創新高後的印股長線漲升可期
印度股市
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莫迪
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廢鈔政策
印度股市今年來表現亮眼讓投資人躍躍欲試，卻也不免想問，現在進場會不會套在高點？若有前景，該採取何種投資策略？這些問題，兩位出色的印度基金經理人將為大家指點迷津。
在2021年以前，全球哪個大型經濟體可以每年以7.1%到7.5%的比率高速成長？專研國際證券投資的元大印度基金經理人申暉弘的答案是印度。印度2015年的國內生產毛額（GDP）已達2兆美元，到2021年預期GDP可再增加1兆美元，擠進全球前10大經濟體之林。
中國經濟「保八」幾乎是回不去了，隨著國際機構調降中國經濟GDP成長預測，印度取而代之，國際貨幣基金（IMF）、經濟學人智庫（EIU）、世界銀行、聯合國等機構對印度今、明兩年經濟成長預測在7%到8%不等，是大型經濟體中最高的經濟成長預測。
印度高經濟成長中，經常伴隨著高通貨膨脹率，讓投資高經濟增長、較低通膨、人口紅利亮眼創新高後的印股長線漲升可期印度股市今年來表現亮眼讓投資人躍躍欲試，卻也不免想問，現在進場會不會套在高點？若有前景，該採取何種投資策略？這些問題，兩位出色的印度基金經理人將為大家指點迷津。
人心有疑慮。印度最近一次飽受通膨之苦是在2013年第3季，受到雨季雨水不充沛的影響，農業生產不足，造成食品物價暴衝，消費者物價指數（CPI）一度飆上10%。
申暉弘指出，印度現任總理莫迪（NarendraModi）2014年上任以來，致力發展經濟，特別是控制通膨，這幾年來平均通貨膨脹率5%，最近一季的CPI還跌到1.5%，通膨獲得良好控制下，印度央行在8月初調降基準利率1碼。
經濟正規化、人口紅利
印度具發展潛力
今年以來表現最佳的印度基金是聯博印度成長基金，該基金共同經理人GuojiaZhang認為，印度的利率水準正在下滑，主要受惠於通膨走低，加上印度經濟趨向正規化，嘉惠整體經濟表現，「從基本面的角度來看，我認為印度還是非常有投資吸引力。」
Zhang提到的經濟正規化，是指莫迪計畫打擊印度地下經濟的策略。印度地下經濟主導現行發展，其規模約占全國GDP的50%，雇用全國92%就業人口。地下經濟的負面影響，包括生產力低下、拖累國家經濟成長、國家財務漏洞和勞工福祉難以提升。
為了扭正此現象，莫迪繼去年底實施廢鈔後，今年7月再啟動稅制統一，推出商品服務稅（GoodsandServicesTax，簡稱GST）等改革措施，導引地下經濟越趨正規化。
申暉弘分析，印度與中國在經濟發展上最大差別在人口紅利，中國目前正在「調經濟」，最令人擔憂的是人口紅利的消失，儘管已取消一胎化政策，但中國的人口紅利絕對無法跟印度相提並論。
聯合國估計，至2030年印度青壯年人口（15至65歲）將達10億人，占印度人口近7成，占世界青壯年人口近2成。經濟學人預測，印度人口結構至2050年仍將維持穩健。印度財政穩健，外債占比低，經濟成長動能主要來自內需創造，占GDP比重達57%，出口僅占23%。申暉弘認為，政府改革、內需提升、投資機會釋出等，都將是印度經濟持續增長的觀察重點。
為能在明年大選勝出
莫迪政黨積極拼經濟
金融市場方面，廢鈔政策雖然在去年底一度引發市場騷動，不過Zhang分析，廢鈔之後銀行過剩的存款開始大幅流入股票市場，此外，外資法人機構也同樣有正向的資金流入市場。
申暉弘指出，外資今年以來（截至5月底）買超78億美元，內資共同基金買超42億美元。內外資今年仍為淨買超，國內資金充裕，外資持續匯入。另外，政治面也持續穩定發展，現任總理莫迪所屬政黨印度人民黨（BJP）與其聯盟政黨全國民主聯盟（NDA）持續在地方政壇上增加影響力。今年稍早，BJP於印度人口最多的北方邦（UttarPradesh）選舉中大獲全勝。
7月底時，比哈爾邦（Bihar）的執政黨加入了NDA，並宣布支持總理莫迪。
兩位基金經理人一致認為，印度人民黨要在2019年國會大選中勝出不是難事。但在大選前，政府將會專注於提振經濟成長動能，以取得全國性的政績，進而在大選中獲勝。
印度股價不算高
趁市場拉回可逐步進場
任何投資都是有夢最美、希望相隨，印度市場在經理人看好經濟基本面和政治發展時，最關鍵的還是印股是不是貴了？Zhang表示，今年印股的評價有所上升……
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年9月號第120期
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