該買特別股或特別股基金？
2017/03/29
特別股，低利率，股利分配權，轉換權
今年元月17日國泰金特別股（2882A）掛牌上市，單日爆出23,298張天量，成交值高達14億元。這檔特別股有什麼魅力，足以吸引投資人大舉搶進？
答案很簡單：國泰金特別股的股息殖利率高達3.8%，相較於目前1年定存利率只有1%，這檔特別股的股息是定存的近4倍之多！
國泰金首度發行的特別股在上市前就引爆法人、大戶搶購熱潮，一上市就爆出萬張成交量。主辦承銷商元大證券指出，國泰金發行的無到期日非累積甲種特別股，共計募集499.98億元，創下台灣次級籌資市場最大籌資規模紀錄，每股發行價格為60元，前7年股息率為3.8%，穩定收益率吸引國內專業投資機構與投資人熱烈參與，出現超額認購盛況。
除了國泰金，台新金發行規模250億元的戊種特別股（2887E）也在2月10日正式掛牌上市，特別股年息達4.75%，每股發行面額為50元，共發行5億股，台新金特別股的股息不僅高於國泰金首次特別股的年息3.8%，同時也高於去年發行的富邦金特別股的4.1%。
金控搶發特別股
國人認購踴躍
富邦金控去年第2季發行規模360億元的甲種特別股，前7年的年息4.1%，同樣也吸引投資人熱烈參與，上市首日也有6,068張的成交量，成交值逾3億元。富邦、國泰、台新3檔特別股至今都是溢價狀況（股價高於發行價格），顯示在低利時代，投資人積極尋找相對高利率的標的，願意以溢價持有。
特別股又稱為優先股（Preferred Stock），兼具普通股與債券的性質，但是股價波動度相對普通股低，卻又類似債券能夠派息。特別股的持有人在一定期間內可享有固定的股利，且股利的配發和債務清償的順序都優先於普通股持有人。
不過，特別股因為個別發行條件不同，有「特權」之外，也可能有相對應的「限制」，投資人必須特別留意。舉例來說，特別股一般不能在股東會上行使投票權，特別股通常也不保證配息，且當年度未配息，也未必會累積到下一年度「補配息」，如果投資人買到的特別股發行公司的獲利遇上逆風，就不一定能夠拿到遠高於定存的配息。
除了金融業近來流行發特別股之外，柏瑞投信今年1月16日也首開業界先例，發行了一檔「特別股」基金，讓投資人多了1樣新選擇。
國內首檔特別股基金
鎖定高信評標的
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，該基金規畫投資組合38檔股票，皆為不具轉換權特別股，以降低未來若被轉換的潛在股價波動風險，且皆有預先派息的基本條件，其中市值超過100億美元的標的預計29檔（占投資比重76.3%），發行企業為投資等級的比重約34檔（占投資組合89.5%），投資組合將隨市況靈活調整。
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年3月號第114期
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