首頁 > 基金 > 柏瑞投信:基本面支撐力道強,高收益債展望仍正面

柏瑞投信:基本面支撐力道強,高收益債展望仍正面


全球景氣持續回溫、美國第2季GDP上修以及國際原物料價格回穩,加上低利率環境的延續,為全球高收益債市持續建構良好的投資背景。儘管近年來的漲幅已高與處在相對低檔的殖利率水準,讓不少投資人擔憂高收益債價格已經偏貴,不過,柏瑞投信表示,若以債信體質的角度觀察,目前高收益債的評價面仍屬合理,且利差還是具有收斂空間,後市展望傾向正面。

美國商務部近期公布第2季GDP年增率上修至3%,為2015年首季以來最佳,主要受惠於民間消費和企業投資的增加。儘管哈維颶風襲擊德州和墨西哥灣,估計造成至少1500億到1800億美元的經濟損失,但多數分析師認為,因為美國經濟和就業市場狀況強勁,重建工作足以拉抬第4季成長率,因此長遠來看不影響美國GDP的成長趨勢。此外,美國企業第2季財報多數都優於預期,高收益債企業的債信品質亦持續改善,顯示高收益債市的基本面仍強勁。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示,美國高收益債的利差目前在393 bps左右,仍高於過去20年來平均值的322 bps(見圖一)。此外,企業利息保障倍數目前為4.6倍,亦高於平均值的3.5倍,而企業財務槓桿倍數為3.2倍,低於平均值的3.4倍,顯示目前高收債的債信體質仍相對為佳。

另外,從Fed每季公布的美國銀行業放貸標準數據來看,目前美國有較多的銀行傾向進一步降低放貸標準,亦即更有意願對企業進行貸款,也意味著企業會更容易從銀行借到資金。即便Fed今年以來已升息2次,但在市場利率仍處低檔、近期美元走弱以及美國經濟前景良好下,使得市場資金面仍呈現相對較為寬鬆的狀況,有利於高收益債後市發展。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示,接下來在投資組合配置上仍將側重已開發國家,但會策略性增加新興巿場投資比重,以拉丁美洲、東歐及非洲國家為主。原則上操作偏向信評較高的債券,待巿場出現波動再伺機進場承接。而在產業配置上,以金融、能源、通訊以及原物料相關產業比重相對較高。

柏瑞投信表示,美國颶風災損、政局紛擾以及亞洲地緣政治緊張或為巿場修正的不穩定因素,但自川普當選以來,每當出現政治風險時,反而為較佳的進場點,投資人可考慮趁機介入。不過,仍須評估己身投資屬性,並留意未來高收益債市仍有波動風險。
 
圖一、高收益債市的利差還有收斂空間



資料來源:美銀美林,2007/7-2017/7。本圖僅為市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。
 
 

柏瑞投資
柏瑞投信獨立經營管理,101年金管投信新字013號。
柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團,擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2017年6月30日,旗下管理資產超過855億美元。相關資訊,請詳柏瑞投資理財網站,www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話:02-25167883,10436台北市民權東路2段144號10樓。
 
 
聲明
  • 柏瑞投資由旗下多家國際公司組成,並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。
  • 意見:本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。
  • 風險預告:所有投資均涉及風險,包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用,應參閱發售章程內的詳情,包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關,其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同,若投資為受匯兌影響者,相較於其他投資組合,匯率的變動將會影響其價值,結果必然影響到投資組合價值的漲跌,若為波動性較高的投資組合,當投資價值突然大幅滑落時,則變現或贖回所發生的虧損有可能很高(包括損失所有投資)。投資人下投資決策前,應自行了解判斷績效及風險等相關事項。
  • 參閲者:本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。
 
除另有標明外,資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠,但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。
本基金經金管會核准或同意生效,惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書,歡迎索取,或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時,其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效,因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意,避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低,然而當人民幣計價之幣別相對於基金及/或基金資產計值幣別下跌時,投資人將無法從中獲益。在此情況下,投資人可能承受相關金融工具操作之收益/虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人,適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券,此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損,基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率,於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。(TM106210)

 


第一頁     1     最末頁
最新
出刊
第120期.2017年9月

每月花一杯咖啡的錢,學習新知,創造財富!

本期更多

多種訂閱方案,理財知識看不完!

完整內容
Money錢 電子雜誌哪裡買?
  • myBook雜誌樂讀包
  • Hami書城
  • MZ+
  • ^