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債券投資，法人跟你想的不一樣！

2018/04/19

投資 , 基金 , 美債ETF

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作者：張國蓮

小原大

「美國升息周期開始，看淡公債，因為升息對公債價格的負面影響最大。」相信很多投資人對於這樣的論點並不陌生。而3檔台灣掛牌的美債ETF的股價確實也有一波下跌走勢，似乎這段時間若有人買進美國公債ETF就是個傻子。

不過，還真的有傻子！因為今年第一季這3檔20年期的美債ETF有22億~51億的淨申購金額，而且元大、富邦、國泰3家投信均表示主要買盤來自壽險等法人機構。

這些法人機構在想什麼？真的是傻子嗎？原來法人跟一般投資人想的真的不一樣。法人的思維是，美國聯準會升息有利於債券票面利率提升，即配息的收益率上升，而且同一時間，也因為債券價格下跌，可以用更低的價格買進，降低投資成本。

簡單來說，就是投資成本降低而收益提高，這樣的好康，法人機構當然要逢低買進。當然，壽險法人多是買進持有，以領息為目標，可以視為超保守的投資人，因此，若投資人願意買進且長期持有，就可以學這些法人機構的思考邏輯，穩定賺取收益。

展望美債後市，元大投信預期，隨貿易戰衝突加劇，將拖累經濟表現導致升息速度無法加快，加上通膨並未超出市場預期，因此對美債持中性看待；富邦投信則提醒，通膨預期的降低及市場對安全性資產需求的買盤，皆有利於未來中長期債的表現。

3檔台股掛牌美債20年期ETF概況

資料來源：CMoney法人投資決策系統
說明：統計時間為2017年底至2018年3月底，股價漲跌幅計算時間為年初至4月19日；單位:台幣億元