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2020年全球市場一開年就不平靜。美國與伊朗之間的衝突導致國際油金價格大漲,打壞了市場原本的一片樂觀氣氛。然而,全球央行依舊維持充裕的資金環境,各國也積極醞釀新一輪的財政政策,對此,摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)指出,新聞事件雖會在2020年干擾全球信心,但市場上仍不乏許多追求收益的投資機會,投資人最佳的因應策略,就是打造穩健的資產組合。   去年市場原本擔心全球經濟進入衰退,但在聯準會連續降息3碼的影響下,寬鬆的資金環境得以讓企業喘息,不但讓資金再度轉向風險性資產,原本價格不斐的債券資產也持續吸引資金流入,使得2019年全球股債市的表現超乎市場預期,2020年的企業獲利預期也因此而提升到9%、製造業採購經理人指數再度來到50以上。   因美國消費相關的領先指標如消費者信心、薪資成長、非農就業與新屋開工等指標都緩步向上,儘管企業端的信心相對不足,但整體的信貸環境卻是同步好轉。許長泰預期,美國經濟雖然還是處於景氣循環的末端,但循環週期已經延長。   中國的年度經濟成長在2020年雖有可能降到6%左右,但主要還是受到去槓桿調結構的影響,民間消費與服務業尚處於穩步成長。許長泰認為,只要中國經濟維穩,油價也未因中東局勢失控而暴漲,亞洲相關資產在2020年就相對有機會;再加上亞洲國家的貨幣政策空間較歐、美及日本更大,政府做多的遞延效果較容易在下半年突顯。   面對這樣的環境,如何參與已升溫的股市或如何在低利環境下調整債券配置。從估值來看,美股是全球最貴的成熟市場,新興市場中的泰國與巴西估值也遠高於長期平均,對照2019年全球股市漲多的環境,摩根投信環球市場策略師林雅慧今年反而相對看好估值便宜、且受惠於景氣回溫的中國及亞太相關股市。   以企業獲利來看,受惠於外銷企業獲利反彈,2020年市場預期新興市場與亞太不含日本的獲利將分別成長15%與13%,美國與歐洲則約9%,可見亞太股市的動能在2020年可望比歐美股市強;加上亞洲股市的殖利率明顯優於美國,對股票有興趣的投資人可從亞洲高股息或科技相關股票著手配置。   在債券資產部分,雖然幾乎所有的債券資產價格都已偏高,但由於2020年的資金環境與2019年相似,所以低利率的環境將持續引導資金流向固定收益資產,無論是投資級企業債、高收益債或是新興市場債,透過靈活搭配與多元配置的方式,都還是能替投資人創造持續穩健的收益。     2020第1季經濟展望 利率:全球低利環境持續,亞洲各國降息空間較大 油價:受中東地緣政治緊張而急升,但疲弱的需求成長和替代供應來源的增加,將會使價格處於可接受的範圍之內 美元:全球經濟溫和擴張,美元走勢溫和 機會: 全球製造業與服務業採購經理人指數(PMI)重回50以上 美國勞動薪資、就業人口與新屋開工持續增長 中國經濟持續維穩 亞洲出口升溫 風險 汽車銷量下滑 企業信心下滑 地緣政治&美國總統大選   2020第1季投資建議和策略 股票 收益策略 亞洲高股息股票 全球高股息股票 成長策略 亞洲科技股 亞洲出口型企業   債券 多重配置策略 投資等級企業債 新興市場債 高收益債   許長泰 摩根亞洲首席市場策略師
摩根資產管理【2020投資展望】第1季金融市場友善,投資策略以靈活收益為主軸
2020/01/20
新興市場 , 消費者信心

2020年全球市場一開年就不平靜。美國與伊朗之間的衝突導致國際油金價格大漲,打壞了市場原本的一片樂觀氣氛。然而,全球央行依舊維持充裕的資金環境,各國也積極醞釀新一輪的財政政策,對此,摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)指出,新聞事件雖會在2020年干擾全球信心,但市場上仍不乏許多追求收益的投資機會,投資人最佳的因應策略,就是打造穩健的資產組合。

 

去年市場原本擔心全球經濟進入衰退,但在聯準會連續降息3碼的影響下,寬鬆的資金環境得以讓企業喘息,不但讓資金再度轉向風險性資產,原本價格不斐的債券資產也持續吸引資金流入,使得2019年全球股債市的表現超乎市場預期,2020年的企業獲利預期也因此而提升到9%、製造業採購經理人指數再度來到50以上。

 

因美國消費相關的領先指標如消費者信心、薪資成長、非農就業與新屋開工等指標都緩步向上,儘管企業端的信心相對不足,但整體的信貸環境卻是同步好轉。許長泰預期,美國經濟雖然還是處於景氣循環的末端,但循環週期已經延長。

 

中國的年度經濟成長在2020年雖有可能降到6%左右,但主要還是受到去槓桿調結構的影響,民間消費與服務業尚處於穩步成長。許長泰認為,只要中國經濟維穩,油價也未因中東局勢失控而暴漲,亞洲相關資產在2020年就相對有機會;再加上亞洲國家的貨幣政策空間較歐、美及日本更大,政府做多的遞延效果較容易在下半年突顯。

 

面對這樣的環境,如何參與已升溫的股市或如何在低利環境下調整債券配置。從估值來看,美股是全球最貴的成熟市場,新興市場中的泰國與巴西估值也遠高於長期平均,對照2019年全球股市漲多的環境,摩根投信環球市場策略師林雅慧今年反而相對看好估值便宜、且受惠於景氣回溫的中國及亞太相關股市。

 

以企業獲利來看,受惠於外銷企業獲利反彈,2020年市場預期新興市場與亞太不含日本的獲利將分別成長15%與13%,美國與歐洲則約9%,可見亞太股市的動能在2020年可望比歐美股市強;加上亞洲股市的殖利率明顯優於美國,對股票有興趣的投資人可從亞洲高股息或科技相關股票著手配置。

 

在債券資產部分,雖然幾乎所有的債券資產價格都已偏高,但由於2020年的資金環境與2019年相似,所以低利率的環境將持續引導資金流向固定收益資產,無論是投資級企業債、高收益債或是新興市場債,透過靈活搭配與多元配置的方式,都還是能替投資人創造持續穩健的收益。

 

 

20201季經濟展望

利率:全球低利環境持續,亞洲各國降息空間較大

油價:受中東地緣政治緊張而急升,但疲弱的需求成長和替代供應來源的增加,將會使價格處於可接受的範圍之內

美元:全球經濟溫和擴張,美元走勢溫和

機會:

  • 全球製造業與服務業採購經理人指數(PMI)重回50以上
  • 美國勞動薪資、就業人口與新屋開工持續增長
  • 中國經濟持續維穩
  • 亞洲出口升溫

風險

  • 汽車銷量下滑
  • 企業信心下滑
  • 地緣政治&美國總統大選

 

20201季投資建議和策略

股票

收益策略

  • 亞洲高股息股票
  • 全球高股息股票

成長策略

  • 亞洲科技股
  • 亞洲出口型企業

 

債券

多重配置策略

  • 投資等級企業債
  • 新興市場債
  • 高收益債

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許長泰 摩根亞洲首席市場策略師

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