已走入盤整格局好一段時間的日圓，隨著3月底會計年度結束，是否有機會如去年同期再次上演快速升值走勢，或是走哈日族期望的貶值行情？一切都要看美元後續是強是弱。   美國聯準會（Fed）繼2015年12月及2016年底宣布升息1碼（0.25個百分點）後，於今年3月15日的利率決策會議中再度做出升息的決定。然而相對過去兩次升息出現的強勢美元續攻行情，這次卻出現了明顯的回檔，難道美元多頭氣勢已盡？而受到美元強弱影響相當大的日圓，會因此重演去年的快速升值走勢嗎？   我先說結論，在美國還有持續升息題材的環境下，美元多頭續攻的趨勢，我認為沒有變化，只是這次的升息並非增加今年的升息次數，而是把原本6月和9月的升息提前到3月和6月，因此才會在升息後反而讓美元出現回檔。但由於日本近 期把日圓升貶值的主導權交給了美元，所以若美國經濟在5月前還沒有明顯上衝的氣勢，則日圓一旦衝破技術面的價位，很可能會再度出現一段升值走勢。   3月底會計年度結束 日圓快速走升機率仍低   為什麼會這樣說呢？其實答案很簡單，就是從時間點、日圓的特性及日本政府的保守態度推估結論。日本的會計年度是每年4月至隔年3月底，因此在經驗上可以得知，當有升值壓力時，日本政府會在3月底前盡量控制日圓不要出現大幅升值走勢，除了讓企業有匯價優勢做最後一拼外，也讓跨國企業的財報數字能更好一點。   這樣的景象其實在去年也曾經出現過，2016年的2月中至3月底這段時間，美元兌日圓的匯價就一直維持在110.65∼114.85之間，而一踏入4月後就跌破了110.65關卡，一路升值到英國脫歐時的低點99才停下來。   這就是前面所說的時間點加上日圓的特性所出現的景象，時間點是結束會計年度後鬆手釋放升值壓力，而日圓的特性是盤整的時間越長，一旦結束整理有明確的突破方向時，通常會跑一大段才停下。   如果進入4月後，美元兌日圓真的向下突破111.58，而且沒辦法在3天內站回來的話，日圓就很有可能再次上演快速升值走勢，那麼就可以暫時先設定挑戰99大關的目標。   但是這種情況發生的機會高嗎？ 從目前來看， 大約只有30%的機會，機率較低的原因來自於低通膨會讓日本政府繼續保守看待未來景氣，不太可能決議要提早結束目前的寬鬆政策環境。   全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年4月號第115期