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一如市場預期，6月美國聯準會做出2個重大決策，一是升息1碼（0.25%），基準利率區間調升至1%～1.25%，這是自去年12月後第3次升息，根據聯準會基準利率預估點狀圖，今年還會升息1次、明年3次，貨幣政策偏向鷹派。另一個影響金融市場的重要決策是，聯準會計畫在今年啟動縮表（縮減資產負債表規模），做法是每月縮表上限為100億美元，逐步讓持有的部分資產自動到期，包括60億元的美國公債、40億元的不動產抵押擔保證券（MBS），同時也計畫逐季調整規模，直到每月縮減幅度分別為公債300億美元及不動產抵押債200億美元。但是聯準會並未指出確切的時點，以及目前高達4.5兆美元的資產負債表最終目標規模為何。 Fed今年啟動縮表全球經濟與股市脫鉤會議決束後，金融市場沒有特別反應，似乎一切都在預料之中，儘管國際上仍有債券天王葛洛斯及原物料大師吉姆．羅傑斯跳出來潑冷水，但統計至6月下旬，各國股市表現活蹦亂跳。究竟縮表之後，下半年全球股市會何去何從？可惜，沒有人知道答案。唯一能確定的方向是，參與全球股市派對的資金，只會減少，不會增加。從經濟基本面來看，目前全球經濟與股市有「脫鉤」的現象。以美國為例，今年第1季經濟成長率為1.2%，低於去年同期2.1%，且5月公布的經濟數據也不驚艷，包括新屋開工、消費者信心指數、零售銷售等數據都比預期差。但在聯準會發布縮表計畫之後，全球股市走自己的路，美國道瓊指數仍在高檔不墜，那斯達克指數、費城半導體指數也創下新高，新興市場表現依舊亮眼。中國也有類似利空不跌的現象。5月下旬國際信評公司穆迪（Moody´s）將中國主權債信評等從Aa3調降一級至A1，消息一出引起小恐慌。但統計至6月下旬，人民幣以及中國股市完全不受影響，過去1個月人民幣兌美元升值1%，上證指數更維持3,100點。至於港股在亞洲更是一枝獨秀，過去1個月漲幅3%，上半年更是強漲了2成，成為亞洲最佳明星。對照前一波海嘯之前的股市榮景，目前不少成熟國家股市都已創下新高，但觀察實體經濟，並非所有國家及產業都一片榮景，比如中國未來幾年仍持續結構調整期、GDP不再雙速成長，至於原物料仍然在低檔盤整。面對創新高的股市環境，定期定額投資人要建立3個觀念，第1是創新高的市場絕對不是低點，空手投資人肯定心癢難耐，擔心「不買賺不到」，因此建議高點進場要小量投資，嚴格控管資金。第2要記取2008年金融海嘯的慘痛經驗，「套牢，永遠比少賺痛苦」，因此在股市創下波段新高之後，切記要停利出場，千萬不要戀棧…… 本專欄僅代表專家個人觀點全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年7月號第118期《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！趕快按下加入好友吧！

縮表之後定期定額如何投資？

2017/07/13

縮表，寬鬆，定期定額

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作者：口述：蕭碧燕整理：劉育菁

小原大

一如市場預期，6月美國聯準會做出2個重大決策，一是升息1碼（0.25%），基準利率區間調升至1%～1.25%，這是自去年12月後第3次升息，根據聯準會基準利率預估點狀圖，今年還會升息1次、明年3次，貨幣政策偏向鷹派。

另一個影響金融市場的重要決策是，聯準會計畫在今年啟動縮表（縮減資產負債表規模），做法是每月縮表上限為100億美元，逐步讓持有的部分資產自動到期，包括60億元的美國公債、40億元的不動產抵押擔保證券（MBS），同時也計畫逐季調整規模，直到每月縮減幅度分別為公債300億美元及不動產抵押債200億美元。但是聯準會並未指出確切的時點，以及目前高達4.5兆美元的資產負債表最終目標規模為何。

Fed今年啟動縮表
全球經濟與股市脫鉤

會議決束後，金融市場沒有特別反應，似乎一切都在預料之中，儘管國際上仍有債券天王葛洛斯及原物料大師吉姆．羅傑斯跳出來潑冷水，但統計至6月下旬，各國股市表現活蹦亂跳。究竟縮表之後，下半年全球股市會何去何從？

可惜，沒有人知道答案。唯一能確定的方向是，參與全球股市派對的資金，只會減少，不會增加。

從經濟基本面來看，目前全球經濟與股市有「脫鉤」的現象。以美國為例，今年第1季經濟成長率為1.2%，低於去年同期2.1%，且5月公布的經濟數據也不驚艷，包括新屋開工、消費者信心指數、零售銷售等數據都比預期差。但在聯準會發布縮表計畫之後，全球股市走自己的路，美國道瓊指數仍在高檔不墜，那斯達克指數、費城半導體指數也創下新高，新興市場表現依舊亮眼。

中國也有類似利空不跌的現象。5月下旬國際信評公司穆迪（Moody´s）將中國主權債信評等從Aa3調降一級至A1，消息一出引起小恐慌。但統計至6月下旬，人民幣以及中國股市完全不受影響，過去1個月人民幣兌美元升值1%，上證指數更維持3,100點。至於港股在亞洲更是一枝獨秀，過去1個月漲幅3%，上半年更是強漲了2成，成為亞洲最佳明星。

對照前一波海嘯之前的股市榮景，目前不少成熟國家股市都已創下新高，但觀察實體經濟，並非所有國家及產業都一片榮景，比如中國未來幾年仍持續結構調整期、GDP不再雙速成長，至於原物料仍然在低檔盤整。

面對創新高的股市環境，定期定額投資人要建立3個觀念，第1是創新高的市場絕對不是低點，空手投資人肯定心癢難耐，擔心「不買賺不到」，因此建議高點進場要小量投資，嚴格控管資金。

第2要記取2008年金融海嘯的慘痛經驗，「套牢，永遠比少賺痛苦」，因此在股市創下波段新高之後，切記要停利出場，千萬不要戀棧……

本專欄僅代表專家個人觀點

全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年7月號第118期

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