陸客自由行夢想發酵 觀光股長線走多
2010/09/01
股市
近期台股在8000 點上下震盪， 觀光類股表現相對強勢。在傳產股王晶華飯店（2707） 率先大漲拉高比價空間之後，國賓（2704）、華園（2702）、第一店（2706）等飯店股相繼跟進。
觀光產業鏈涵蓋運輸、住宿、餐飲、百貨零售、遊憩與旅遊服務等，在台股上市櫃公司之中，主要分布於「觀光類」，包括飯店、餐廳、遊樂園、旅行社等，其餘像運輸、貿易百貨類股因受惠觀光營收比重較低，不在本文討論範疇。
到底觀光族群在漲甚麼？從籌碼面來看，觀光族群今年上半年沒什麼表現，去年又因H1N1新流感疫情而受壓抑，股價經過長時間沉澱整理之後，今年中陸續啟動漲勢，除了受惠於台灣整體內需消費逐漸回暖、暑假旺季來臨，更重要的是市場預期兩岸簽訂ECFA（經濟合作架構協議）之後，商務往來更頻繁，加上陸客自由行（個人旅遊）最快明年初上路，都有利於觀光飯店、餐飲消費。
開放陸客自由行 飯店類股漲勢可期
元大證券投顧分析，開放陸客自由行取決於下列因素：ECFA簽訂、兩岸直航班次大增、陸客來台人數放寬。隨著兩岸6月底簽訂ECFA，立法院日前也三讀通過，而兩岸直航班次持續增加中，陸客來台人數上限因早已不敷實際需求，將有機會放寬，加上行政院長吳敦義曾宣示，最快於明年元宵節開放陸客自由行，相關題材開始逐步發酵。依香港2004年開始實施陸客自由行的經驗，當地高檔飯店住房率從2003年的67%上升至2004年的84%，2003 ~ 2007年房價累積漲幅達83%。假設台灣開放陸客自由行數年之後也能帶來類似效益（住房率80%、房價上漲75%、用餐人數增加4%、餐飲價格上漲25%），則國內飯店整體獲利可望倍數成長。
此外，2004 年是香港實施陸客自由行的第1 個完整年度，當年10 家香港上市飯店股價上漲64%，而同期間恆生指數僅上漲11%，飯店股漲幅是大盤的5.8倍。由此可以預期，陸客自由行一旦上路，至少在實施的第1個年度，台灣飯店類股漲幅將超越同期間大盤表現。
儘管開放陸客自由行實施時程還不確定，但2011 年上路應值得期待。不過，業界人士分析指出，香港是在開放陸客觀光5年之後，才實施陸客自由行，但至今觀光團仍為主流，而台灣開放陸客觀光才剛滿2年，因此陸客自由行在台實施之初，「試點城市」很可能僅限北京、上海等少數生活水準較高的城市，每日來台上限不超過500人。
日盛證券投顧分析師李秀利強調， 香港經驗不易在台完全複製，畢竟兩地與中國大陸的地理距離、政治關係有明顯差距，即便台灣尚未開放陸客自由行，來台觀光的陸客人數也已經夠多了，未來商機重點在於提升陸客來台觀光的品質和內涵，不再淪為低價競爭，並且要同步積極爭取日本、韓國、港澳及東南亞旅客來台觀光，尤其高附加價值的醫療美容觀光商機有待開發。
◎ 更多精采內容請看 Money錢2010年9月號第36期
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