投資權證 也要抗老化
2017/03/21
權證，隱含波動率
投資權證能以小博大，對於小資男女有一定的吸引力，而近期台股多頭氣勢強，投資人如果買對股票認購權證，短期報酬率動輒高達數成，甚至倍數也有可能。不過，如果權證投資人發現，標的股上漲之際，相關的認購權證漲幅落後其標的股，甚至不漲反跌，問題可能出在該權證「老化」的速度太快。
權證係表彰某特定權利的有價證券，在這裡指的是「以特定價格向發行券商買進或賣出個股的權利」，而權證投資人必須支付權利金（即權證的價格）給發行權證的券商。權證有到期日（好比是生命周期的結束，通常為半年或1年），隨著時間一天天過去，其時間價值會不斷流失（好比是生命的老化），在到期日當天，時間價值就歸零，此時若沒有履約價值，該權證就沒有任何價值。
換句話說，權證在掛牌交易的第一天就邁向「老化」的不歸路，而且在距到期日不足3個月時，會明顯加速老化（時間價值加速流失），因此，投資人買權證，要優先選擇相對能「抗老化」的權證。
波動率較低且穩定
抗老化權證長這樣
CMoney理財寶作者、同時也是權證投資達人「權證小哥」指出，一檔權證剛掛牌，先不要急著買，等它交易一段時間之後，仔細觀察其「隱含波動率」走勢，「若該權證隱含波動率較低且穩定，則該權證就較能抗老化」。所謂的隱含波動率較低，即波動幅度較小；穩定是指接近水平直線走勢，高低起伏不大。
權證小哥指出，在正常情況下，權證的隱含波動率由發行券商調控，這些發行商每個交易日都必須為旗下所有權證「造市」，在不同特定價位委掛「買進」、「賣出」的數量，但許多發行券商為賺黑心錢，往往隨意調降隱含波動率（例如在同一個交易日，在標的個股股價不變的情況下，調降委掛買進價位），投資人要注意避開這類黑心券商。
權證小哥不願點名哪些是「造市品質不佳」的黑心券商，但他對於統一證券、凱基證券的造市品質予以肯定評價。不過，他也強調，一旦某一檔權證被市場主力大量收購，發行證券商手中甚至連一張都不剩，此時該權證的隱含波動率就不再是發行券商所能調控。
此外，他提醒投資人，權證交易最好避開股市開盤5分鐘內、收盤前5分鐘內這兩個時段，因為發行券商沒被主管機關要求在這兩個時段造市。負責造市的發行券商在這兩個時段基本上是採取觀望（觀察標的個股交易狀況）的態度，通常掛的「買進」、「賣出」單子數量很小，而且買賣單的價差可能拉很大，導致較難成交。
如果投資人一定要在股市開盤5分鐘內、收盤前5分鐘內這兩個時段交易，下單前必須想清楚要掛什麼價格，不能隨便掛市價單，否則很可能買在意想不到的高價，或者賣在意想不到的低價。
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年3月號第114期
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