過去一個月（9/19～10/18）ETF並沒有明顯表現，主要是市場上持續有負面事件存在，包括先前債務上限提升，促使美債供過於求，推升殖利率，進而壓抑股市表現，另外，以色列與哈瑪斯衝突升溫，演變成繼俄烏戰爭後最令人擔憂的黑天鵝事件，這也使得市場增加了對經濟發生硬著陸（Hard Landing）的預期，種種因素對於股市和經濟發展都並非好事。

本次漲幅最高的是國泰20年美債反1（00689R）、元大美債20反1（00681R），分別有8.88%、8.53%的漲幅。美債殖利率持續上漲的情況下，根據美銀美林對基金經理人的調查，機構投資人仍認為未來一年內，長、短期利率都將有所下降，在這樣的預期之下，本應要增持債券，但他們的債券配置比例並沒有提升，反而是增加現金比例，顯示出市場預期股、債持續走跌的機率較大，宜保守看待後市。

另外可以發現，雖然長天期美債價格持續走跌，但短天期美債卻微幅上漲，像是群益0-1年美債（00859B）、中信美國公債0-1（00864B）等，可能是投資人認為長期而言，利率沒有太多的下降空間，因此正在賣出長債並買入短債，不過這結果完全和前述的調查結果相反，這可意味著機構投資人對利率的看法有高度不確定性。

再者，由於短債直接反映央行的利率決策，通常與基準利率的走勢和水位不會有太大差別，背後是因為短債很快就到期，所以流動性、違約等風險趨近於零，比起絕大部分的投資標的還要安全，雖然機構投資人對於債市的想法和操作是不一致的，但短期來看，短債確實是較好的選擇。

（本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）