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湯森路透理柏台灣基金獎10年獎得主_缪子美談中國(下篇)

2018/03/16

投資 , 理柏基金獎 , 陸股

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作者：張國蓮

小原大

中國股市呈W走勢，3個風險要留意 (下篇)

不會像去年股市仰角上升，中國股市今年將呈W型，也就是波動特別大的一年，所以投資者應該關注風險。

風險1、中國債務危機
預期發生率低。幾年前因中國債務風險，許多投資者都離開中國市場，隨著經濟景氣的復甦，不良貸款比率已經觸頂回落，中國債務風險較以往降低。但隨著加息周期，可能會有企業會違約，這是後續需要關注的地方。

風險2 不動產市場泡沫破滅
房地產泡沫不只中國有，全球其他地方也有這個問題，主因是貨幣寬鬆推升了所有資產價格。在中國有個特殊情況，一線城市與二、三線城市是有很大分別，這是因為中國城市化的腳步是從農村到二、三線城市，再從二、三線城市往一線城市走，畢竟一線城市具有工作機會、醫療、教育的優勢，預期這個趨勢短期內不會改善，因此中國政府對一線房市持續控管。

風險3、資金外流風險
過往因為債務危機、人民幣弱勢等原因，出現資金大量外流。但是現在人民幣兌一籃子貨幣的匯率已經穩定。目前人民幣升值是因為美元貶值，投資者要留意3月份美國聯邦準備理事會(FED)加息速度及對未來的預期。此外，通貨膨脹的走勢也要留意，因為通貨膨脹越來越高時，將帶動加息速度。

我認為今年美元仍是偏弱，原因是川普減稅政策推升財政赤字，全球投資者均在拋售美債，導致美債利率上升，資金從美國流出，因此美元貶值、人民幣升值。美元頂多短暫升值，升值的時間點應該落在加息、縮減資產負債表的前後，或者有特殊事件發生時。