自川普當選以來，美國股市持續創新高，不過最近稍微有些雜音，包括大力推行的醫療改革政策，最終可能無法獲得國會通過，稅改計畫時程仍有待商榷，到底川普經濟學效應何時消退，又要觀察哪些訊號呢？   先從川普的政策談起。最近川普的實際政策作為，和過去競選時有很大不同。過去專家形容川普的政策是孤立主義，只當美國人的總統，而非世界大哥的角色，但現在卻是「大美國主義」的情形越來越嚴重，例如過去不介入敘利亞內戰，近期卻發射飛彈攻擊；為了維持大美國主義，軍事支出預算暴增，這也跟川普之前說以美國就業優先不同，因為軍事屬於高精密產業，人力需求並不高。   所以，川普後續的政策若持續轉彎，代表川普經濟學也可能拐彎。以金融股為例，得密切觀察川普後續金融業政策的效應。美國金融股產業指數在川普當選後股價漲了3成，反應川普經濟學可能會大幅放寬金融業管制的利多，但近期的消息卻是讓金融業高興不起來，因為包括白宮國家經濟委員會主席柯恩（高盛幫成員）以及白宮發言人都表示，美國政府支持商銀與投銀業務分拆。   原本1933年通過的金融機構管制法案，禁止商業銀行參與高風險投資，將商業銀行與投資銀行業務嚴格分開，不過該法案在1999年底廢除，使得花旗等金融集團都變成金融巨獸，但是，如果要重新分拆兩者業務，帶來的壞處將比鬆綁其他業務的好處全部加起來還糟，因此近期要密切注意美國金融股的變化。   其中這家公司的股價表現更要密切注意，就是2008年快要倒閉，被政府拯救的美國房貸業者房利美（Fannie Mae），這家半官方、半民間的金融業者，股價在川普當選後，從1.6美元漲到4.5美元，就是因為傳言川普當選後可能會將其民營化，讓它可以脫離官方的枷鎖大展身手。   不過後續財政部長都說沒有這個計畫，因此股價近期又悄悄地從4.5美元一路下滑至2.46美元，跌幅近5成，若再繼續下跌，就代表川普經濟學利多效應持續消退。 最後，觀察美國經濟數據可發現，軟性數據持續在高點，例如企業與消費者信心調查都還很高，但是硬的數據如消費者支出、就業人數卻不太佳，市場預期今年美國第1季GDP成長率不到1%，軟性數據與硬性數據的差距接近歷史新高，也代表市場有過度樂觀的現象。所以若企業與消費者信心遲遲未反應到零售銷售、資本支出等項目，代表利多預期可能進一步破滅，第2季恐怕要預防川普經濟學消退所帶來的股市修正。 本專欄僅代表專家個人觀點   其他內容請見《Money錢》2017年5月號第116期   《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！  趕快按下加入好友吧！