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美國今年首季經濟成長年增率僅0.7%,為近三年來最慢的單季成長速度,引發市場對於美國經濟成長動能的擔憂。不過,美國聯準會(Fed)認為第一季經濟成長只是暫時放緩,隨著貨幣政策立場的逐步調整,經濟活動仍將以適度的速度擴張。柏瑞投信表示,美國近年首季經濟成長率都明顯偏低,主要是受統計與暫時性因素干擾,隨著上述因素將於第二季逐漸消退,預計美國經濟可望回復穩健成長,帶動高收益債市下半年持續攀升。 柏瑞投資高收益債海外投資顧問葉凡克(John Yovanovic)表示,進一步觀察美國首季GDP疲弱的原因跟消費動能減緩較為相關,由於第一季氣候相對溫暖導致公用事業消費需求下滑,汽車銷量也出現明顯回落。不過,美國氣候在3月後已恢復正常,而汽車銷量滑落是由於去年第四季銷售異常強勁(年化銷售量1800萬輛)所致,並非汽車銷售轉趨衰退,預計第二季將恢復年化銷售量1600萬輛的常態。 另一方面,雖然第一季企業庫存下降也對GDP成長率產生負貢獻,但在全球景氣和需求持續回溫的背景下,企業庫存出現連續性下降的機會不高,若需求仍在持續改善,首季庫存下降反而會增強企業在次季擴大產出的動機。此外,美國企業的投資/資本支出終於在第一季露出曙光,在首季走出近年來衰退的陰影,也意味著企業未來的產出(特別是製造業)有望進一步擴張。 柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示,近期國際油價出現較為明顯的跌勢,主要是受到美國頁岩油產量增加以及OPEC未達減產目標的影響,但是在全球景氣持續轉強的環境下,原油中長期供需面將漸趨平衡,OPEC亦釋出減產協議將延長至2017年之後的訊息,因此油價短期波動對高收益債市的衝擊並不大,美林高收益債指數亦沒有出現大幅拉回的情況。 柏瑞投信表示,高收益債長期以來與景氣的連動性較強,預期高收益債違約率今年仍將明顯下滑,有助於價格緩步上升,高收益債下半年後市並不看淡。對於想要尋求較高收益又能承受較高風險的投資人,可考慮採用定期定額的方式,把高收益債納入投資組合,並透過手續費後收型、零分銷費,且擁有台幣、人民幣、美元等多重計價幣別的N級別來介入。不過,投資人仍須評估己身投資屬性,並留意未來高收益債市仍有波動風險。   圖一、高收益債市在經濟動能較強時的指數表現較佳  (指數表現,單位:%)   資料來源:Barclays、 Bloomberg,柏瑞投信整理,資料日期,2017/4。本圖僅為市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。*經濟動能較強的定義為:美國經濟成長連續兩季加速或達 3.0%以上(2009年後的定義為 2.5%以上)。*各市場指數:全球投等債(美銀美林全球投資等級公司債指數)、全球高收益債(美銀美林全球高收益債券指數)、新興主權債(JPM 新興市場全球分散債券指數)、新興企業債(JPM 新興市場公司債多元分散指數)、G7 國家公債美銀美林 G7 國家公債指數)。   圖二、美國企業生產設備和建築物投資第一季較去年同期雙雙回升   單位:% 資料來源:Barclays、 Bloomberg,柏瑞投信整理,資料日期,2017/4。本圖僅為市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。   柏瑞投資 柏瑞投信獨立經營管理,101年金管投信新字013號。 柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團,擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2016年12月31日,旗下管理資產超過827億美元。相關資訊,請詳柏瑞投資理財網站,www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話:02-25167883,10436台北市民權東路2段144號10樓。 聲明 柏瑞投資由旗下多家國際公司組成,並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。 意見:本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 風險預告:所有投資均涉及風險,包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用,應參閱發售章程內的詳情,包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關,其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同,若投資為受匯兌影響者,相較於其他投資組合,匯率的變動將會影響其價值,結果必然影響到投資組合價值的漲跌,若為波動性較高的投資組合,當投資價值突然大幅滑落時,則變現或贖回所發生的虧損有可能很高(包括損失所有投資)。投資人下投資決策前,應自行了解判斷績效及風險等相關事項。 參閲者:本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。   除另有標明外,資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠,但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。 本基金經金管會核准或同意生效,惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書,歡迎索取,或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時,其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效,因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意,避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低,然而當人民幣計價之幣別相對於基金及/或基金資產計值幣別下跌時,投資人將無法從中獲益。在此情況下,投資人可能承受相關金融工具操作之收益/虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人,適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券,此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損,基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率,於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。股票型基金之配息在政策上主要是運用所投資之個股,在該公司有盈餘分配的情況下,所發放之現金股利,且該收入不一定具有定期給付之特性。該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作,此配息結果可能涉及本金。(TM106098)      

柏瑞投信:無懼油價短期波動,高收益債市下半年展望仍佳

2017/05/15
柏瑞投信

美國今年首季經濟成長年增率僅0.7%,為近三年來最慢的單季成長速度,引發市場對於美國經濟成長動能的擔憂。不過,美國聯準會(Fed)認為第一季經濟成長只是暫時放緩,隨著貨幣政策立場的逐步調整,經濟活動仍將以適度的速度擴張。柏瑞投信表示,美國近年首季經濟成長率都明顯偏低,主要是受統計與暫時性因素干擾,隨著上述因素將於第二季逐漸消退,預計美國經濟可望回復穩健成長,帶動高收益債市下半年持續攀升。

柏瑞投資高收益債海外投資顧問葉凡克(John Yovanovic)表示,進一步觀察美國首季GDP疲弱的原因跟消費動能減緩較為相關,由於第一季氣候相對溫暖導致公用事業消費需求下滑,汽車銷量也出現明顯回落。不過,美國氣候在3月後已恢復正常,而汽車銷量滑落是由於去年第四季銷售異常強勁(年化銷售量1800萬輛)所致,並非汽車銷售轉趨衰退,預計第二季將恢復年化銷售量1600萬輛的常態。

另一方面,雖然第一季企業庫存下降也對GDP成長率產生負貢獻,但在全球景氣和需求持續回溫的背景下,企業庫存出現連續性下降的機會不高,若需求仍在持續改善,首季庫存下降反而會增強企業在次季擴大產出的動機。此外,美國企業的投資/資本支出終於在第一季露出曙光,在首季走出近年來衰退的陰影,也意味著企業未來的產出(特別是製造業)有望進一步擴張。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示,近期國際油價出現較為明顯的跌勢,主要是受到美國頁岩油產量增加以及OPEC未達減產目標的影響,但是在全球景氣持續轉強的環境下,原油中長期供需面將漸趨平衡,OPEC亦釋出減產協議將延長至2017年之後的訊息,因此油價短期波動對高收益債市的衝擊並不大,美林高收益債指數亦沒有出現大幅拉回的情況。

柏瑞投信表示,高收益債長期以來與景氣的連動性較強,預期高收益債違約率今年仍將明顯下滑,有助於價格緩步上升,高收益債下半年後市並不看淡。對於想要尋求較高收益又能承受較高風險的投資人,可考慮採用定期定額的方式,把高收益債納入投資組合,並透過手續費後收型、零分銷費,且擁有台幣、人民幣、美元等多重計價幣別的N級別來介入。不過,投資人仍須評估己身投資屬性,並留意未來高收益債市仍有波動風險。
 
圖一、高收益債市在經濟動能較強時的指數表現較佳

 (指數表現,單位:%
 
資料來源:Barclays、 Bloomberg,柏瑞投信整理,資料日期,2017/4。本圖僅為市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。*經濟動能較強的定義為:美國經濟成長連續兩季加速或達 3.0%以上(2009年後的定義為 2.5%以上)。*各市場指數:全球投等債(美銀美林全球投資等級公司債指數)、全球高收益債(美銀美林全球高收益債券指數)、新興主權債(JPM 新興市場全球分散債券指數)、新興企業債(JPM 新興市場公司債多元分散指數)、G7 國家公債美銀美林 G7 國家公債指數)。
 
圖二、美國企業生產設備和建築物投資第一季較去年同期雙雙回升
 
單位:%

資料來源:Barclays、 Bloomberg,柏瑞投信整理,資料日期,2017/4。本圖僅為市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。

 
柏瑞投資
柏瑞投信獨立經營管理,101年金管投信新字013號。
柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團,擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2016年12月31日,旗下管理資產超過827億美元。相關資訊,請詳柏瑞投資理財網站,www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話:02-25167883,10436台北市民權東路2段144號10樓。
聲明
  • 柏瑞投資由旗下多家國際公司組成,並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
  • 意見:本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
  • 風險預告:所有投資均涉及風險,包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用,應參閱發售章程內的詳情,包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關,其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同,若投資為受匯兌影響者,相較於其他投資組合,匯率的變動將會影響其價值,結果必然影響到投資組合價值的漲跌,若為波動性較高的投資組合,當投資價值突然大幅滑落時,則變現或贖回所發生的虧損有可能很高(包括損失所有投資)。投資人下投資決策前,應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
  • 參閲者:本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。
 
除另有標明外,資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠,但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。
本基金經金管會核准或同意生效,惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書,歡迎索取,或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時,其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效,因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意,避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低,然而當人民幣計價之幣別相對於基金及/或基金資產計值幣別下跌時,投資人將無法從中獲益。在此情況下,投資人可能承受相關金融工具操作之收益/虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人,適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券,此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損,基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率,於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。股票型基金之配息在政策上主要是運用所投資之個股,在該公司有盈餘分配的情況下,所發放之現金股利,且該收入不一定具有定期給付之特性。該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作,此配息結果可能涉及本金。(TM106098)
 
 
 

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