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德國投資大師科斯托蘭尼（André Kostolany）曾用男人與狗來比喻經濟與股市。他說，經濟基本面是主人、股價是圍繞在主人前後來回奔跑的狗，如果要從股市獲利，就不應該去追狗，而是抓住主人。這個觀念套用在今年的投資策略最適當不過。觀察今年來的政經情勢，已有多家投資機構指出今年將是「股優於債」，並建議以債券為核心配置的投資人，慢慢將其移轉到股市；對於喜歡穩定收益的投資人，則要把焦點從高債息，慢慢挪至高股息。根據OECD統計，在中國、美國及歐元區財政擴張帶動下，2018年全球經濟成長速度將上升至5年新高點，顯示經濟溫和成長；在利率方面，美國今年3月升息後，聯邦基準利率目標區間提高到0.75%∼1%，預期今年仍有2至3次升息機會，利率將逐步回到正常水位，整體市場風險偏好將會變高，股市上漲機率高。以全球領頭羊美國為例，從4月非農就業人數回升、失業率降至4.4%創近10年低點來看，顯示勞動市場穩健成長；此外，超過9成的S&P 500企業第1季公布獲利成長14.7%，估計全年平均10.3%，也顯示美國經濟前景樂觀。歐洲在經歷去槓桿化及寬鬆政策後，去年經濟已打底完成，今年將重回復甦腳步，這一點從今年以來歐洲基金平均績效7%可見一斑；至於日本也是受惠全球復甦加上政策刺激，第1季GDP成長率2.2%，已連續5季成長，創下2006年來最長的經濟擴張紀錄。「這些數據都證明，全球股市將走一波re-rating（價值重估）行情。」富蘭克林華美投信資深經理人蕭若梅強調，接下來股市要持續觀察美國總統川普的動作，包括「通俄門」事件發酵，以及推動減稅方案、歐巴馬健保案修法進度等。債市方面，除了留意美國升息速度與幅度外，更要關注美國聯準會（Fed）的「縮表」時程，也就是縮減帳上4.5兆美元資產（負債加上自有資產）規模的進度，因為這將影響美債走勢，加重長債壓力。低利率環境下無論多頭或空頭，收息資產長期勝算都比其餘各類資產來得好。但第一金固定收益部資深協理劉蓓珊認為，全球將告別超低利率，因此固定收益投資人要適度調整配置，以分散風險，除了債息，高股息更是不可或缺的配置。全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年6月號第117期《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！趕快按下加入好友吧！

經濟溫和成長領股息更勝債息

2017/05/26

投資 , 科斯托蘭尼 , 聯準會（Fed） , 債息 , 股息

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作者：撰文：劉育菁

小原大

德國投資大師科斯托蘭尼（André Kostolany）曾用男人與狗來比喻經濟與股市。他說，經濟基本面是主人、股價是圍繞在主人前後來回奔跑的狗，如果要從股市獲利，就不應該去追狗，而是抓住主人。

這個觀念套用在今年的投資策略最適當不過。觀察今年來的政經情勢，已有多家投資機構指出今年將是「股優於債」，並建議以債券為核心配置的投資人，慢慢將其移轉到股市；對於喜歡穩定收益的投資人，則要把焦點從高債息，慢慢挪至高股息。

根據OECD統計，在中國、美國及歐元區財政擴張帶動下，2018年全球經濟成長速度將上升至5年新高點，顯示經濟溫和成長；在利率方面，美國今年3月升息後，聯邦基準利率目標區間提高到0.75%∼1%，預期今年仍有2至3次升息機會，利率將逐步回到正常水位，整體市場風險偏好將會變高，股市上漲機率高。

以全球領頭羊美國為例，從4月非農就業人數回升、失業率降至4.4%創近10年低點來看，顯示勞動市場穩健成長；此外，超過9成的S&P 500企業第1季公布獲利成長14.7%，估計全年平均10.3%，也顯示美國經濟前景樂觀。

歐洲在經歷去槓桿化及寬鬆政策後，去年經濟已打底完成，今年將重回復甦腳步，這一點從今年以來歐洲基金平均績效7%可見一斑；至於日本也是受惠全球復甦加上政策刺激，第1季GDP成長率2.2%，已連續5季成長，創下2006年來最長的經濟擴張紀錄。

「這些數據都證明，全球股市將走一波re-rating（價值重估）行情。」富蘭克林華美投信資深經理人蕭若梅強調，接下來股市要持續觀察美國總統川普的動作，包括「通俄門」事件發酵，以及推動減稅方案、歐巴馬健保案修法進度等。

債市方面，除了留意美國升息速度與幅度外，更要關注美國聯準會（Fed）的「縮表」時程，也就是縮減帳上4.5兆美元資產（負債加上自有資產）規模的進度，因為這將影響美債走勢，加重長債壓力。

低利率環境下無論多頭或空頭，收息資產長期勝算都比其餘各類資產來得好。但第一金固定收益部資深協理劉蓓珊認為，全球將告別超低利率，因此固定收益投資人要適度調整配置，以分散風險，除了債息，高股息更是不可或缺的配置。

全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年6月號第117期