受惠於貿易、投資和消費者信心增強，成熟和新興國家今年經濟呈現同步成長榮景，2018年景氣可望更加樂觀，持續為全球高收益債市建構良好投資氛圍。國際貨幣基金（IMF）10月發布最新預測，上調全球今、明年經濟成長率到3.6%和3.7%，包括美國、歐元區、中國和多數新興國家展望皆獲得調升。柏瑞投信表示，在當前全球景氣穩健復甦和美國緩升息循環的背景中，成熟國家和新興市場高收益債的組合配置將更具優勢。 柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，由於高收益債在整體債市中具有相對較高殖利率，以及和景氣連動性相對較高的特性，故在經濟成長力道轉強時往往能維持較佳表現。以美林全球高收益債券指數和JP新興市場高收益公司債多元分散指數為例，隨著成熟、新興國家的經濟持續好轉，今年來截至10月16日的指數漲幅皆超過9%。 不過，高收益債有不同的類型，該如何投資或配置才有機會提升中長期效益？根據指數回測（圖一）結果，若以7成高收益債指數搭配3成新興高收益債指數，從2000年開始投資到2017年9月底的報酬率為311.4%，高於投資單一美國高收益債指數的254.9%（表一），顯示高收益債市較佳的長期配置方式，可能並非傳統的完全投資在美國高收益債上，而是要透過美國與新興市場高收益債的搭配組合來投資，才有可能締造較佳的中長期累積報酬率，亦有機會享有較低的年化波動度。 為什麼能有這樣的表現？柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇指出，因為一方面美國高收益債對於Fed升息議題具有防禦性；另一方面，新興市場高收益債在景氣擴張時期，擁有較高成長性與殖利率水準的利基，因此兩種資產的組合可說是截長補短，特別是在當前的經濟環境下，預期這樣的高收益債配置組合將更具優勢。 至於接下來在投資組合配置上仍將側重已開發國家，約70%的成熟國家高收益債為核心部位，約30%的新興市場高收益債為衛星部位，以符合上述配置特性與未來可能的市場趨勢，並提供投資人中長期投資的選擇。不過，仍須評估己身投資屬性，並留意未來高收益債市仍有波動風險。 圖一、高收益債指數長期報酬狀況比較（非基金報酬） 資料來源：Bloomberg、柏瑞投信整理，2000/1~2017/9。美元計價。*70/30投資組合：70%美國高收益債+30%新興收益債。指數依據：美國高收益債(彭博/巴克萊美國高收益債券指數)、新興高收益債(彭博/巴克萊新興市場高收益債券指數)。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。   表一、投資單一和組合高收益債指數的報酬和波動比較表 資料來源：Bloomberg、柏瑞投信整理，2000/1~2017/9。美元計價。*70/30投資組合：70%美國高收益債+30%新興收益債。指數依據：美國高收益債(彭博/巴克萊美國高收益債券指數)、新興高收益債(彭博/巴克萊新興市場高收益債券指數)。圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。         柏瑞投資 柏瑞投信獨立經營管理，101年金管投信新字013號。 柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2017年6月30日，旗下管理資產超過855億美元。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436台北市民權東路2段144號10樓。     聲明 柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。 意見：本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。 參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。   除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。 本基金經金管會核准或同意生效，惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時，其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效，因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當人民幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損，基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。（TM106235）