穩中求進 中國A股後市可期
2017/07/31
復華投信
投資中國股市，就像看中國潑墨山水畫，黃山峰峰相連、陡峭俊秀，翻開過去12年來中國股市的表現， 起起伏伏，如詩如畫，但裡面也有不少投資人的血淚。尤其是2006∼2007年，以及2014∼2015年A股表現，狂飆時令人迷醉，市場逆轉便人氣渙散。
中國Ａ股如座寶山，如何入寶山不空手回？ 復華投信指出，中國股市的長期走勢，與改革政策及市場預期有高度關聯，2015年6月與2016年2月全球股市動盪，A股出現兩個低點，但隨後中國政府陸續推出利多政策，例如2016年的「供給側改革」、「深港通」，2017年的養老金入市等政策，成功推升上半年中國A股表現。
A股今年以來（截至7月20日）勁揚4.55%，台灣核備A股基金擺脫2016年陰霾，年初以來平均表現超過13%，又以「復華中國新經濟A股基金-新臺幣」績效最為亮眼，報酬率高達24.03%。近來新興市場重回投資人的雷達區，A股和相關基金表現不俗，投資人最關心的話題就是「現在追會不會又套牢？」、「外資擔憂潛藏債務問題，一直喊空中國⋯⋯」
中國股市仍處低基期
4 大結構性發展添助力
市場永遠不缺空頭，復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅看好中國股市能夠穩中求進，關鍵就在中國股市目前處於低基期和低估值，另外有4大結構性發展對中國有深遠影響：①中美關係優於預期，中國改革開放的力度可望加大。②政治結構更穩定：習李體制穩固，十九大後，中國政府體制執行效率可望加速。③短空長多的金融政策和改革，但穩仍是中國政府的底線，預期更多績優股將會脫穎而出。④MSCI納入A股，引入長線資金，中國股市將更加國際化、法制化。
復華投信預期2017年下半年A股走勢， 低點約在2,800到3,000，上檔有機會來到3,500到3,700，上看機率有8成，下行的概率僅有2成。推升市場向上的因素有十九大召開、改革預期升溫，政府加大基建力度、供給側改革力度，景氣循環股再度回升，貨幣有機會從緊轉鬆。不過徐百毅也提醒，中國政策變動若不如預期恐將衝擊市場，投資人宜多留意。
然而不論是從短線或長線來看，中國股市仍是可以期待。徐百毅指出，A股下半年將持續有表現，除要緊緊掌握十九大股市行情外，也要關注中國的社會結構性轉變，因它將帶來一波新的投資契機。
這裡所指的社會結構性轉變就是戶籍改革：取消農業戶口與非農業戶口性質區分、放寬戶口遷移政策、加速各地區城鎮化腳步， 並透過戶籍、社保、土地、財稅制度改革，進一步推升都市化進程。預估到2030年，各大城鎮將迎來2.3億至4.5億新市民，隨著居民收入增長，將帶動消費需求，增加投資題材。
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