× 首頁保險獎精選頻道購物車(0) 序號開通影音課程登入/註冊

最近希臘人民很憤怒，台灣定存族老張也不太開心，原本期待景氣好轉，定存利率可以開始上調，但是聽銀行理專說，歐美升息可能要延後，所以台灣還要等一等。自嘲是「膽小怕狗咬」的老張，主要資產都是放定存，他很想找一個可以比定存報酬多一點、風險少一點的工具。事實上，「短期收益基金」可以當作老張的選項之一。台灣目前1年期定儲利率只有0.9% 多，但是有幾檔台幣計價的全球短期收益基金，截至5 月14 日止，近1 年的報酬達到3 ∼ 6%。其中，報酬率最高的基金甚至比同期定存多賺5 倍，而波動率最低的基金，1年年化標準差只有1.07%。建立2大認知再進場投資但是定存族在將部分資金轉到短期收益基金前，必須先建立正確認知，才能賺得到、賺得穩。認知1 短期收益基金報酬低於一般債券基金按存續期間（duration）區分，海外債券可分為短期（1 ∼ 3年）、中期（5 年）、長期（10年），短期收益基金的投資標的就是短期債券。在正常情況下，短債利率低於長債，復華投信債券投資策略長吳易欣表示，目前歐美短債利率約1%，長債約3.5%。單從利息收益角度來看，主要投資短債的短期收益基金，報酬會比短債、長債都有的一般債券基金低，因此不要拿一般債券基金的報酬跟短期收益基金相比。認知2 短期收益基金波動應低於一般債券基金債券主要收益來源有資本利得（即債券價差）與利息收入，短債的主要收益是利息收入，長債的主要收益是資本利得。以短期美債指數「花旗美國1 ∼ 3 年公債、公司債指數」為例，90% 以上收益來源是利息，資本利得不到10%。華南永昌投信債券基管部協理胡婷俐指出，如果經理人能夠掌握到債券價格的好買點，低接到較多部位的短債，或是在有利可圖的情況下，提高債券交易頻率，就有機會賺到較多的資本利得。但是在一般情況下，投資短債的短期收益基金，因為資本利得所占比重低，受到債券價格波動的影響少，因此波動性低於一般債券基金。跟定存相較要小心4大風險定存利率再怎麼低，至少本金有保障；但錢放在短期收益基金，則要小心下列風險。風險1 全面性債信恐慌全球金融海嘯期間，除了美國公債，各類資產全面下滑，即使是投資等級的公司債也難以倖免，碰到這種罕見的情況時，短期收益基金也會出現明顯跌幅。風險2 嚴重通膨債券的最大天敵就是通膨，吳易欣表示，2008 年7 月原油價格攀上歷史新高147 美元，全球商品價格飆漲，通膨疑慮造成2 年期美國公債殖利率從1.33% 上升至3.03%，短期收益基金也在一季（2008/3/17 ∼ 6/13）出現－1.3%以上的跌幅。主要是因為利率上升時，持有較低利率的債券投資人，就會想賣出原有債券，追逐較高利率的債券，因此造成原有債券價格下滑，以及相關基金淨值下滑。風險3 利率風險降息循環時，長債與風險最低的公債最吃香；升息循環時，短債與公司債較看好。吳易欣將代表短期美債指數的「花旗美國1 ∼3 年公債、公司債指數」，與美國聯邦基金利率做比較，發現降息循環時，指數上揚角度較陡，代表報酬率較高；升息循環時，指數上揚角度雖然走緩，但是仍然持續上揚走勢，以2004 ∼ 2007年的升息循環為例，短期美債指數的年化報酬率仍然有3.44%。胡婷俐解釋，升息循環時，表示景氣好轉、企業獲利改善，公司債與金融債違約率下降，由於擔心違約的信用貼水（即殖利率）未必會跟著市場利率反彈，債券價格降幅有限。加上存續期也較短，到期後可以有很大彈性轉換到利率更高的債券，以賺取更高的利息收益。風險4 匯率風險短期收益基金報酬原本就不高，如果出現較大匯差損，很容易就吃掉微薄獲利，如果是外幣計價的短期收益基金，投資人自己要評量匯率風險；如果是台幣計價的基金，則是由基金經理人採取避險策略。從3項指標挑選速配基金綜合上述，選擇短期收益基金，除了看報酬率，還可以參考以下幾項指標。指標1 波動率報酬與風險永遠是對等的，如果想多賺一點報酬，就要承受較高的波動風險。就以匯率避險策略而言，吳易欣表示，如果是百分百避險，合理的波動率應該在2% 以內；如果是動態避險，波動率就有可能拉高到4% 以上，但是報酬也可能會多一點。如果心臟不夠強，對報酬期待不高，可以優先選擇百分百避險的基金。投資人可以在基金的公開說明書查到該檔基金的避險策略。指標2 分散風險多數短期收益基金的投資標的多在30 ∼ 50 檔，但是也有的多達上百檔。通常標的愈分散、風險愈分散。指標3 投資組合的穩健度短期收益基金的投資組合，按波動風險排序，由低到高分別為：貨幣市場工具＜公債＜優質金融債與優質公司債＜證券化商品，例如不動產抵押貸款證券MBS、金融資產證券化ABS，重押波動風險愈高的基金，穩健度就會比較低。 ◎ 更多精采內容請看 Money錢2010年6月號第33期

獲利比定存多5倍，短期收益基金怎麼挑？

2010/06/01

基金

7,728

作者：朱國鳳

小原大

建立2大認知再進場投資

但是定存族在將部分資金轉到短期收益基金前，必須先建立正確認知，才能賺得到、賺得穩。

認知1 短期收益基金報酬低於一般債券基金

按存續期間（duration）區分，海外債券可分為短期（1 ∼ 3年）、中期（5 年）、長期（10年），短期收益基金的投資標的就是短期債券。在正常情況下，短債利率低於長債，復華投信債券投資策略長吳易欣表示，目前歐美短債利率約1%，長債約3.5%。
單從利息收益角度來看，主要投資短債的短期收益基金，報酬會比短債、長債都有的一般債券基金低，因此不要拿一般債券基金的報酬跟短期收益基金相比。

認知2 短期收益基金波動應低於

一般債券基金債券主要收益來源有資本利得（即債券價差）與利息收入，短債的主要收益是利息收入，長債的主要收益是資本利得。以短期美債指數「花旗美國1 ∼ 3 年公債、公司債指數」為例，90% 以上收益來源是利息，資本利得不到10%。
華南永昌投信債券基管部協理胡婷俐指出，如果經理人能夠掌握到債券價格的好買點，低接到較多部位的短債，或是在有利可圖的情況下，提高債券交易頻率，就有機會賺到較多的資本利得。但是在一般情況下，投資短債的短期收益基金，因為資本利得所占比重低，受到債券價格波動的影響少，因此波動性低於一般債券基金。

跟定存相較要小心4大風險

定存利率再怎麼低，至少本金有保障；但錢放在短期收益基金，則要小心下列風險。

風險1 全面性債信恐慌

全球金融海嘯期間，除了美國公債，各類資產全面下滑，即使是投資等級的公司債也難以倖免，碰到這種罕見的情況時，短期收益基金也會出現明顯跌幅。

風險2 嚴重通膨

債券的最大天敵就是通膨，吳易欣表示，2008 年7 月原油價格攀上歷史新高147 美元，全球商品價格飆漲，通膨疑慮造成2 年期美國公債殖利率從1.33% 上升至3.03%，短期收益基金也在一季（2008/3/17 ∼ 6/13）出現－1.3%以上的跌幅。主要是因為利率上升時，持有較低利率的債券投資人，就會想賣出原有債券，追逐較高利率的債券，因此造成原有債券價格下滑，以及相關基金淨值下滑。

風險3 利率風險

降息循環時，長債與風險最低的公債最吃香；升息循環時，短債與公司債較看好。吳易欣將代表短期美債指數的「花旗美國1 ∼3 年公債、公司債指數」，與美國聯邦基金利率做比較，發現降息循環時，指數上揚角度較陡，代表報酬率較高；升息循環時，指數上揚角度雖然走緩，但是仍然持續上揚走勢，以2004 ∼ 2007年的升息循環為例，短期美債指數的年化報酬率仍然有3.44%。
胡婷俐解釋，升息循環時，表示景氣好轉、企業獲利改善，公司債與金融債違約率下降，由於擔心違約的信用貼水（即殖利率）未必會跟著市場利率反彈，債券價格降幅有限。加上存續期也較短，到期後可以有很大彈性轉換到利率更高的債券，以賺取更高的利息收益。

風險4 匯率風險

短期收益基金報酬原本就不高，如果出現較大匯差損，很容易就吃掉微薄獲利，如果是外幣計價的短期收益基金，投資人自己要評量匯率風險；如果是台幣計價的基金，則是由基金經理人採取避險策略。

從3項指標挑選速配基金

綜合上述，選擇短期收益基金，除了看報酬率，還可以參考以下幾項指標。

指標1 波動率

報酬與風險永遠是對等的，如果想多賺一點報酬，就要承受較高的波動風險。就以匯率避險策略而言，吳易欣表示，如果是百分百避險，合理的波動率應該在2% 以內；如果是動態避險，波動率就有可能拉高到4% 以上，但是報酬也可能會多一點。如果心臟不夠強，對報酬期待不高，可以優先選擇百分百避險的基金。投資人可以在基金的公開說明書查到該檔基金的避險策略。

指標2 分散風險

多數短期收益基金的投資標的多在30 ∼ 50 檔，但是也有的多達上百檔。通常標的愈分散、風險愈分散。

指標3 投資組合的穩健度

短期收益基金的投資組合，按波動風險排序，由低到高分別為：貨幣市場工具＜公債＜優質金融債與優質公司債＜證券化商品，例如不動產抵押貸款證券MBS、金融資產證券化ABS，重押波動風險愈高的基金，穩健度就會比較低。

◎ 更多精采內容請看 Money錢2010年6月號第33期

理財工具推薦

下載Money錢 - 理財知識隨身讀APP

提供最優質的財經文章、影音

1.股市、保險、房地產，掌握最新財經動態
2.專家、名人駐站，提供深度產業分析
3.課程、影音專區，讓動手深度學習

下載【Money錢 - 理財知識隨身讀】，提前預約財富自由！