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投資大師查理．蒙格提倡「延遲享受」理念，主張投資不能急功近利，應花時間研究分析，並善用複利威力做對的決策，如此將獲得意想不到的收穫。我在上期提到，巴菲特會成為今天的「股神」，是因為有個不愛露面的高人協助，也就是波克夏．哈薩威的副董事長查理．蒙格。蒙格在出任波克夏副董事長之前，曾和友人在1962年創立惠勒蒙格公司，專事投資，自1975年結束這家公司時，14年間的年複合報酬率高達19.8 % ，績效並不輸波克夏。所以了解蒙格的個性、為人與投資風格、策略的人總是說，蒙格有他獨特的投資心法、投資哲學和相關原則。我個人認為，蒙格的「延遲享受」理念，應該是成功投資的根本。願意延遲享受，必定不會急功近利，追求短期獲利，對照蒙格始終強調的「投資原則檢查清單」來看，就更清楚了。蒙格認為，聰明的飛行員即使才華再過人、經驗再豐富，也絕不會不使用檢查清單。投資也一樣，要檢查以下原則：風險原則：所有投資評估都應該從風險開始（尤其是商譽風險），要估算適當的安全邊際，為可見的風險尋求合理的補償，永遠記住通貨膨脹和利率風險。獨立：客觀和理性的態度需要獨立思考的能力，隨波逐流只會往平均值靠近，你的對錯不取決於別人的同意或反對，重要的是自己的分析和判斷。準備：透過廣泛閱讀成為終身自學者，培養好奇心，努力使自己每天更聰明一點點，不停追問為什麼，熟練掌握各大科學重要理論及核心概念，建立多元思維模型。謙虛：承認自己的無知是智慧的開端，只在自己能夠明確界定的能力範圍內行事，別愚弄自己，你是最容易被自己愚弄的人。嚴格分析：運用科學方法和有效的檢查清單，能把錯誤和疏忽減到最少。記住淺顯的，勝過掌握深奧的。區分價值和價格。要往前想，也要往後想，更要反過來想。要做商業分析，而不是市場分析、經濟分析或證券分析。配置：正確配置資金是投資最重要的工作，資金的最佳用途是從次佳用途中比較出來的（也就是要考慮機會成本）。別愛上投資項目，要視情況伺機而動。耐心：要能克制天生好動的傾向，複利是世界第八大奇蹟，不到必要時別打斷它；避免多餘的交易稅和交易成本，別為行動而行動；幸運降臨時要保持頭腦清醒；享受結果，也享受過程。決心：當合適的時機出現，要果斷採取行動。在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪；機會不會常來敲門，當機會來時要抓住，機會只會眷顧有準備的人。改變：要能適應變化並接受不可避免的複雜性，不斷挑戰和主動修正「最愛的觀念」；正視現實，即使你不喜歡，尤其在你不喜歡現實的時候。專注：別把事情搞複雜，記住原來要做的事，避免狂妄自大和厭倦無聊的情緒，不要見樹不見林，務必排除不必要的資訊干擾；面對大問題的時候別當鴕鳥。我們檢視這些原則，不難看出，所有的原則都必須付出相當多的時間和精神，絕對快不得，但這些原則卻能帶來豐碩的投資獲利戰果，雖然延遲了享受，收穫卻更豐厚。其中，多元思維讓蒙格能夠思慮周密、判斷快速，但要做好事情、享受成果，還要避免犯錯，所以他習慣以逆向思考看待事物，先知道什麼是錯的、不好的，避免去做，才能做對事情。例如，他曾在一場題為「如何讓自己生活悲慘」的演講中，列舉吸毒、妒忌、怨恨等7種作為可以「保證」讓自己生活悲慘，不想悲慘就不要去做。全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年6月號第117期《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！趕快按下加入好友吧！

Dr. Money：延遲享受讓獲利更豐碩

2017/06/12

投資 , 理財 , 延遲享受 , 通貨膨脹 , 利率風險

6,712

作者：Dr. Money

小原大

投資大師查理．蒙格提倡「延遲享受」理念，主張投資不能急功近利，應花時間研究分析，並善用複利威力做對的決策，如此將獲得意想不到的收穫。

我在上期提到，巴菲特會成為今天的「股神」，是因為有個不愛露面的高人協助，也就是波克夏．哈薩威的副董事長查理．蒙格。蒙格在出任波克夏副董事長之前，曾和友人在1962年創立惠勒蒙格公司，專事投資，自1975年結束這家公司時，14年間的年複合報酬率高達19.8 % ，績效並不輸波克夏。

所以了解蒙格的個性、為人與投資風格、策略的人總是說，蒙格有他獨特的投資心法、投資哲學和相關原則。我個人認為，蒙格的「延遲享受」理念，應該是成功投資的根本。

願意延遲享受，必定不會急功近利，追求短期獲利，對照蒙格始終強調的「投資原則檢查清單」來看，就更清楚了。蒙格認為，聰明的飛行員即使才華再過人、經驗再豐富，也絕不會不使用檢查清單。

投資也一樣，要檢查以下原則：風險原則：所有投資評估都應該從風險開始（尤其是商譽風險），要估算適當的安全邊際，為可見的風險尋求合理的補償，永遠記住通貨膨脹和利率風險。

獨立：客觀和理性的態度需要獨立思考的能力，隨波逐流只會往平均值靠近，你的對錯不取決於別人的同意或反對，重要的是自己的分析和判斷。

準備：透過廣泛閱讀成為終身自學者，培養好奇心，努力使自己每天更聰明一點點，不停追問為什麼，熟練掌握各大科學重要理論及核心概念，建立多元思維模型。

謙虛：承認自己的無知是智慧的開端，只在自己能夠明確界定的能力範圍內行事，別愚弄自己，你是最容易被自己愚弄的人。

嚴格分析：運用科學方法和有效的檢查清單，能把錯誤和疏忽減到最少。記住淺顯的，勝過掌握深奧的。區分價值和價格。要往前想，也要往後想，更要反過來想。要做商業分析，而不是市場分析、經濟分析或證券分析。

配置： 正確配置資金是投資最重要的工作，資金的最佳用途是從次佳用途中比較出來的（也就是要考慮機會成本）。別愛上投資項目，要視情況伺機而動。

耐心：要能克制天生好動的傾向，複利是世界第八大奇蹟，不到必要時別打斷它；避免多餘的交易稅和交易成本，別為行動而行動；幸運降臨時要保持頭腦清醒；享受結果，也享受過程。

決心：當合適的時機出現，要果斷採取行動。在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪；機會不會常來敲門，當機會來時要抓住，機會只會眷顧有準備的人。

改變：要能適應變化並接受不可避免的複雜性，不斷挑戰和主動修正「最愛的觀念」；正視現實，即使你不喜歡，尤其在你不喜歡現實的時候。

專注：別把事情搞複雜，記住原來要做的事，避免狂妄自大和厭倦無聊的情緒，不要見樹不見林，務必排除不必要的資訊干擾；面對大問題的時候別當鴕鳥。

我們檢視這些原則，不難看出，所有的原則都必須付出相當多的時間和精神，絕對快不得，但這些原則卻能帶來豐碩的投資獲利戰果，雖然延遲了享受，收穫卻更豐厚。

其中，多元思維讓蒙格能夠思慮周密、判斷快速，但要做好事情、享受成果，還要避免犯錯，所以他習慣以逆向思考看待事物，先知道什麼是錯的、不好的，避免去做，才能做對事情。例如，他曾在一場題為「如何讓自己生活悲慘」的演講中，列舉吸毒、妒忌、怨恨等7種作為可以「保證」讓自己生活悲慘，不想悲慘就不要去做。

全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年6月號第117期