川普當選，很多人感到錯愕，更讓人大感意外的是，金價怎麼會如此疲弱？美股、美元續強是關鍵，川普政策就像雙面刃，未來避險需求出籠後，現在看衰黃金，會不會又是另一次錯誤？ 美國總統大選落幕，不過，金融市場的戲碼依然精彩。今年以來，專家跌破了一堆眼鏡，一再看錯，來到現在，仍然摸不著頭緒。   大選前，多數人押寶希拉蕊篤定選上，結果川普上台；川普當選後，市場的反應竟是原先認為希拉蕊會勝選的態勢。像是負負得正一樣，美國整體的氣氛樂觀，加上景氣復甦中，美股、美元直直衝。   部分原因當然歸咎於川普當選後的態度，一改之前的狂人面貌，漸漸地政治素人也懂得收斂起狂言狂語，獲得民眾肯定。而川普的政策包括減稅、擴大財政支出、製造業回美國、美國優先……這位精明的生意人，成功營造出與以往完全不同的市場氛圍。   景氣復甦中，聯準會因而升息，加上川普打著美國優先的大旗，在在讓美元走強，另外投資人風險意識下降，美股歡欣鼓舞，這些因素加乘起來，最壓抑的自然是黃金，事實上，自川普贏得大選以來，金價下滑了約十七％。   面對這樣的環境，黃金投資人難免憂心，害怕金價還要直直落，是不是該現在就出場休息呢？必須承認的是，現階段市場的整體走向，確實對金價不利，但金融市場詭譎多變，而且川普的政策是雙面刃，因此，先前一再看錯的戲碼，難保不會再重演一次。   川普政策不管成不成 市場動盪一定加劇   金融市場的多變，不只投資人感到頭大，專家也在邊走邊看，目前出現迥異的兩種觀點：金融機構分析人員、亦即市場派，對股市頗樂觀；但經濟學家、也就是學院派，則憂心忡忡，不斷發出警語，希望投資人要審慎應對。   嚴格說來，川普提出的擴大財政支出、減稅，要一同實現有其困難度，因為兩者是相互抵觸的策略，可以預見未來市場波動將會加劇。但其實不用等到政策抵觸隨之而來的反應，眼前貿易保護主義興起、製造業回美國、排斥移民、聯俄日抗中的號令，就足以造成全球市場的動盪。   當然川普的言論有可能會變，若上任後發現體制上無法順利運作，必然要調整政策，果真如此，當政策的執行與市場的預期出現較大的落差，市場能不起漣漪嗎？再說如果川普真的打破體制，重塑新美國，難道不需要付出代價嗎？最後，倘若川普就是堅持要做，但卻失敗了，市場又會有什麼樣的衝擊呢？   現階段投資市場一味反應川普會成功的假設情況，而且是毫無副作用的成功，因而道瓊上看二萬點，美元指數飆升至一○三左右，但大家應該思考，一旦事實與預期出現不一致時，市場將如何表態？   危機四伏的市場 避險需求讓黃金不寂寞   全球市場已經越來越不按牌理出牌，甚至很多大家認為的黑天鵝，都不再對市場造成威脅，例如川普當選，市場只惶恐半天；義大利公投，甚至只有兩個多小時的震盪，看來市場也走「小確幸」路線，多數人只想抓住短暫獲利，不做長遠規畫。   儘管市場貌似樂觀，但骨子裡真的體質健康嗎？許多機構投資人不是不知道市場上危機四伏，但在泡沫持續吹大的過程中，人人都希望趁機撈一點好處，只是要提醒的是，法人的手腳快，一般投資人就不見得有這等能耐了。   也因此在佈滿風險的環境中投資，危機意識不能沒有，特別是二○一七年全球不會太平靜，最要關注的是德國大選，如果梅克爾沒有當選，歐元區崩解不是不可能，加上之前已埋下的地雷，英國脫歐、義大利公投結果，諸多不確定性，市場又怎麼可能不震盪？ 全文未完，完整內容請見《女人變有錢》2017年1~2月號第49期