美升息後新興市場怎麼投資？
2017/05/10
升息，新興市場，新興股市
美國總統川普日前表示：「美元匯率太強了，恐將損及美國經濟」，導致當天美股、美元應聲大跌，但新興市場股匯市卻逆勢上漲。自美國升息後，不少人在詢問該如何投資新興市場？其實，新興市場資金流動一向與美元指數走勢息息相關，特別是去年底開始，美國啟動升息，新興市場波動幅度便日益加劇。
當時升息導致美元走強，吸引全球資金回流，新興市場股匯表現就軟趴趴，欲振乏力；相反地，只要美元走弱，新興市場股債便表現的活蹦亂跳，顯示美元強弱深深影響新興市場走勢，兩者具翹翹板效應。
去年12月聯準會（Fed）升息前，因市場預期心理濃厚，美元指數領先反應，但到Fed升息當日，美元指數反而下跌，頗有利多出盡的味道。
美股及美元的波動持續受聯準會官員或總統川普等指標人物言論影響，不管是專家提出美股泡沫警訊，或是川普口中美元太強、不利美國經濟等，都讓美股及美元波動頻繁，連帶影響全球資金動向。
新興市場走勢
與美元指數息息相關
撇開短期波動不說， 我認為，中長期牽動美元指數上漲的要件會是「升息次數與幅度」，聯準會很明確傳達今年美國升息3次是「符合預期」，未來若升息4次，就是「超乎預期」，美元可望再續強；相反地，若只升息2次，也會是「意外」，代表美國經濟不佳，美元肯定走跌。有了美元走勢的方向後，接著就要看美股的相對位置。
到目前美股已上漲8年多，創下歷史高點，其實再漲的幅度很有限，因此資金勢必開始找下一個停泊處，而去年下半年起，具「低匯率」及「低本益比」的新興市場便開始受到市場青睞。
統計2016年新興市場表現最出色的就屬拉丁美洲的巴西、新興東歐的俄羅斯，股市分別強彈7、8成，而原物料也上漲2成，但在全球經濟基本面溫和，市場需求有限前提下，新興市場最大漲幅恐怕已是過了。
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年5月號第116期
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