今年以來生技股震盪走堅，雖有政策不確定性干擾，但隨著市場悲觀情緒舒緩，去年遭逢明顯資金淨流出的生技醫療產業基金，今年來資金面已有所改善(註1)，累計今年以來那斯達克生技指數上漲8.5%，優於史坦普500指數上漲4.9%的表現(彭博資訊，原幣計價至4/21)。富蘭克林證券投顧表示，展望生技股評價面仍遭低估、產業題材充沛，加上今年產業併購活動有望加速等利基加持下，看好生技股投資價值。 根據Dealogic統計今年第一季醫療產業併購交易金額約959億美元，高於去年同期，總併購金額僅次於石油天然氣產業，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示，大型製藥公司基於策略考量，透過併購小型生技公司來強化產品線的態度更為積極，而且，如果國會能就稅制改革達成共識，特別是若能提供企業匯回海外獲利較優惠的稅率，企業可運用的現金增加亦將支持產業併購動能，看好2017年產業併購活動將加速，生技領航基金三月底在中小型生技股比重近四成(註2)，可望受惠於併購交易增溫的趨勢。 依凡‧麥可羅表示，生技製藥產業的基本面相當穩健，產業持續創新，美國食品暨藥物管理局(FDA)審核態度友善，人口結構趨勢均有利於產業長期發展，基金精選開發及銷售創新藥物、聚焦於醫療需求尚未被滿足的領域的公司進行投資。我們認為，透過投資擁有差異化產品、持續研發創新的企業，是對抗藥價壓力的最佳防禦策略。 富蘭克林證券投顧表示，政策環境雖存在不確定性，但生技產業提供豐富的選股投資機會，而且，目前美國大型生技股預估本益比僅13.7倍，較史坦普500指數的18.2倍折價近25%(註3)，就利潤率來看，未來三年大型生技股平均淨利潤率預估將維持在三成以上，高於大型製藥、特殊製藥及學名藥之醫療次產業(註4)。展望生技產業基本面健康且產業併購動能有望增溫，搭配評價面具吸引力，生技股後續漲升動能值得期待，建議已進場者續抱，空手者可採分批加碼或定期定額策略介入。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金績效 基金名稱/績效% 一年 二年 三年 五年 十年 波動風險 富蘭克林坦伯頓 生技領航基金 14.77 -17.83 20.81 140.28 222.57 24.84 境外生物科技股票型 基金平均(四檔) 11.05 -18.18 17.66 122.35 176.98 24.30   資料來源：理柏資訊，以美元A股累積型股份為準，報酬率以台幣計價，波動風險為過去三年新台幣計價月報酬率之年化標準差，截至2017/3/31。基金過去績效不代表未來績效之保證。 (註1)Lipper/AMG，統計至4/19止，Raymond James 4/21報告。(註2)中小型股指市值小於50億美元的股票，基金持股市值比重不考慮現金，依據2017/3月底持股，富蘭克林坦伯頓基金集團。(註3)彭博，大型生技股依據史坦普500生技指數，至2017/4/21止。(註4)摩根士丹利(2017/4/2)，大型生技股平均淨利潤率採Alexion, Amgen, Biogen, Celgene, Gilead, Incyte, Regeneron, Vertex淨利潤率平均值。<本頁不代表對任一個股的買賣建議><本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書> 新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(https://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(https://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088　傳真：﹝02﹞2781-7788  https://www.Franklin.com.tw