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  亞洲高收益債券基金、中國債券基金或ETF一直是台灣投資人愛買的基金之一,這些基金2019年的表現都讓投資人失望,今年能否翻盤,變數很大。   去(2019)年底,「阿里巴巴集團創始人馬雲一天接5通借錢電話」上了新聞熱搜榜,突顯中國經濟景氣的疑慮和企業經營的危機,手中持有亞洲債券基金、中國債券基金或ETF的投資人對該情況應該最有感,因為去年下半年的表現都不好,中國債券基金或ETF去年全年度表現甚至僅為平盤。 相反地,高收益債券投資人則一掃先前抑鬱的情緒,因為去年12月高收益債券基金出現一波明顯反彈,甚至有部分投資人提問,是不是應該先獲利出場?   中國地雷債今年會持續爆 關於中國企業債違約,其實已持續一段時間,去年更有國營或大型企業的地雷債出現,我預期地雷債事件將於今年持續,時不時干擾市場,中國債券基金或ETF肯定受到影響,而中國比重高達5成的亞洲高收益債也會受到干擾。 回想去年初,有位外國經理人談中國地雷債時,曾提出2個重點,首先是中國債券的違約率與主要市場相比仍偏低,即使持續出現違約,也只是回到市場水平;其次,有問題的債券爆出來是好事,即使市場短期受到衝擊。 再者,為何中國一有地雷債發生,媒體報導總把相關的亞洲債券、中國債券基金或ETF都納入?說這些基金或ETF都受到影響,是大風暴,主要原因是國際債券指數把中國債券指數納入,比重高達5成。為何中國比重占國際債券指數這麼高?因為相較於其他亞洲國家,中國債券的殖利率高,中國債市較不會倒,以及人民幣匯率相對穩定。   亞債、中國債此刻適合波段操作 既然中國債券市場在國際債券指數中具一定分量,今年也可能會出現中國地雷債,可以預見,不論是否持有出事的債券,相關基金都會受影響而下跌,但我認為投資人無需過度驚慌。因應做法是,若手中基金沒有中雷,千萬不要在下跌時賣掉,因為事情一過,基金就會漲回來了;若持有爆雷債,基金績效可能會躺一段時間,下跌多久得看持有比重多寡,若比重不高,影響將有限,這呼應我一直強調的「基金持有標的最好要分散」的原則。至於空手投資人建議等地雷債爆完後,再逢低進場。 此外,我要提醒投資人,中國金融透明度仍有待加強,中國債券型基金或ETF的風險類似本地貨幣債券基金,因此不論是亞洲高收益債券基金、中國債券基金或ETF,並不適合拿來長期投資,做為領息標的,比較適合波段操作。 若要選擇亞洲高收益債券基金,倒不如選擇配息差不多,但波動相對低的全球高收益債券基金。若投資人還是想要投資亞洲高收益債券基金,在長期投資、領息的概念下,建議在資產配置比重上不要超過全球高收益債券基金。 為何我認為全球高收益債券基金適合長期投資、拿來領息?除了剛剛所說的,配息不輸亞洲高收益債且波動相對較低外,連續兩年沒有負報酬也是重要理由,但提醒投資人要挑選CCC或未評級比重低的全球高收益債券基金或ETF。至於要不要獲利出場,我的想法是,考慮匯率因素後的資本利得有20%,獲利出場比較划算。  想看文中圖表和更多精彩內容,請鎖定 2020年2月號《Money錢》
中國地雷債今年會持續爆!持有者勿驚慌,空手者靜待違約潮過去
2020/02/10
債券 , 長期投資 , 領息 , ETF , 高收益債 , 地雷債 , 中國債 , 配息

 

亞洲高收益債券基金、中國債券基金或ETF一直是台灣投資人愛買的基金之一,這些基金2019年的表現都讓投資人失望,今年能否翻盤,變數很大。

 

去(2019)年底,「阿里巴巴集團創始人馬雲一天接5通借錢電話」上了新聞熱搜榜,突顯中國經濟景氣的疑慮和企業經營的危機,手中持有亞洲債券基金、中國債券基金或ETF的投資人對該情況應該最有感,因為去年下半年的表現都不好,中國債券基金或ETF去年全年度表現甚至僅為平盤。

相反地,高收益債券投資人則一掃先前抑鬱的情緒,因為去年12月高收益債券基金出現一波明顯反彈,甚至有部分投資人提問,是不是應該先獲利出場?

 

中國地雷債
今年會持續爆

關於中國企業債違約,其實已持續一段時間,去年更有國營或大型企業的地雷債出現,我預期地雷債事件將於今年持續,時不時干擾市場,中國債券基金或ETF肯定受到影響,而中國比重高達5成的亞洲高收益債也會受到干擾。

回想去年初,有位外國經理人談中國地雷債時,曾提出2個重點,首先是中國債券的違約率與主要市場相比仍偏低,即使持續出現違約,也只是回到市場水平;其次,有問題的債券爆出來是好事,即使市場短期受到衝擊。

再者,為何中國一有地雷債發生,媒體報導總把相關的亞洲債券、中國債券基金或ETF都納入?說這些基金或ETF都受到影響,是大風暴,主要原因是國際債券指數把中國債券指數納入,比重高達5成。為何中國比重占國際債券指數這麼高?因為相較於其他亞洲國家,中國債券的殖利率高,中國債市較不會倒,以及人民幣匯率相對穩定。

 

亞債、中國債
此刻適合波段操作

既然中國債券市場在國際債券指數中具一定分量,今年也可能會出現中國地雷債,可以預見,不論是否持有出事的債券,相關基金都會受影響而下跌,但我認為投資人無需過度驚慌。因應做法是,若手中基金沒有中雷,千萬不要在下跌時賣掉,因為事情一過,基金就會漲回來了;若持有爆雷債,基金績效可能會躺一段時間,下跌多久得看持有比重多寡,若比重不高,影響將有限,這呼應我一直強調的「基金持有標的最好要分散」的原則。至於空手投資人建議等地雷債爆完後,再逢低進場。

此外,我要提醒投資人,中國金融透明度仍有待加強,中國債券型基金或ETF的風險類似本地貨幣債券基金,因此不論是亞洲高收益債券基金、中國債券基金或ETF,並不適合拿來長期投資,做為領息標的,比較適合波段操作。

若要選擇亞洲高收益債券基金,倒不如選擇配息差不多,但波動相對低的全球高收益債券基金。若投資人還是想要投資亞洲高收益債券基金,在長期投資、領息的概念下,建議在資產配置比重上不要超過全球高收益債券基金。

為何我認為全球高收益債券基金適合長期投資、拿來領息?除了剛剛所說的,配息不輸亞洲高收益債且波動相對較低外,連續兩年沒有負報酬也是重要理由,但提醒投資人要挑選CCC或未評級比重低的全球高收益債券基金或ETF。至於要不要獲利出場,我的想法是,考慮匯率因素後的資本利得有20%,獲利出場比較划算。

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