本益比和你想的不一樣
2017/07/06
本益比，股票
在投資股票時，最常見、也最實用的指標當屬本益比，它的公式相當簡單：本益比＝股價÷每股獲利
本益比的「本」是指買股票須花費的成本，「益」是指1年下來這檔股票可以賺到多少盈餘。簡單來說，本益比就是每賺1元要花多少錢的成本買進。
舉例而言，中華電（2412）每股價格約百元左右，假設中華電最近1年的每股盈餘（EPS）是5元，目前中華電本益比就是20倍（100÷5＝20）。像中華電這類獲利穩健的大型龍頭股，花10萬元買1張股票（1張＝1,000股），1年可以為股東賺進5,000元，報酬率約5%。
不過實際投資股票時，投資人千萬要弄清楚，本益比代表公司目前的市值與過去1年公司的獲利比，但過去績效並不代表未來仍會相同，一家公司去年每股賺5元，今年可能每股賺8元，也可能衰退至3元。
如果公司的EPS從5元跳升到8元，恭喜投資人買到成長股，本益比、股價都可望連動調升；反之，如果EPS從5元衰退到3元，本益比通常會向下調整，股價勢必也要跟著修正。
獲利波動
本益比也會連動
其次，20倍本益比的股票，不代表花了20元就能每年拿到1元獲利。因為，上市櫃公司要提撥盈餘公積，以因應未來擴充或可能的虧損，所以公司賺的錢通常不會全部發放現金股利給股東。
舉例來說，1家20倍本益比的公司，每賺1元可能只發放0.6元股息，剩下稱為保留盈餘，留在公司；意即投資人花20元成本，實際只拿到0.6元股息，股息殖利率為3%。
投資人要留意的是，除非自己對股票市場已有一定程度的了解，可以自行預估股票未來一年的獲利，即預估本益比，否則建議可以選擇過去5年甚至10年，每年獲利相對穩定的股票，這類公司的本益比通常比較穩定，也能省去猜測本益比的麻煩。
因此，如果投資人想要靠股票每年穩穩賺錢、風險在可承受範圍下， 建議可以選擇每年獲利與配息穩定、股價波動相對較小的電信、保全等防禦型股票，或是直接投資追蹤一籃子股票的ETF，例如台灣50（0050）、台灣高股息（0056）等，避開股票大幅波動的風險。
針對進階型的投資人，則可用本益比搭配其他財務資訊，篩選出享有較高本益比的成長股，追求超額報酬。
高成長股
本益比也會較高
一般散戶投資人和投資機構（法人）最大的差異是，散戶非常在意一家公司的股價，法人則是看重一家公司的成長性。這個差異讓散戶面對一家高成長公司股價扶搖直上時，常常望之卻步、不敢買進；法人則時時追蹤一家高成長公司的動能是否持續，直到成長動能消退的態勢明顯，法人籌碼才會鬆動。在此之前，可以發現隨著公司營收、獲利步步走高，法人資金往往會持續買進，進一步墊高股價。
舉例來說，A公司具有高成長性、目前股價20元，B公司營運則相當穩定、目前股價10元。其中，A公司今、明、後年的預估每股盈餘分別為1元、2元、4元，B公司預估EPS則維持1元左右水準。
如果以今年預估本益比而言，A公司為20倍、B公司10倍，表面上看A公司股價比B貴了1倍，不過如果以後年的本益比來看，B公司仍然為10倍，但是A公司僅為5倍。
假設散戶因為本益比低而買進B公司，未來3年該公司每股可為散戶投資人帶來3元獲利；同時，法人買進A公司，未來3年該公司每股可為法人帶來7元獲利。以買進成本與報酬率來看，前者花了10元賺進3元，後者花了20元賺進7元，累計報酬率分別為30%、35%，這也是為什麼法人願意在A公司股價高出B公司整整1倍的價位，還勇敢加碼A公司股票。因為，法人「買越貴、賺更多」。
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年7月號第118期
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