宛庭、佳縝、君儒等同學們： 美東的第1場初雪，雪花緩緩地飄，美是美，但我擔心班機取消，會影響抵台那晚在台大的演講，機場巴士從我居住的小鎮往紐約甘迺迪機場出發，第1站只有我一個人，看著窗外的飄雪，禁不住問司機：「這雪能飛嗎？」他淡淡地回了句：「這種2寸（約5公分）的雪算什麼！」 他的經驗是對的，飛機沒有取消，只是延後了2個小時起飛，晚上走進台大演講教室，出版社給我同學們事先準備好的提問，80個問題裡竟有7個是時下媒體的當紅報導：「ETF已長成了大怪獸，還能投資嗎？」而你們幾位是提出這問題的人。   價格撐不住價值 才是泡沫主要原因 說ETF─例如台灣50（0050）─是大怪獸，應指它是目前最吸睛（金）的一項投資，也是股市裡最大的市值投資。不過判斷有泡沫，我不知邏輯推理的根據是什麼？我試著用我過去的經驗，一如司機對雪是否影響飛機起飛的經驗，一起來探討ETF是否會泡沫？ 先讓我反問你們一個問題，股市會崩盤的原因是什麼？若是股價上漲過高而形成泡沫，沒有ETF這項產品，股市會不會崩盤呢？以前並沒有ETF這項商品，股市照樣崩盤，所以看起來崩盤的主因不在於ETF。 那原因是什麼呢？我認為是價值撐不住高漲的股價所致，以0050為例，它代表台灣的前50大公司，購買0050也意味著購買了這50家公司的股票，只是各家公司所占比例不同，這一點跟ETF沒有出現以前並無不同，所以崩盤的事不能怪在ETF身上。 你們認為是什麼原因，造就了0050如此盛行？以供需來講，投資者有此需求。再追問為什麼投資人有需求？因為投資個股，有近7成的失敗比例，也就是說，投資0050這樣的ETF，較投資個股有更大的勝算。   牛市賺、熊市抗跌 投資ETF勝算大 何以ETF有較大的勝算？因為個股波動大，公司經營的好壞，會讓股價上天堂或下地獄，而有市場代表性的ETF，除了穩定度高，在牛市時有一定漲幅水準，遇到下跌的熊市，股價復原能力也比許多個股強。 用實例來說明，代表美國標普500的ETF─SPY，2017年截至12月中，漲幅約18%，同時間，道瓊工業指數中許多人耳熟能詳的成員奇異（GE）公司，不但沒有任何成長，股價還下挫近40%。 2017年如果投資奇異這檔個股，那可真會「高興得說不出話來」，雖然2017年SPY的成績趕不上名列第1名波音公司的88%，及蘋果公司50%的漲幅，但18%這個漲幅多數人覺得不錯；2017年0050同期間漲幅與標普也接近，這樣的表現領先多數基金，也就是說台美兩地的ETF在牛市時，表現比許多基金來得亮麗。 再來看看下跌時的熊市表現，2008年金融海嘯時，世界品牌前10名的蘋果公司，股價下挫程度比標普500還大，由此可看出具市場代表性的ETF有其穩定度。測試同時間下跌的台灣股市，不妨看看0050和這幾年經營出狀況的宏達電（2498），何者有較高的抗跌性？   沒有破產疑慮 可大膽逢低加碼 再來看看誰比較有機會從谷底翻身？金融海嘯時，有人預期台股2008年指數會下挫到3,200點，結果碰觸3,995點之後就立即反彈，有些個股這9年來，股價復原的能力遠遠趕不上0050…… 本專欄僅代表專家個人觀點   全文未完，完整內容請見《Money錢》2018年1月號第124期