管理雜誌(2017/01))
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